一周前的金價(jià)大幅下挫，有美元等外部因素作用，但主要還是受資金獲利拋空的短期影響，并非黃金牛市出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　當(dāng)通脹危機(jī)出現(xiàn)，黃金，將是最后一個(gè)泡沫———

　　網(wǎng)上流傳著這么一條有趣的帖子：200年前的1美元，到2000年只有0.07美元的購(gòu)買力。而公元前5-6世紀(jì)時(shí)，1盎司黃金在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的巴比倫可以購(gòu)買350個(gè)大圓面包，2002年用這些黃金在美國(guó)能買到的面包數(shù)量依然大致相同。

　　在世界性的通貨膨脹面前，不管持有美元資產(chǎn)，還是人民幣資產(chǎn)，都很難逃脫貶值厄運(yùn)。投資黃金能增值保值，是對(duì)抗通脹的最理想工具，并且可以規(guī)避政治、經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。

　　當(dāng)通脹危機(jī)出現(xiàn)，黃金，將是最后一個(gè)泡沫。

　　但這個(gè)“投資的避風(fēng)港”里，并不總是風(fēng)平浪靜。

　　金價(jià)演“過(guò)山車”

　　今年年初，黃金以601.5美元/盎司開始平穩(wěn)上行，8月，國(guó)際金價(jià)突然踩下油門，至本月最高價(jià)位已兩次達(dá)到845.7美元／盎司，漲幅超過(guò)40%。國(guó)際黃金市場(chǎng)從2001年的256美元/盎司左右發(fā)力，開始邁入牛市，直至現(xiàn)今，這一牛市行情仍未結(jié)束。在上世紀(jì)70年代至80年代初，金價(jià)從每盎司103美元一路上漲到850美元，足足漲了7倍之多，也因此創(chuàng)下國(guó)際金價(jià)的歷史高位。今年11月初，這一高位已觸手可及。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年，國(guó)際金價(jià)上漲了24%。而在過(guò)去5年中，金價(jià)平均增長(zhǎng)20%左右，黃金的投資回報(bào)已超過(guò)證券。專家認(rèn)為，目前通脹對(duì)金市的助漲效應(yīng)還沒(méi)有釋放，一旦釋放，金價(jià)將爆發(fā)出更為驚人的能量。市中行外匯交易員徐明告訴記者，如果按實(shí)際購(gòu)買力來(lái)計(jì)算國(guó)際金價(jià)，1980年的850美元／盎司，相當(dāng)于目前2000美元/盎司的價(jià)格，可見(jiàn)，未來(lái)金價(jià)仍有不小漲升空間。

　　正當(dāng)黃金市場(chǎng)賺錢效應(yīng)凸顯，本月初國(guó)際金價(jià)攀上840美元高點(diǎn)后，一波過(guò)山車似的“跳水行情”，給市場(chǎng)上的樂(lè)觀情緒蒙上陰影。上世紀(jì)80年代，國(guó)際金價(jià)曾在突破850美元/盎司后的一周內(nèi)，跌幅超過(guò)200美元/盎司，之后黃金進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)20年的熊市。但歷史并沒(méi)有重演，最近五個(gè)交易日，國(guó)際金價(jià)從750美元/盎司重新回到835美元/盎司上方。截稿前的24小時(shí)內(nèi)，國(guó)際金價(jià)漲幅超過(guò)14美元/盎司，受此影響，雖然昨日滬深兩市個(gè)股普跌，一些黃金行業(yè)股票卻逆市上揚(yáng)。

　　牛市拐點(diǎn)未到

　　“歷史重演，可能性不大。”一周前國(guó)際金價(jià)連日暴跌時(shí)，多數(shù)分析機(jī)構(gòu)沒(méi)有失去信心。

　　8月以來(lái)的國(guó)際金價(jià)上漲，原因離不開油價(jià)、美元和政治或金融事件。最近三個(gè)月，國(guó)際油價(jià)飆升40%，而與年初相比，國(guó)際油價(jià)幾乎翻了一番。本月內(nèi)國(guó)際油價(jià)曾創(chuàng)歷史新高，達(dá)到98.62美元/桶。根據(jù)預(yù)測(cè)，今年美國(guó)將迎來(lái)一個(gè)比往年更冷的冬天，原油季節(jié)性需求將明顯上升，這樣的預(yù)期拉動(dòng)油價(jià)和金價(jià)再創(chuàng)新高。

　　市場(chǎng)對(duì)美元持續(xù)貶值的看法越來(lái)越普遍。今年以來(lái)，受次貸危機(jī)拖累，美元對(duì)主要貨幣匯價(jià)持續(xù)下跌。美元對(duì)英鎊現(xiàn)已跌至26年低點(diǎn)，對(duì)歐元屢創(chuàng)歷史新低。這也在很大程度上推動(dòng)了黃金價(jià)格的強(qiáng)勁上漲。目前來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)擔(dān)心次級(jí)貸會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)預(yù)期還會(huì)降息，這也為后市美元的疲軟定下基調(diào)。同時(shí)，美元長(zhǎng)期走軟還將影響美國(guó)股市，如果美股加速下跌，會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響，但是最終投資者還是會(huì)對(duì)黃金市場(chǎng)的保值功能產(chǎn)生興趣。

