“2007年是港股的轉折之年，以往美國資金主導的港股，將跨進中國資金主導的時代”

　　證監會發布的《合格境內機構投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》決定從7月5日起，正式允許證券公司、基金公司公開籌集資金投資海外股市。QDII開閘，被業界解讀為“分流資金，給A股降溫”，卻激起了投資港股的熱情。國泰君安(香港)有限公司董事總經理蔣有衡感受到了這股資金涌動的熱潮。他在接受記者采訪時預測，港股上揚只是開始。他甚至大膽預言，“2007年是港股的轉折之年，以往美國資金主導的港股，將跨進中國資金主導的時代。”在證券市場，共同的預期也能產生價值，面對大膽的預測和可能的機遇，你準備好了嗎？

　　A 曲徑通幽 先到先得

　　對一部分境內居民而言，投資港股并不是新鮮事。常年來往于美國、香港和內地的蔣有衡在2000年就已經接觸到了這樣的先知先覺者。

　　“1999年，A股上一輪從最高點下跌的時候，境外股市正經歷網絡泡沫和‘9·11事件’沖擊，我們就曾預測，國內資金可以撤出A股去海外市場抄底。國內一批以億為數量級的個人資金、私募基金，或者機構就在那時候進入中國香港、美國、日本股市，到2003年、2004年已有不少斬獲。”

　　而普通內地投資者，尤其是近水樓臺的廣東珠三角，靠香港自由行帶出的外匯，早就在香港開戶炒股。一批有海外往來的內地生意人，自然也在香港投資股票。

　　內地居民投資港股，最簡單的辦法，就是出境到香港證券公司開戶。最早投資港股的廣東投資者很多都是借助香港旅游，將沒有用完的港幣在香港開戶炒股。

　　不過大多數普通投資者甚少有出境的機會。而目前監管方還未批準任何一家國內證券公司代為開戶投資港股的業務。據記者了解，投資者不出境開戶炒股已經成為業界公開的秘密。目前香港券商在內地的分公司、辦事處，在香港有子公司的內地券商，都可以辦理委托開戶的業務。

　　招商證券(香港)公司屬于內地最為高調吸引投資者投資港股的券商。記者從招商證券(香港)公司上海辦事處了解到，客戶只要帶好身份證、一張現居住地址證明(如近三個月內的水電費單、物業管理費單、電話單、銀行信用卡結賬單等)到招商證券上海辦事處，填寫一張申請表，7天以后，就會收到一封電子郵件，顯示股票交易賬戶和渣打銀行專用信托賬戶。客戶在國內換匯之后匯港幣到指定的渣打賬戶。資金到賬之后，購買港股行情軟件就可以在網上炒股了。

　　招商證券(香港)上海辦事處的蒙先生還向記者特別強調，“我們只是提供開戶的前期服務，將客戶的資料遞交到香港，開戶是我們香港公司去辦的。”招商證券國際業務部北京辦事處客戶經理張然介紹，2005年6月招商證券被證監會授權為“創新型證券中心”，作為內地唯一一家經營港股的券商，股民在這里不僅可以投資港股，還可以炒紐約、新加坡等股票交易所的股票。

　　先行一步的投資客反映，炒港股目前最大的困擾是資金出入。按照現行外匯管理政策規定，境內居民個人年度購匯總額最高為5萬美元，個人向外匯儲蓄賬戶存入外幣現鈔，當日累計超過等值5000美元，需到銀行辦理；個人提取外幣現鈔當日累計超過等值1萬美元，需報外匯管理局審批。

　　記者采訪到的港股投資者，在匯出資金的過程中，各顯神通，有跑到管理不嚴的銀行營業網點回款的，有的寫成旅游購物、為孩子交學費之類的匯款用途，冒險過關。

　　B 合法渠道 代客理財

　　QDII開閘打開合法投資港股渠道，顯然將吸引更多人前往，其聚光效應已經讓先行者加快了腳步。香港聯交所公關人士估計，今年5、6月間，在其證券公司新開戶人數之中，四成以上都是內地居民，比以往開戶數明顯增加。而香港的證券公司、內地證券公司的香港分公司，也紛紛活躍起來，開始公開或者半公開地在內地宣講，吸引內地投資者，趕搭這一波熱潮。

