上周，A股市場攀上6000點之后開始下挫，高位震蕩之中，基金穩定市場的功能并不明顯。分析人士指出，在大力發展基金市場的過程中，我們走到了一個以開放式基金為主的階段，開放式基金中又以重點投資股票市場的產品為主，這種不平衡的格局使得基金難以成為“穩定器”。

　　整體沒跑贏指數

　　據銀河證券基金研究中心的數據，10月15日，最具代表性的股票型股票基金凈值平均漲幅為0.58%，當日，滬深300指數上漲1.47%；16日，這兩個數據分別為0.95%和0.96%；17日，滬深300指數下跌0.90%，股票型基金凈值下跌更多，達到0.98%；18日，滬深300指數大跌3.58%，股票型基金凈值下跌2.85%；19日，滬深300指數下跌0.03%，股票型基金凈值上漲0.35%。

　　綜合一周的情況看，股票型基金凈值平均下跌1.98%，略少于滬深300指數2.15%的下跌水平。不過，假設股票型基金倉位平均為80%，那么模擬滿倉的凈值跌幅將達到2.47%，比滬深300指數跌得還要深。如果與上證指數1.44%的周跌幅相比，就跌得更多了。

　　同樣來自銀河證券基金研究中心的數據，另外兩類以股票市場為主要投資對象的基金——偏股型混合基金和平衡型混合基金上周也表現一般。雖然理論上，這兩類基金的股票倉位相對較輕，但上周跌得并不比股票型股票基金少，平均凈值跌幅分別為2.01%和1.99%。只有指數型基金上周平均凈值跌幅較小，為1.73%。

　　輕倉靈活者勝出

　　天相投顧發布的報告顯示，在上周震蕩市場中，一些投資風格較為靈活和倉位控制較好的基金顯示了較好的抗跌性。

　　根據天相投顧的分類和統計，股票型基金只有4只凈值出現增長。其中操作靈活的上投優勢、金鷹精選以0.74%、0.11%的凈值增長率排名第一和第四；受益于重倉股良好表現，富國天益凈值增長為0.34%，排名第三；此外，萬家公用凈值增長率為0.62%，排名第二。

　　混合型基金方面，投資風格靈活的東方精選凈值跌幅較小，以0.42%的跌幅排名第一；股票投資倉位較低的基金也顯示出良好的抗跌性，招商平衡、博時價值2號凈值下跌0.46%和0.57%，排名第二和第四；此外，券商股的良好表現使得重倉該板塊較多的泰信策略也表現較好。

　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航表示，上周，前期部分排名靠前的基金凈值下調較大，而輕倉靈活者勝出，主要是因為基金重倉股發生了較大幅度的調整。而令人擔心的是，造成基金重倉股調整的原因會不會是應對贖回壓力？當前，基金市場的規模是由投資股票市場的開放式基金支撐的，以重點投資股票為主的基金占比相當大。假如投資者形成整體看空的預期，巨大的贖回壓力將迫使基金拋售股票以保證流動性。到時，基金非但不是“穩定器”，反而成了助漲助跌的工具。(記者 孔維純）