即使是在牛市，即使把錢交給了長袖善舞的基金，投資者似乎也不能就此高枕無憂，因為說不定什么時候你傾心托付的基金經理另謀高就去了。這時，你又要考慮是跟隨基金經理“轉戰(zhàn)”，還是繼續(xù)把錢交給老東家打理。
可以說，每一次基金經理跳槽，對于持有人而言都帶來交易成本的問題。
“掌舵人”跳槽頻繁
來自晨星(中國)統計顯示，基金經理的跳槽頻率正有逐漸加快的趨勢。如在4月份，滬深兩市的324只基金中有多達26只基金發(fā)生了原基金經理離任，離職變動率高達8.02%。這一比重比3月份5.02%的離任比重進一步大幅增加。
晨星在報告中指出，與往年相比，今年基金經理的變動頻率明顯加快。今年一季度有51只基金發(fā)生基金經理變更，離職變動率占當時319只基金總量的11.60%，相比2006年第四季度7.17%的變動率，離任比重增加超過4%。加上4月離職的基金經理，今年前4個月，就已有20%的基金的基金經理發(fā)生了變更。
數據還顯示，在我國，基金經理很難從一而終地掌管一只基金。據統計，截至4月25日，280只開放式基金中，只有24位基金經理任期超過35個月，僅占12%。目前，加上那些已經離開基金經理崗位的人，我國歷任基金經理已達到871人次，這些歷任基金經理的平均任期只有15.39個月，目前還在職的這361位基金經理的平均任期為12.95個月。
基金經理也趨利
不少業(yè)內人士認為，基金經理的變動明顯加劇，一方面是由于基金業(yè)的快速擴張使基金經理成為“稀缺資源”，基金業(yè)內本身挖墻腳不斷，而另一個重要原因，則在于私募基金的分流。
一位業(yè)內人士指出，雖然在公募基金中也實行績效工資制，基金經理可以根據業(yè)績獲得額外報酬，但這種激勵與私募的大手筆相比幾乎不成比例。
“私募基金的管理費與業(yè)績直接掛鉤，盈利部分可以提取20%甚至更多的分紅，這樣它付給基金經理報酬的能力就比公募強很多，因為公募無論業(yè)績如何也只能得到固定的管理費。從這一點講，公募基金收入的分配更有向營銷人員傾斜的沖動。”該人士認為，上投摩根基金經理唐建事件暴露的正是這種分配機制上的漏洞。
“唐建私建‘老鼠倉’，兩個賬戶獲利不過150萬元，而如果他掌管一家私募基金的話，獲得的分紅或許會遠遠高于這個數字�！彼J為，應盡快推出與基金業(yè)績相匹配的股權激勵機制，使基金經理的利益與基金管理人、基金持有人的利益相互捆綁，使基金經理在有效的制度框架下，提升自身的價值，提高其忠誠度，減少頻繁跳槽的事件發(fā)生。同時，也有利于遏制“老鼠倉”的事件發(fā)生。
雙基金經理模式避險
基金經理的頻繁跳槽早已引起了基金公司的擔憂。為了規(guī)避基金經理人跳槽對公司業(yè)務的沖擊，一些基金公司開始實行雙基金經理制，試圖產生“1+1>2”的效果。如今年3月份，國投瑞銀等6家基金管理公司相繼發(fā)布公告，各公司旗下總共10只基金變更或增聘基金經理人，并無一例外地實施雙基金經理制。
對于這一模式創(chuàng)新，深圳一家基金公司的投資總監(jiān)認為，單一基金經理模式很大程度上依仗基金經理個人能力，一旦基金經理離職或者出現崗位調整將對該基金的業(yè)績產生一定波動，其負面影響不容忽視，而雙基金經理模式從一定程度上可以規(guī)避此類風險。
“當然，我們也不應過高估計基金經理對所掌管基金業(yè)績的作用�！辟Y深市場人士張紅記告訴記者，現在的基金管理公司投資決策普遍采取投資委員會+基金經理的模式，即先由投資委員會圈定股票投資范圍(股票池)，然后再由基金經理從股票池中選擇具體品種和介入時機。所以，從決策程序上看，基金經理對業(yè)績的影響度最多也只有50%。
基民如何應對
那么，面對這50%的基本面變化，投資者該如何考慮去留呢？晨星資訊研究主管黃曉萍認為，基金經理跳槽后，投資者至少應綜合六方面的因素后再做判斷。
一看，基金的類型。即所投資基金是主動型還是被動型。指數基金被動跟蹤指數，基金經理離職對基金表現影響不大。相反，主動管理的基金，基金經理的操作對業(yè)績影響則較明顯。
二看，單基金經理還是多基金經理。如果基金由雙基金經理管理，或者基金經理本身配備了助理，那么，基金經理離職，對基金的影響，比單基金經理離職的影響更小一些。
三看，新基金經理的背景,如他的從業(yè)經驗和過往業(yè)績。
四看，投資策略是否有重大變化。如果新人上任導致基金投資發(fā)生改變，或者不符合持有人的期望和意愿，則投資者可以贖回基金。
五看，基金契約。有的基金在契約中對投資風格、投資范圍、投資策略等有非常詳細的規(guī)定，如撤換基金經理，對基金整體的影響相對小一些。
六看，基金公司的實力。實力強大的公司，對個別明星基金經理的依賴相對小。一旦某個明星基金經理離職，公司憑借強大的投資研究能力和充足的人才儲備，能夠比較快地填補空缺，減少對基金投資的影響。(張景宇）