　　突破了資金流通限制的合法渠道形成，對資金的聚集效應自不待言。從5月11日銀監會頒布《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，開始構筑投資港股合法渠道。這次證監會開閘QDII，形成了銀行系、基金系和保險系三重QDII渠道。

　　記者了解到，先期放行的銀行系QDII已經受到投資者的熱情追捧。記者致電光大銀行，被告知光大銀行QDII產品“同升十號”7月15日已經售完暫停，下一批產品要等到8月初左右；而民生銀行的最近一期QDII產品“好運套餐4號”也已經售完。

　　境內居民投資銀行QDII產品的手續相對簡單，光大銀行向記者介紹，投資者只需持身份證，以現金或轉賬形式，到銀行柜臺辦理相關手續即可。而民生銀行告訴記者，除了銀行柜臺辦理以外，不久投資人將可以通過網上銀行開戶投資。

　　基金系QDII產品也呼之欲出。華安基金公司作為QDII試點，2006年已經推出了第一只QDII產品——華安國際配置基金，以美元認購，單位面值1美元，最低認購金額為5000美元。

　　因具體的辦法沒有出臺，其他基金公司和券商一直在觀望，“試行辦法”7月5日開始實施的第一天，華夏、南方、華寶興業等五家基金管理公司第一時間向證監會遞交了QDII產品方案，爭趕出海投資頭班船。

　　C 個股、QDII哪個賺得多

　　眾所周知，過去由于投資范圍政策限制，嚴重影響了銀行系QDII的收益率水平區間，加之人民幣不斷升值，使得很多產品僅僅實現了“名義上的收益”。

　　此前工商銀行于5月29日推出的內地第一只直接投資于港股的代客境外理財產品——“東方之珠”、交通銀行的“澳視群雄”和“珠穆朗瑪”兩款QDII產品，都屬于有保底收益，風險低，但收益也平平。

　　“根據銀行自身的優勢，客戶資源基礎廣泛，銀行的QDII產品，一般會偏重于提供一些儲蓄型的、低風險，當然也是低收益的理財產品。”中金公司銷售交易部副總李強對記者分析說。

　　對廣大散戶投資者而言，銀行QDII產品購入最低資金需30萬以上，門檻是相當高的。所以這次證監會開閘，推出的基金系QDII顯然意義非銀行QDII產品可比。

　　李強分析，與銀行不同，券商、基金公司在QDII產品設計上面可發揮的余地比較大，每一家將會根據自己的特點設計產品，將會偏向于投資股權類、海外股票，政府債券、公司債券、資產支持證券；公募基金等標的物掛鉤的結構性投資產品；設計一些風險大，收益相對也高的產品。

　　以基金QDII形式投資港股，未必比直接投資個股收益慢。同時，資金安全更有保障。招商證券(香港)一位工作人員也告訴記者，私人在香港開戶投資個股就如同在內地炒A股一樣，風險大收益也大，與投資基金完全沒有可比性。

　　D 港股未來會怎樣

　　QDII開閘后，恒生指數持續上升，此舉對港股、A股市場間的資金流向會產生什么影響？“目前還不好說。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，照目前的開放程度，A股和港股之間還沒有特別大的資金聯絡渠道，通過QFII和QDII流動的資金畢竟有限。

　　業內普遍認為，QDII開閘不大可能一舉拉平A股對香港“紅籌股”的全面溢價。浙江工商信托投資負責人李輝認為，只要A股的進入機制不變，其資金供給過剩的局面就不會結束，A股將保持對H股的溢價。

　　西南證券H股分析師周興政認為，盡管未來同時在A股和香港上市的公司有可能實現股價拉平，但這種拉平“完全有可能通過A股疲軟來實現。”

　　先行一步投資港股的蔣有衡態度鮮明地看好香港股市。“第一，中國最好的國企股都在香港上市。股價又便宜，這些企業經過改制之后，盈利水平都在提升；第二，QDII是一劑催化劑，將會吸引大批境內資金進入H股；第三，資本過剩仍然是全球現象，國際化的香港股市仍有成長空間。”

　　普通投資者也說出好幾條看好港股的理由：便宜、實行T＋0機制、有權證等等。

　　但“港幣相對人民幣每年貶值5%到6%，你要有思想準備”。