　　基于國(guó)內(nèi)金價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)的連動(dòng)性，黃金價(jià)格是與美元幣值反向掛鉤。雖然美元對(duì)人民幣處于持續(xù)貶值的下降通道，但是我國(guó)央行加息導(dǎo)致的人民幣升值，并沒(méi)有打壓美元幣值的作用。有分析師認(rèn)為，目前黃金投資者不需過(guò)多關(guān)注國(guó)內(nèi)利率對(duì)金市的影響，而要將注意力集中在國(guó)際市場(chǎng)上。“當(dāng)然，如果央行下一次加息還是難以緩解流動(dòng)性過(guò)剩，黃金儲(chǔ)備對(duì)普通投資者的保值作用將更加明顯。”

　　今年上半年，全球黃金總供應(yīng)量840噸，總需求量為944噸，生產(chǎn)量為620噸左右。11月，又是南亞印度等地的婚慶季節(jié)，也是用金高峰，這會(huì)進(jìn)一步影響到整個(gè)黃金市場(chǎng)的供求關(guān)系。

　　“660-700美元的價(jià)格是國(guó)際黃金市場(chǎng)投資者的主要建倉(cāng)區(qū)，黃金漲到840美元，這些人的收益達(dá)到20%以上，勢(shì)必會(huì)有獲利回吐。”中行黃金分析師認(rèn)為，一周前的金價(jià)大幅下挫，有美元反彈等外部因素作用，但主要還是受資金獲利拋空的短期影響，并非黃金牛市出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　買金花樣繁多

　　如果未來(lái)金價(jià)長(zhǎng)期向上的基本面不變，當(dāng)金價(jià)劇烈震蕩時(shí)，可能帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。目前，要分享黃金牛市收益，黃金現(xiàn)貨投資渠道日益豐富；即使金價(jià)走下坡路，國(guó)內(nèi)投資者在不久的將來(lái)，也能通過(guò)期貨黃金獲利。

　　兩年前，國(guó)內(nèi)股市低迷，黃金市場(chǎng)剛有起色，當(dāng)時(shí)人們花錢買黃金，一定程度上因?yàn)檎也坏礁�好的投資渠道。如今，證券市場(chǎng)高位調(diào)整，投資者想給股市中賺來(lái)的錢“安個(gè)家”，于是又想到了黃金。

　　國(guó)內(nèi)黃金投資起步較晚。銀行銷售實(shí)物黃金，正是從2005年開始，當(dāng)時(shí)上海黃金交易所的交易產(chǎn)品還停留在T+0階段。比起兩年前，現(xiàn)在投資黃金渠道大大拓寬。去年下半年起，上海黃金交易所推出了專門針對(duì)個(gè)人投資者的Au100g金條，把個(gè)人提取實(shí)物黃金的最低門檻從1000克降低至100克；工商銀行上海分行成為國(guó)內(nèi)首家代理開辦黃金交易賬戶的銀行；建行、中行、工行等現(xiàn)在也都可辦理“紙黃金”業(yè)務(wù)。今年7月，興業(yè)銀行成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中，首家在全國(guó)范圍內(nèi)上線個(gè)人實(shí)物黃金投資產(chǎn)品的銀行；本月深圳發(fā)展銀行也推出個(gè)人實(shí)物黃金業(yè)務(wù)，并首家實(shí)行早、午、晚三段式交易時(shí)間。

　　上海黃金交易所不斷推出黃金衍生交易產(chǎn)品，交易方式從最早的T+0，到T+D、T+N。最新的T+N黃金交易產(chǎn)品，被稱為“準(zhǔn)期貨黃金”。真正的期貨黃金腳步也越來(lái)越近，今年9月初管理層批準(zhǔn)了上海期貨交易所上市黃金期貨的申請(qǐng)，上海期貨交易所隨即發(fā)布了黃金期貨合約公開征求意見(jiàn)，相信距離黃金期貨的正式推出不會(huì)遙遠(yuǎn)。

　　這些新興的投資手段帶來(lái)新的選擇，但傳統(tǒng)的金店金條，還是市民最熟悉最青睞的黃金投資方式。近期，金條市場(chǎng)同樣加速升溫。“您要的金條現(xiàn)在沒(méi)貨，得先支付定金預(yù)訂。”日前，記者走訪豫園商城等數(shù)家金店的金條柜臺(tái)，得到的回答幾乎都是這樣。從今年年初開始，金條成了滬上金店銀樓中銷路最好的產(chǎn)品。“金九銀十”的消費(fèi)旺季，上海黃金交易所的黃金牌價(jià)一路上揚(yáng)，部分銀樓一個(gè)月內(nèi)數(shù)次提高基準(zhǔn)金價(jià)，但金條還是屢屢賣到脫銷。上月，老鳳祥鼠年生肖金條開爐，消費(fèi)者排隊(duì)爭(zhēng)購(gòu)；上海黃金公司在五角場(chǎng)的一家店，今年以來(lái)銷售的金條已超過(guò)700公斤。