2008年四季度，上證指數曾一度下探1664.92點，市場的震蕩讓很多的QFII打了“退堂鼓”。根據已經披露的年報統計，QFII2008年年末持股數量合計4.11億股，與9月末環比下降了54%。

　　QFII持股數量4.11億股

　　截至3月11日，滬深兩市270家上市公司披露了2008年年報。通過十大流通股股東名單統計，QFII持有其中31只股票的股份，持股數量合計4.11億股。而2008年9月末，在這些可比公司中，QFII持有30只股票的股份，持股數量合計8.97億股。雖然QFII持有股票只數相差不大，不過持股數量環比卻出現了大幅減少，下降幅度達到了54.18%。

　　2008年四季度，全球金融危機突然爆發，商品需求下降、價格下跌導致證券市場出現了低迷，上證指數10月28日曾下探1664.92點，創出年內的最低點。雖然11月之后股市出現回暖，不過這種巨幅的震蕩讓QFII變得越發謹慎，紛紛對持股進行調倉。根據年報統計，15只股票被QFII增持、11只股票被減持，5只股票的QFII持股不變，另外QFII還退出8只股票的十大流通股股東。

　　萬科A是QFII減持數量最大的股票，2008年9月末4家QFII股東持有48666.37萬股，而2008年年末只剩下了摩根大通銀行一家，持股7769.81萬股，環比減少了4.09億股。此外，花旗環球金融有限公司曾持有五糧液1774.77萬股，2008年年末則退出了十大流通股股東。

　　QFII偏愛業績穩健股票

　　隨著2008年年報的披露，金融危機對于國內上市公司的影響正在逐步顯現，很多公司第四季度業績出現了環比和同比的下滑。對于全球經濟更為敏感的QFII自然也將業績穩定性作為了選擇股票的標準之一。

　　在QFII減持的11只股票中，9只股票2008年第四季度業績同比出現下滑。其中，云維股份年報中表示，隨著金融危機對實體企業影響的蔓延和深入，該公司最終未能扭轉局面，第四季度出現了嚴重的虧損，全年經營業績較去年下降。

　　而QFII增持的15只股票中，只有8只股票第四季度業績同比出現下降，從占比情況來看，明顯好于被QFII減持的股票。

　　規避風險　或失反彈良機

　　QFII在2008年第四季度進行調整顯然是希望規避市場波動的風險，從這一點來看，QFII的調倉達到了預想的目標。在QFII減持的11只股票中，3只股票2008年第四季度股價跌幅超過30%，美的電器也下跌了22.83%；而QFII增持的15只股票中，只有蘭花科創一只股票跌幅超過30%。

　　QFII一方面通過減少倉位降低損失，另一方面通過調整持股組合舍棄風險大的股票，以此達到降低風險的目的。不過，自1664.92點以來，上證指數反彈了28%，股價翻番的個股更是為數眾多。QFII的謹慎將有可能使其失去借市場反彈獲利的良機。

　　在QFII減持的股票中，亞盛集團今年以來上漲了47.87%，云維股份漲幅為43.58%。此外，QFII退出十大流通股股東的股票中，成發科技今年以來上漲了65.46%。(記者　劉興龍)