如果說股市是中國經濟的晴雨表，哪么CPI(居民消費價格指數)就可謂是中國經濟的血壓計，牽扯著投資者、消費者的心臟。今年以來，CPI不斷走高，為此央行數次加息，意欲強行按下其高昂的頭，CPI與加息間的PK，其走勢頗具懸念。

　　CPI走高是大趨勢

　　數年前，CPI門前冷落，除了經濟學家，普通民眾根本不關心這個陌生的數據。但從今年起，一切都發生了改變，它獲得了前所未有的曝光度和普通民眾極高的關注度——無它，CPI上升的速度實在是太快了。

　　飲料漲價、豬肉漲價、糧油漲價。從今年3月份開始，我國的CPI在食品價格的推動下不斷上升。到今年7月份，CPI更是達到5.6，為近10年來的單月最高值，這引起了經濟學家和投資者的普遍擔心。經濟學家擔心的是經濟過熱，而投資者則擔心不斷的加息影響股市、加高了理財門檻。

　　在經濟學上，CPI是衡量通貨膨脹的主要指標之一。一般說來當CPI>3%的增幅時稱為通貨膨脹；而當CPI>5%的增幅時，稱為嚴重的通貨膨脹。如根據7月份CPI達到5.6的指標看，“經濟偏熱”就成了共識。

　　相關專家認為，7月份CPI偏高有一定偶然因素。但排除7月份的偶然因素，今年我國CPI高企仍將成為一種趨勢，根據專家估計，今年我國全年的CPI可能會高于4%。

　　實際CPI可能更高

　　耐人尋味的是，普通民眾實際感受到的物價升高的情況，明顯高于CPI數據。

　　據了解，中國的CPI權數是根據1993年時的情況確定的，那時無論是居民消費品的豐富性還是居民的消費生活水平，都與現在的情況不可同日而語。

　　據了解，中國CPI指數八大類體系中，其類別權重為：食品34%，娛樂教育文化用品及服務14%，居住13%，醫療保健及個人用品10%，交通和通信10%，衣著9%，家庭設備用品及維修服務6%，煙酒及用品4%。

　　而2006年1月美國的CPI權數是這樣構成的：居住類(包括住宅建筑、燃料和公用設施、家具與房屋維修)權重為42.1%、食品與飲料為15.4%、交通運輸16.9%、醫療6.1%、服裝4.0%、娛樂5.8%、教育與交流5.9%、其他商品和服務3.8%等。從中可以看到，在其居民居住類消費權重最大，超過了四成；其次才是交通運輸、食品和飲料。這三者所占比重達到了74%以上。

　　兩相比較可以發現，居住類權重在我國CPI中明顯偏低。居住、交通通信、食品共占了57%，從比例上講也很低。而衣食住行，恰恰是普通民眾開支最多的地方。因此，一些專家指出，如果算上房價因素，如果調整權重，我國實際的CPI可能更高。

　　再加兩次息 仍為負利率

　　CPI偏高對民眾而言，有兩個負作用。一是飛升的物價使我們的貨幣實際購買力下降。二是CPI高過銀行存款利息，進入負利率時代，將使貨幣越發貶值。

　　據了解，關于真實利率的一個簡單計算公式為：真實利率=名義利率-通貨膨脹率。7月20日加息后，現人民幣一年期存款利率為3.33%，扣除自8月15日開始執行的5%的利息稅，實際名義利率為3.16%。因此，目前的真實利率水平約為-2.44%(3.16%-5.6%)。

　　長期的負利率，不利于金融秩序穩定。因此，當CPI高企時，各國央行都會選擇加息來調控。事實上，今年以來，央行的三次加息，都與CPI不斷走高有關。根據7月份的CPI數據，一些金融專家預測，央行可能會再次加息。

　　但把扭轉負利率的希望寄托于央行調息，并不現實。

　　我國從今年起，已加了三次息，每次提高的是27個基點。按照這一頻率，如果下半年再加息兩次，將提高54個基點。目前一年期存款利率將提升為3.87%，但這仍趕不上5%左右的通貨膨脹速度。

　　業內人士計算，若要使實際利率轉為正，央行下半年總計須加息167個基點。按照每次提升27個基點計，則至少需要連續提6次。但業內專家認為，這種可能性極小。一是太快加息，超過臨界點后，不利于銀行等金融機構的安全。二是會加大人民幣升值的壓力。

　　因此，展望今年,全年負利率基本已成趨勢。

　　面對全年負利率這一現實，身處其中的消費者都想知道，如何才能克服通脹壓力，使資金不被通脹慢慢吞噬？

　　答案只有兩個字：投資

　　有些消費者不喜歡投資。一說到房子，就認為房價高，可能隨時崩盤。一談到股市，就認為是個賭場，擔心一不小心就被莊家“黑了”。一說到期貨，認為門檻太高、風險太大；一談到外匯買賣，就認為那是國際生意，太傷腦筋。對此，理財專家認為，面對不斷變化的金融環境，你可以什么投資也不做，但您卻無法回避你手中的貨幣正在貶值的現實。為此，你必須投資，即便你不要求賺錢，但至少要使手中的錢跑平CPI，做到不虧本。

　　這個要求其實不算太高，至少在現行市場中就有幾個最簡單的投資手法。

　　第一，存銀行是負利率，那您就去買目前沽值相對偏低的銀行股。很多報告顯示，房地產和金融，將是人民幣對外升值最受益的兩大板塊。而各大銀行股，基本上都是基金的重倉股。在銀行股中投資一年，相信您的收益會超過CPI一年的增幅。但您得忍受可能被小幅套牢的煩悶，因為近期銀行股漲幅偏大。

　　第二，買股票基金，相信一年下來其收益也能跑贏CPI指標。但基金也有風險，如果市場大幅調整，基金凈值也會縮水。如果您是一個怕承擔任何風險的人，那最好選擇股市大盤回調時買進。

　　第三，買專門申購新股的基金，盡管收益比股票型基金略少，但幾乎沒什么風險。如果連這個基金也被套牢了，那二級市場的人都會被套得一塌糊涂了，根據目前市場情況來看，這種可能性幾乎沒有。(記者：李鴻友）