“霸菱東歐基金”、“鄧普頓東歐基金”，近6個月來凈值已經下跌近7成，僅3款產品有幸免于虧損

　　隨著東歐地區陷入危機，花旗、匯豐、德銀、渣打和瑞士信貸在國內銷售的投資于該地區的20多款基金中僅3款免于虧損命運。位列跌幅榜首的是霸菱東歐基金，其凈值最近6個月來累計下跌68.09%。

　　東亞銀行(中國)財富管理中心總經理陳柏軒提醒投資者，“東歐危機與當年的亞洲金融危機相似。對這個市場不能太貪心。“

　　東歐基金下跌近7成

　　目前，內地投資者所接觸的東歐有關的理財產品主要有兩類：一類是QDII、一類是掛鉤東歐資產的結構性理財產品。數量上以前者為主，理財周報記者統計到的相關產品就有20多款。

　　在QDII中又大致分兩類，一類是股票型基金，一類是債券基金。從凈值表現來看，幾乎所有相關的基金處于下跌狀態，下跌最厲害的是直接投向東歐市場的基金——匯豐銀行銷售的“霸菱東歐基金”、花旗銀行銷售的“鄧普頓東歐基金”。這兩只基金近6個月來的凈值表現，已經下跌近7成。

　　據霸菱東歐基金的基金報告顯示，地區分布中，俄羅斯是其重點投資地區，投資比例高達59.5%；此外，土耳其投資比例在22.5%、波蘭投資比例在14.7%、捷克投資比例在8.8%、匈牙利投資比例在2.7%。從其十大主要持股企業來看，能源和金融是其主要投資行業，屬于俄羅斯、捷克、波蘭、土耳其的公司。

　　與霸菱東歐基金不同，鄧普頓東歐基金的地區分布較為分散，其前三大投資地區分別為土耳其、匈牙利和俄羅斯，投資比例分別為24%、22%和20%。此外，該基金還投資于波蘭、奧地利、捷克等國家。不過，持股的行業分布也主要是金融和能源公司。

　　值得關注的是，金融海嘯爆發前，東歐經濟惡化已在部分基金的跌勢中得到體現，因為當地股市普遍大幅下挫。

　　除這兩只暴跌基金外，花旗銀行銷售的“施羅德環球基金系列—新興歐洲”基金，也有相當比例投向歐洲東部，目前該基金近半年也已下跌近6成。

　　但霸菱東歐基金經理2008年12月底在報告中表示，“隨著估值的調整，是次拋售潮已締造吸引的入市機會，以投資于具有強勁的競爭優勢、明確的未來增長策略及現金充裕的企業。”

　　有銀行投資人士向理財周報記者表示，“眼下集中爆發的東歐經濟危機，對投資者而言要避免全球新興市場尤其東歐市場的投資。他甚至認為歐洲方面的投資也要避免，“東歐的高額外債，對歐洲銀行帶來雙重壓力，歐元也會面臨下行壓力。”

　　歐元債券錄得正收益

　　事實上，除了東歐基金凈值大幅下跌外，投資于歐洲市場的股票型基金表現同樣糟糕。

　　如“施羅德環球基金系列—歐元動力增長”基金，主要投向歐元區，側重增長型公司，近半年下跌44.71%。另一款“富蘭克林歐洲中小型公司增長基金”，2008年至今已下跌41.5%。

　　在國內銀行所銷售的全部關于歐洲市場的基金中，只有3只以歐洲債券為投資標的的基金最近半年錄得正收益。其中，“施羅德環球基金系列—歐元債券”基金近半年上漲7.51%，另一款“歐洲債券”基金上漲5.87%，一款投資于以歐元為貨幣單位的優質短期定息債券的“歐元流動”基金上漲1.62%。不過，這部分債券基金涉及東歐的投資比例非常小，僅限波蘭、匈牙利等幾個國家，且投資比例不到10%。

　　根據國際清算銀行資料，目前全球債券總額約為50萬億美元，其中亞洲區(日本除外)僅占總額的6%，而歐洲占26%左右。逆市表現最強的是歐洲(包括英國)債券，在去年第四季度有8.7%的資金流入，同時有50%的基金表明將會增持歐洲債券。

　　富蘭克林全球債券基金經理人麥可·哈森泰博指出，隨著過去半年歐元區跟英國央行大幅降息后，未來降息空間逐漸縮減。

　　因此，未來要把觸角擴展至其它歐洲國家，甚至新興亞洲及拉丁美洲地區，較能掌握降息所創造的政府債券價格的多頭行情。

　　投資者對市場不能太貪心

　　除了相當一部分QDII涉及東歐投資外，國內也有數款結構性理財產品涉及東歐市場。由于過去1年多，投資新興市場尤其東歐市場一度成為熱門，不少銀行推出了類似的結構性產品。

　　這波危機自然也會影響到這些產品的收益。但是這些產品大多是保本型產品，所以本金不會出現虧損。

　　現在，這場由美國次貸危機引起的金融危機似乎遠沒有結束，全球經濟何時走出衰退，無人能知。那么在此大背景，個人投資者又將要注意什么呢？

　　東亞銀行(中國)財富管理中心總經理陳柏軒向理財周報記者表示，“投資者要考慮的是你在購買產品時是不是為了爭取一個非常高的回報，而且這個風險能承受得起。不然就考慮保本結構的產品，或采取部分保本的形式。總之，對這個市場不能太貪心。”

　　對于此次的東歐危機，陳柏軒認為與當年的亞洲金融危機相似，東歐各國貨幣大幅貶值，外債太重，如果出口下滑厲害，那將非常麻煩。

　　“現在，東歐有2000億歐元的債務，勢必會使得西歐銀行的壞賬升高，同時對歐元造成壓力。”(記者 時曄/文)