作為證券市場新增的一項投資品種，地方債將給普通百姓帶來什么樣的投資機會？昨日記者采訪了南京多家基金公司的分析師和債券基金經理，由于目前具體的發行操作方式不得而知，相關專家給出的也是猜測性分析。但業內人士介紹，百姓可以關注的投資方式可以分作兩大類：一、關注地方債發行本身；二、關注地方債資金發行投向領域的相關股票。

　　發行方式：銀行或會設計相關理財產品

　　前日，有媒體披露：2000億元地方債將通過現有的國債銷售渠道、由財政部代理發行。在發行方式、發行對象和利率水平上與國債沒有什么大的區別，所不同的是債券名稱不再是“國”字號，而是冠以地方政府名義發行。這是否可以解讀為：普通人購買地方債，就像百姓購買國債一樣，直接去銀行柜面就行？昨日接受采訪的富國、申萬等基金公司的專家都表示，目前還沒聽到確切消息。

　　申萬巴黎添益寶債券基金經理王成還在電話中告訴記者，他個人認為通過柜臺賣不是最好方式。“如果通過銀行柜面銷售，那么銀行需要提供流動性管理。”他打比方說，5年期的國債，如果百姓持有半年就提前兌付，那么收益率會很少；地方債如果也這樣操作，對銀行而言不是特別方便。他個人認為，從額度角度來猜測的話，地方債發行可能比較適合在銀行間債券市場。比如，東部發達省份發行地方債額度通常要有幾十億，這么大的額度比較適合銀行間市場，而且也能降低發債成本。加上該市場投資者大多是券商、基金、保險公司等機構客戶，容量大、交易活躍，更加理性。

　　“如果確實通過這種方式發行，那么個人投資者不能直接參與投資，但可以間接參與，比如購買債券基金，或者券商理財產品。”他還介紹，除此以外，通常債券還可以通過交易所發行，屆時如果投資者有意，可以直接用賬戶參與。

　　無獨有偶，日前中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受北京媒體采訪時也分析說：在推出的初期，地方債最有可能在銀行間市場發行，主要由機構投資者買賣，普通投資者不能直接購買。當然，也不排除銀行等機構設計相關的理財產品，使普通投資者間接投資地方債。

　　財政部長謝旭人幾天前在全國人大寧夏代表團表示，地方債將采取公開方式發行，而不是針對某機構定向發行，還可以在市場上交易。

　　收益猜測：介于國債、企業債之間

　　王成介紹，地方政府的信用等級高于企業債、公司債，而且從過去十幾二十年來看，實際違約的也沒有，不過這也不能保證未來就不會出現信用風險。但地方債在設計時，可能還有地方稅收擔保、項目收益保證等，因此風險還是比較可控，適合券商、基金、保險和求穩的個人投資者。

　　具體的收益則很難講，因為不同的期限、條款(贖回條款、延期條款)等，都會影響到票面利率。另外，目前地方債是否免稅，這一點也還沒有定論。不過總體來講，猜測利率應該在國債和企業債之間。

　　其他建議：關注股票市場受益板塊

　　專家指出，百姓關注地方債機會，還可以跳出債券市場，關注股票市場。舉例來說，各省發行地方債的投向，也有連帶效應。舉例來說，2月19日，水泥板塊就在沒有絲毫征兆的情況下突然啟動。

　　而仔細檢索當日早間要聞的話，不難發現，這跟2000億元地方債的消息有關系，對水泥板塊是個大利好——當時市場就有傳言，中央將代發2000億元的地方債。消息看似平淡，但仔細想來，地方有了錢干什么：無怪乎修橋筑路，改善當地的經濟基礎環境。而水泥將成為其中最大的受益板塊。不過，專家也提醒大家，這些連帶效應也僅供參考，具體何時啟動、哪些板塊啟動，跟市場整體環境、投資者的心理活動都有不可分割的聯系。 (馬燕 薛蓓)