近日，媒體報道建行面向高端客戶發行的一款債券類理財產品在1分鐘內即被搶購10億元，而細看這款產品的年化收益率竟然只有1.65%而已。是什么讓當下的投資者“饑不擇食”？難道理財產品的空檔期真的來臨？

　　王牌產品 年內風光不再

　　“雖然有不少投資者的資金被股市套住，但是在受訪者的家庭中超過四成的人會為了個人或者家庭資產的長期保值、增值而購買銀行理財產品。”日前一份東方財富網和社科院金融研究所產品中心共同做出的投資者調查問卷當中顯示。

　　熟悉銀行理財產品的投資者必然對信貸類產品不陌生。而相比2008年月均發售162款的記錄，今年信貸產品發售形勢可謂風光不再。原先的產品收益王失勢，也就意味著銀行理財對投資者的吸引力正逐步下降，而銀行也為2009年的“投資主打”絞盡腦汁。

　　由于2008年三季度開始，國家信貸政策開始放松，連續的降息連續打壓了信托貸款類產品的收益空間。隨著企業貸款壓力的減輕，銀行借助信托公司募集資金壓力減緩，加之銀行不能再為類似信托資產提供擔保，收益率驟降而風險卻上升，投資者和銀行都與信貸類產品漸行漸遠。

　　發愁的不止銀行一家。由于政策瓶頸，信托公司也面臨了新一輪展業挑戰。證券市場行情不佳，證券投資的信托產品日漸萎靡；而在《中國銀監會辦公廳關于加強信托公司房地產、證券業務監管有關問題的通知》(265號文)規范之下，房地產信托融資門檻也被抬高，盛極一時的房地產信托也瞬間拐彎；而所謂的政信合作產品也因信貸政策的扭轉而需求下降，信托公司在項目定價權和投資者收益率的雙重擠壓下苦苦掙扎，信托行業在去年后半年就早早進入蕭條期。

　　“手中的客戶不時詢問收益較高但又十分穩健的產品，但現在此類產品相對欠缺，我們也只能不停地和行里記者 涂艷的產品經理溝通，否則忠誠度再高的客戶也留不住。”招行杭州分行私人銀行業務部一位高端客戶經理感慨頗深。記者了解，由于股市將不少投資者的資金套牢，因此保證最低收益的穩健型理財產品(包括銀行理財和信托產品)市場需求很大，不論是手執千萬資產的中產階層還是普通的工薪階層，目前的目標已非跑贏通脹，而是拿下比定存利率高的穩健收益。

　　結構性產品 形勢尷尬

　　去年的結構性產品零收益甚至負收益事件至今讓投資者記憶猶新。很明顯，掛鉤資產的急速回調導致該類事件的主要因素。由于多數產品和證券市場及商品市場掛鉤，相關市場的劇烈變化導致了基礎資產的巨幅虧損。

　　社科院金融研究所的一份《2008年銀行理財產品評價報告》中統計：2008年56家商業銀行共發行銀行理財產品4456款，而結構類理財產品的市場份額不足10%。這是近年來，與證券市場掛鉤的產品占理財市場比重首次低于10%。

　　隨著年初市場的回暖，部分銀行、券商集合理財和信托產品重新盯上了股票市場。“由于對年內IPO重啟寄予較大希望，因而現在產品設計也會把打新股放入資產配置中。”建行上海分行高級理財經理鄒峻透露，目前多家機構又欲借股票市場重新將產品推介出去。

　　雖然“涉股”類產品或將重出江湖，但是其發行時機是否恰當、是否會重蹈去年下半年外資行抄底“抄在半山腰”的覆轍呢？中國社科院結構金融研究室主任殷劍鋒表示：“市場和發行時機的把握能力是衡量發行機構資產管理能力和產品投資價值高低的重要決定因素，QDII產品集體性的深度虧損的確存在對境外市場選擇不當的問題；上半年多款類基金產品的虧損與被迫延期，似乎也同樣因為沒看準境內的市場時機。”

　　信貸類產品主導地位已被撼動，掛鉤股票和商品的結構性產品能否重塑形象很難預判。路漫漫其修遠兮，中國理財市場從2004年一路走來，再一次面臨抉擇。(記者 涂艷)