單邊大牛市不再。雖然前期滬深A股反彈有力，但昨天的大跌，再次讓不少投資者體會到了市場的風險。

　　什么時候該買，什么時候該賣？最高點賣最低點買，是每個投資者的夢想，但顯然這是“不可能完成的任務”。其實，善用金字塔加倉和減倉法，有助于在震蕩市中獲得更好的投資收益。

　　金字塔加注法適合追漲

　　無論是股票、期貨還是外匯，金字塔加注法，都是趨勢交易者“追漲”時最常用的手法。

　　所謂“金字塔加注法”，用簡單例子說明，就是在第一次投入5萬元購買某品種，第二次投入4萬元買同一個品種，第三次投入3萬元再買一個品種，每次投入數額都比上一次少。由于此法多半用于“追漲”，所以每次加倉的價位都比上一次高，購買的數量也比上一次少，畫出來就像一個底部大頂尖小的金字塔。

　　為什么很多投資者用“金字塔加注法”來追漲呢？一般而言，任何投資品種都不可能無限度上漲，尤其是不再是單邊牛市中，適度上漲后，適度調整是極其正常的。在這樣的走勢中，每一次價格上漲，都以為接近頂部的概率增大，同時也就意味著未來潛在漲幅的減少。在這樣的預估下，減少后續加倉的規模，有助于減少后續加倉行為的風險。

　　如果一個投資者有10萬元資金，按等額追漲方法，分別在此股票5元、6元、7元、8元各買入2.5萬元，平均成本為6.5元，此后走勢證明8元是頂部，股價再次回到7元，其收益為7.7%。但如改用金字塔加注法追漲，分別在5元、6元、7元、8元各買入4萬、3萬、2萬和1萬元，那么其平均成本為6元，收益率可以提高到16.7%。

　　倒金字塔法可抄底

　　有人愛追漲，有人愛抄底。尤其是價值投資者，往往是好股票越跌越買。

　　對下跌中的股票，倒金字塔加倉法相比金字塔加倉法，無疑更具實戰價值。所謂倒金字塔加倉法，就是每次加倉的數量都比上一次要多。

　　畢竟在震蕩市中，下跌不可能無限制，每次下跌都意味著繼續下跌的可能性在減少，因此加倉數量應逐漸加大，確保加倉額度隨下跌概率減少而上升。至于倒金字塔加倉法的好處，讀者不妨自行將上面的例子倒轉一下，比較一下與等額投資法的差別。

　　金字塔法則要挑準對象

　　金字塔加倉法和倒金字塔加倉法各有千秋，但在實際應用中，必須注意投資對象——尤其是倒金字塔加注法，強調越跌越買，不可輕易使用。

　　曾經的績優股，股價高達40多元，最后卻被發現偽造利潤，最后跌得只剩2元甚至3元錢。這種例子在過去我們時常碰到，如果此時用倒金字塔加倉法，只會死得更慘。事實上，要用倒金字塔加倉法，首先投資對象必須有見底反彈甚至反轉的可能，如果用于股票，必須對其基本面有極強的信心。其實目前投資股票不是唯一手段，好的基金反而是更好的投資對象，尤其是在目前滬深A股的長期牛市中，即使遇上短期調整，也不用害怕從此一蹶不振，最適合“越跌越買”的手法。

　　加倉時點選擇多

　　倒金字塔加倉法只是對加倉的規模進行了制約，但何時加倉，依舊需要投資者自行決定。以下是常見的兩種思路，僅供參考。

　　第一種：定比例加倉法。假如你相信某基金在中期來看不可能下挫超過20%，并且準備分4次減倉，那么不妨規定一個固定比例，只要基金凈值較上一次加倉時下跌超過5%，就進行一次加倉。

　　第二種：技術指標加倉法。技術指標中，有不少反應超賣超買的指標。普通投資者單獨使用未必能取得奇效，但卻可和金字塔加倉法結合使用。比如RSI指標，雖然數值20被視為超賣，但很多股票可能在RSI跌到30甚至40就已反彈，這時不妨利用倒金字塔加倉法，在RSI為40時建立第一個頭寸，30時建立第二個更大的頭寸，在20時才建立第三個最大的頭寸。(張佳）