“懊悔！！！”孫小姐最近把msn簽名檔加了三個嘆號，以此來形容自己的心情，原因在于她在報紙上偶然瞄到的消息，發現自己年前贖回的ETF基金幾個月間竟然漲了60%左右，對比贖回基金之后自己股票池里不到40%的收益，孫小姐心里面泛起的懊悔久久揮之不去。

　　去年以來，指數型基金的業績增長在所有基金類別中是最高的一類，但規模增長卻與此很不相稱。

　　規模總體呈縮減態勢

　　這或許是相當一部分年初贖回指數型基金的投資者共同的懊悔。今年以來，指數型基金比起主動投資基金漲勢更為明顯，到4月26日，友邦紅利ETF增長75.52%，易方達180ETF增長了75.38%，在股票型基金中名列前茅。但與股票型基金持續營銷中一呼百應、份額急劇提升的現狀不同，從目前看來，指數型基金頗有“養在深閨人未識”的寂寞之感，甚至一些ETF基金的份額有縮減的趨勢。

　　記者了解到，上證50ETF上市日為64.34億份，2005年8月最高達到106億份，目前只剩30億份左右；深圳100ETF份額由上市日的48.97億份下降至15.35億份；深圳中小板ETF由上市日的39.66億份下降至8.98億份。而上證紅利ETF一季度從期初的22億份減少為不到10億份，縮水也超過一半。

　　投資者難以認同被動投資

　　一位基金公司工作人員告訴記者，上周股市大調整，上證指數跌了一百多個點時，很少有投資者擇時進入指數基金，反而不少個人投資者選擇了贖回。事實證明，股指在第二天迅速回升，指數型基金普遍都有3%以上的收益。“從目前看來，投資指數基金的還是以機構為主，目前增持份額的大多是一些成熟投資者，他們分享了去年的大幅增長之后比較認同我們，再追加投資，在今年新的一輪基金規模擴容里面，主動申購的個人投資者比較少。”

　　而去年買指數型基金的個人投資者，除了誤打誤撞的，還有就是剛剛接受指數基金概念的一群。投資者肖小姐稱，自己買了指數基金完全是聽了一位海歸朋友的介紹，在去年大盤還在1400點左右的時候，這位朋友鼓動她購買指數型基金，并且告訴她，在美國，數據表明，主動投資的基金長期看很難跑贏被動投資的指數型基金。于是肖小姐將信將疑地買了一些指數基金，到目前，其中一只凈值已漲了兩倍多，可惜肖小姐在上證指數3000點左右選擇了贖回。“我當時認為股市已經見頂了，因此覺得指數基金漲幅不會像前一段時間那么大，沒想到贖回之后，大盤還是往上走。”

　　“目前，指數基金的被動型投資策略在國內投資者中認知度不高，而在國外，被動型投資策略也是非常重要的一種策略。在國外，指數基金是作為一個長期投資工具，有的長達20年，而國內投資者還很難接受長期投資基金的做法。”招商證券基金分析師王丹妮說。

　　指數型基金艱難前行

　　目前，指數型基金規模普遍偏小，而目前市場上紅紅火火的基金持續營銷中，也很難看到指數型基金的身影。有人認為，因為管理費不高，基金公司做大指數型基金的動力不足。的確，從費率結構來看，ETF每年的管理費用僅約0.5%，非ETF指數基金則管理費在1%左右，而一般股票型基金的管理費約1.5%。近期也出現了管理費高的股票型基金通過營銷反而熱賣的情況。王丹妮認為，這不應當成為指數型基金不受重視的原因，指數基金因為被動投資，本身交易成本、管理成本都要低于主動型投資的基金，因此指數型基金盡管管理費收取比例較低，但并不意味著基金公司獲得的收益就會相應降低。

　　不過，一個好的跡象是，目前部分指數基金的持有人結構在悄悄發生變化，個人投資者比例有所增大，相信隨著時間的推移，會有更多投資者漸漸領略到指數基金的魅力，加入淘金者的行列中來。

　　去年以來，指數型基金的業績增長在所有基金類別中是最高的一類。 (江沂 吳銘）