目前市場連續下跌，專業基金研究機構德勝基金研究中心認為，震蕩市正是基金組合調整時機。對于積極型投資者，11月底倉位最高不超過70%；更趨穩健的投資者，可以選擇50%-60%的基本倉位，并在市場環境明朗化后再加大建倉的力度。

　　記者：在目前市場連續下跌情況下，對于投資者的基金配置有什么建議？

　　德勝：投資者實際上面臨著兩個問題：一是基金的品種配置是不是合理，是否應該調整，這是構建基金組合應該考慮的問題；二是目前已有投資虧損，在震蕩市下應該怎么辦，這是投資策略的問題。這兩個問題也是密切相關的問題，如果組合配置不合理，那么遇到階段性的風險就更難以抉擇。這也是許多基民都碰到的問題。

　　那么，首先我們要確定的是，投資者的組合是不是符合自己的投資需求和風險承受能力？這是決定基金組合之前必須要明確的問題，但往往被忽視。

　　其次，一般來說，基金組合投資不應該把資金集中在一家基金公司旗下的不同基金品種。如果基金公司旗下基金特點類似，這種做法就基本達不到組合投資的目的。在這里面，很多基民的誤區是接受了一種簡單的投資觀念，即先選基金公司、再選基金。于是，通常情況下，品牌形象較好或者曝光率較高的大基金公司就成為集中投資的對象。但事實上如果只采取這種簡單化的做法，那么組合投資的效率也是不高的。我們強調基金組合構建應該適度靈活，在基金組合的選擇上，也不應過分迷信大的基金公司，而應該深入到具體基金，分析其投資特點，看組合中的基金是否體現出各自的投資優勢。

　　此外，很多投資者的基金組合風格不均衡。許多基民購買的多只基金在風格上高度重合，當這種風格屬于大盤核心類型的時候問題還不大；但如果購買的多只基金都重倉中小盤，那么組合的風險就比較大了。

　　最后一點，許多投資者一遇到虧損就想贖回，這也是許多新基民容易犯的典型錯誤。一旦達到心理承受的底線了，就把基金不分青紅皂白全部贖回。是否贖回需要對市場趨勢作一個判斷，同時需要分析基金自身的投資特點，比如業績下滑是不是階段性的。如果僅僅因為近一段表現不好就贖回，那么對一些階段性波動較大的基金來說，可能正好錯過了基金業績回升的契機。

　　事實上，股市的震蕩時期，恰恰是評估基金組合，相應進行組合調整的好時機。

　　記者：震蕩市下如何調整基金組合呢？

　　德勝：可以遵循以下步驟：首先，分析現有基金組合，對每只基金的投資特點有大致的了解。如果投資特點有較多重合，那么擇優保留。其次，可以先贖回計劃調出的基金，實際上降低了倉位，并且在市場震蕩下跌時逐步建倉新的基金品種。此外，如果基民對自己的基金品種沒有能力進行比較深入分析的話，可以采取相對簡單的判斷規則：如果長期業績優秀，近期業績也曾經在某個階段表現出色，那么該基金可以優先保留。如果長期表現不佳，近期也沒有轉好的跡象，那么就可以首先考慮調出該品種。

　　記者：具體在倉位上有什么建議？

　　德勝：要始終強調的一點是，此輪調整的性質在我們判斷仍然是階段性調整，而不是趨勢性的轉折。目前的情況仍處于不明朗的階段，但是投資者無須恐慌。

　　從策略的角度來說，對于輕倉或空倉的投資者，我們認為5000點以下已經是可以建倉的區域；但是在一些重大不確定性明朗化之前，我們預計年底前市場仍以震蕩調整為主，因此建倉不必著急。我們的具體策略建議并沒有改變，即對于積極型投資者，11月底倉位最高不超過70%；更趨穩健的投資者，可以選擇50%-60%的基本倉位，并在市場環境明朗化后再加大建倉的力度。(徐國杰)