首批出海的基金系QDII，承載起境內投資者們進軍海外資本市場的光榮與夢想。然而在剛剛出海不久，它們便在風高浪急的海外市場“嗆了一口水”，令投資者大失所望。理財專家認為，QDII不是短期的暴富品種，面對目前基金QDII產品凈值大跌的情況，投資者最重要的是要降低自己對QDII投資回報的心理預期，擺正角度去看待。

　　9月份以來，通過了監管部門嚴格審核后陸續推出的四只基金系QDII受到了投資者的熱烈追捧。從南方全球精選一天之內的491億元超額認購，到華夏全球精選、嘉實海外一天之內的631億元、738億元超額認購，再到上投摩根亞太優勢一天之內的超千億元超額認購，投資者的熱情一浪高過一浪。

　　然而，海外投資的美麗光影與分散風險的理性職能并沒有讓這四只基金QDII滿載而歸，相反，在剛剛出海不久，它們便在風高浪急的海外市場“嗆了一口水”，令投資者大失所望。

　　應對首批QDII基金一開始就跌破面值，業內人士建議投資者理性看待和平靜面對，更多地從資產配置的角度考慮，而不是為了博取短期收益。QDII更重要的意義在于，使投資者能夠真正實現自己的資產在全球范圍內進行配置，在分散風險的同時充分享受全球資本市場發展的成果。

　　基金QDII全體“嗆水”

　　自今年6月20日中國證監會公布《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》以來，已有南方、華夏、嘉實、上投摩根、海富通、華寶興業、工銀瑞信、長盛、匯添富和銀華基金等10家基金公司陸續獲得了經營QDII業務資格。

　　而在9月份《辦法》開始實施后，南方全球精選配置基金、華夏全球股票精選基金、嘉實海外中國股票基金和上投摩根亞太優勢基金這四只基金QDII產品相繼發行，成為首批出海的基金系QDII，承載起境內投資者們進軍海外資本市場的光榮與夢想。

　　然而，這四只QDII基金剛剛出海便受到美國次級債風波影響下的連日呈現下跌趨勢的全球股市的拖累。據基金公司最近公布的凈值顯示，截至11月9日，首批投資于境外市場的四只QDII基金全線跌破面值。其中虧損最多的嘉實海外中國當日單位凈值為0.929元，虧損了7.1%，單周跌幅6.35%；虧損最少的QDII是成立最早的南方全球精選，其單位凈值此前最高曾達到1.039元，然而終究難敵連日下跌的市場，11月9日的單位凈值終于“破一”，為0.967元；另外兩只QDII基金華夏全球精選和上投摩根亞太優勢，11月9日的最新單位凈值分別為0.957元和0.936元。四只QDII基金的單周跌幅均超5.5%，這一數字超過了內地公募基金此前一周的跌幅。

　　首批QDII基金的這一表現令很多投資者都大失所望，當初幸運地中簽首只基金系QDII南方全球精選配置基金的李先生抱怨說：“當初又是全球投資，又是分散風險，現在這風險分散到哪去了？我看風險比國內的基金還大！”

　　不過，相關基金公司并沒有表現出對境外市場的過多擔憂。上投摩根基金在其網站公開發表的國際市場周報指出，亞太市場經歷過一波火暴牛市行情之后，稍作修正應當是行情發展中正常的行為，并且此次調整的主因在于資金面或市場信心等短期因素，而決定長期趨勢脈搏的經濟成長并沒有衰竭。

　　投資基金QDII有利有弊

　　記者在調查中發現，大部分投資者對QDII認知模糊，不少人是跟風購買，投資回報預期卻很高。

　　與銀行系QDII相比，基金系QDII具有門檻低、投資范圍寬泛等特點。銀行系QDII產品的最低認購額從5萬、10萬到30萬元不等，而基金系QDII最低認購額只需1000元人民幣；此前銀行系QDII產品投資股市比例限制一般在50%左右，而基金系QDII產品沒有這一限制，其理論上的投資股市比例可以達到100%，而當前偏股型基金更受投資者青睞。

　　此外，與銀行系QDII相比，基金系QDII還有一大特點就是基金公司對其QDII產品具有投資決策權。由于銀行無對外資產管理業務，銀行推出的QDII產品均交由該產品的外方合作伙伴打理，外方具有投資的決策權；而基金公司則為其QDII產品選擇外方投資顧問，這些外方投資顧問主要是提供咨詢與建議，使基金系QDII的決策既具有自主權又不失周全性。

　　雖然基金系QDII具有種種優勢，但投資者也不要忽略基金系QDII存在的一些問題。首先，基金QDII的收益空間有限，因為海外資本市場估值水平低于A股市場，而且市場已經比較成熟，波動相對較小，收益空間也相對變小；其次，QDII畢竟是新生事物，境內投資者對國際資本市場了解較少，投資機構的投資策略也有一定的磨合期，因此這種產品的風險性和收益性還有待時間的檢驗。

　　此外，人民幣升值可能造成QDII潛在的匯率損失 。據南方基金國際業務部執行總監謝偉鴻解釋，“人民幣目前主要是對美元為首的貨幣升值，對另一大重要貨幣歐元并未升值，反有貶值，因此，QDII基金的資產放在全球資產配置中，人民幣升值的影響將進一步減弱。”

　　分散風險重于追求利益

　　在國內股市處于大牛市，A股基金預期收益較高的情況下，投資者選擇QDII基金的主要原因在于基金QDII拓寬了境內投資者的投資渠道，使投資者能夠真正實現自己的資產在全球范圍內進行配置，在分散風險的同時充分享受全球資本市場的成果。　

　　南方基金國際業務部執行總監謝偉鴻說：“投資者在當前情況下選擇基金QDII產品，主要是看重了其投資回報和分散風險這兩點。過去三年中，A股的平均年化回報為45%，過去十年中約20%；但如果從海外市場看，埃及、哥倫比亞等市場也達到了類似的回報水平，從2007年周邊市場的情況看，越南、巴西、墨西哥等也取得了很不錯的成績。分散到全球的投資有更低的風險特征。”

　　但需要提醒投資者的是，QDII不是短期的暴富品種，年收益10%是國際水平。據美國、我國臺灣地區等基金市場較發達的國家和地區幾十年來積累的經驗，海外基金年收益率平均不超過10%，所以投資海外市場更多的是看重其分散風險的作用而不是為了追求更高的收益。

　　國金證券基金研究員張劍輝表示，目前A股市場是國際上收益最高的市場之一，國際資金流向也是從國外流向A股，QDII出海很難實現比A股還高的收益；尤其是對于我國的基金公司來講，海外市場畢竟屬于新鮮的投資環境，熟悉程度與國內市場相比不可同日而語。如果投資者追求收益的話，國內A股基金也許吸引力會更大。

　　應對基金QDII出師不利令眾多投資者大失所望的局面，理財專家建議，面對目前基金QDII產品凈值大跌的情況，投資者最好平靜面對，最重要的是要降低自己對QDII投資回報的心理預期，擺正角度去看待。

　　如果對QDII預期過高，一旦發現收益率遠遠達不到心理預期時，很可能發生大規模贖回，這對基金QDII的打擊會很大。就目前短期表現來判定基金QDII的優劣還為時尚早，至少要觀察半年或者一年，才能看出其投資潛力；起步快，未必就能長期保持，即使一開始就跌破面值，也不能說明太多的問題。(張漢青 胡齊明）