股市的活躍帶動(dòng)了基金發(fā)行的活力。限額的基金發(fā)行后都被一掃而空，更增加了基金的“稀缺”度。 一般而言，　基金規(guī)模大意味著基金公司可以收取更多的管理費(fèi)，是基金公司效益的指標(biāo)。然而基金為什么會(huì)限額發(fā)售呢？

　　專(zhuān)業(yè)人士指出，基金的規(guī)模過(guò)大往往會(huì)影響基金的運(yùn)作效率，以去年12月10日，創(chuàng)下發(fā)行速度最快以及首發(fā)規(guī)模最大兩項(xiàng)紀(jì)錄的嘉實(shí)策略基金為例，從去年12月15日入市建倉(cāng)至今，嘉實(shí)策略的收益率和嘉實(shí)旗下同樣是配置型基金的另外兩只基金相比，明顯偏低，其最新一周的收益率甚至不及嘉實(shí)策略收益率的一半。

　　那么多少份額的基金比較適合市場(chǎng)的運(yùn)作呢？銀河證券首席基金分析師胡立峰認(rèn)為：“這并沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但普遍規(guī)律是大基金小業(yè)績(jī)，小基金大業(yè)績(jī)。”

　　2004年3月，中信經(jīng)典配置和海富通收益增長(zhǎng)分別以121億元和130億元?jiǎng)?chuàng)下首發(fā)紀(jì)錄，兩年后，這兩只基金規(guī)模都大幅縮減，2006年第二季度，中信經(jīng)典和海富通收益規(guī)模分別降至23.5億元和31億元。

　　根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)的研究，一份報(bào)告提出這樣一個(gè)觀點(diǎn)，牛市和熊市不同，熊市中5億元以下的小盤(pán)基金表現(xiàn)最好，而牛市10億元-20億元才是最佳的規(guī)模。這是由于，規(guī)模小的基金受投資者申購(gòu)贖回的影響比較大，容易使基金經(jīng)理既定的投資策略不能貫徹執(zhí)行，有時(shí)可能會(huì)為了避免被清盤(pán)，而采取一些可能不是最優(yōu)的投資策略，這些都會(huì)給基金業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。而規(guī)模大的基金，最大的問(wèn)題在于不夠靈活，從而無(wú)法及時(shí)避免市場(chǎng)或行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。再加上國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)容量比較小，優(yōu)質(zhì)的股票比較少，基金經(jīng)理在操作上的難度也比較大。

　　但也正如胡立峰所言，誰(shuí)也沒(méi)有掌握真理，在美國(guó)的共同基金市場(chǎng)，有若干只超過(guò)1500億美元規(guī)模的超大基金，但是這些大基金都是表現(xiàn)不凡，3年年均回報(bào)率都超過(guò)了10%，有的還超過(guò)了20%，他們獲得的評(píng)級(jí)也非常高。所以也有觀點(diǎn)認(rèn)為，大基金就像藍(lán)籌股，其收益可能不是最高的，但卻是可以長(zhǎng)期持有的穩(wěn)定增長(zhǎng)品種，大基金代表基金的主流價(jià)值觀，操作更加看重上市公司的基本面和長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)，減少操作的頻度，因而可以成為證券市場(chǎng)的穩(wěn)定器。(楊雪婷）