日前，蘇格蘭皇家銀行(RBS)巨虧280億英鎊的消息，讓眾多投資者捏了一把汗——因?yàn)檫@些投資者恰好購(gòu)買了由農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的相關(guān)QDII產(chǎn)品，而這幾款QDII投資了由RBS負(fù)責(zé)保本的票據(jù)。

　　雷曼兄弟破產(chǎn)的陰霾尚未散去，投資者不禁要問：農(nóng)行的QDII是否會(huì)重蹈“涉雷”覆轍？投資者目前又該如何操作以保障資金的安全和收益？

　　記者就相關(guān)問題采訪了農(nóng)業(yè)銀行和業(yè)內(nèi)部分專家。

　　虧損暫不影響農(nóng)行QDII表現(xiàn)

　　記者了解到，2007年農(nóng)行發(fā)售了7款代客境外理財(cái)產(chǎn)品：“境外寶I股指掛鉤型”(產(chǎn)品代碼：QDII07024、QDII07025、QDII07026)、“境外寶I基金掛鉤型”(產(chǎn)品代碼：QDII07027、QDII07028)和“金磚四國(guó)”保本票據(jù)(產(chǎn)品代碼：QDII07057、QDII07058)。

　　當(dāng)時(shí)，這7款產(chǎn)品購(gòu)買的均是荷蘭銀行發(fā)行的分別投資于不同范圍的到期保本票據(jù)，由荷蘭銀行提供到期美元保本，農(nóng)業(yè)銀行不承擔(dān)保本責(zé)任。產(chǎn)品收益取決于各自的投資范圍，并不與境外產(chǎn)品發(fā)行人直接相關(guān)，產(chǎn)品本金和收益的返還由票據(jù)發(fā)行人負(fù)責(zé)。

　　2007年10月，荷蘭銀行相關(guān)業(yè)務(wù)被RBS收購(gòu)，票據(jù)發(fā)行人逐步更名為蘇格蘭皇家銀行。根據(jù)協(xié)議，RBS將承擔(dān)所收購(gòu)業(yè)務(wù)的所有負(fù)債及資產(chǎn)。但是，RBS此前巨虧280億英鎊的消息傳來，則讓投資者疑云頓生：RBS會(huì)否成為下一個(gè)雷曼兄弟？農(nóng)行QDII又是否會(huì)變成下一個(gè)“涉雷產(chǎn)品”呢？

　　從公開消息看，此前RBS已經(jīng)與英國(guó)財(cái)政部達(dá)成協(xié)議，以新普通股取代其持有的50億英鎊優(yōu)先股，并且英國(guó)財(cái)政部對(duì)RBS的持股從此前的58%進(jìn)一步增加至70%。因此市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，盡管英國(guó)政府并不計(jì)劃長(zhǎng)期持有RBS的主要股權(quán)，但RBS的資本結(jié)構(gòu)卻將因?yàn)榕c英國(guó)財(cái)政部訂立的協(xié)議而大幅改善，其財(cái)務(wù)實(shí)力也將明顯提升。

　　“目前還無法從賬面上分析RBS虧損對(duì)農(nóng)行QDII的影響，但即便RBS現(xiàn)在信用評(píng)級(jí)下降，對(duì)票據(jù)的價(jià)值影響應(yīng)該不大�！蹦成虡I(yè)銀行零售銀行部人士對(duì)記者表示，除非RBS破產(chǎn)，否則投資者的資金才可能受損。

　　提前贖回應(yīng)選不同時(shí)機(jī)

　　目前，農(nóng)行的QDII產(chǎn)品市值每周均在該行門戶網(wǎng)站進(jìn)行公告，產(chǎn)品市值贖回凈值變化與投資者是否提前贖回?zé)o直接關(guān)系。同時(shí)農(nóng)行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士表示，為保護(hù)投資者的利益，相關(guān)QDII將繼續(xù)按約定開放贖回，投資者可在約定時(shí)間內(nèi)申請(qǐng)贖回。

　　不過，對(duì)于這些產(chǎn)品，贖回時(shí)如何兼顧安全和較高的收益，卻有不同的時(shí)機(jī)。該零售銀行理財(cái)專家向記者表示，7款產(chǎn)品中，由于結(jié)構(gòu)不同，今后的表現(xiàn)也有所區(qū)別，大體可以分三種思路操作。

　　其中“境外寶I股指掛鉤型”產(chǎn)品，由于前期產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的——恒指的表現(xiàn)好于標(biāo)普500，目前產(chǎn)品的凈值為正，農(nóng)行也曾于2007年10月30日和2008年7月30日都特別開放提前贖回，贖回凈值分別是1.5330美元和1.27美元。該專家建議投資者，如果農(nóng)行再次提供特別提前贖回的機(jī)會(huì)，凈值仍為正的話，可以選擇贖回，就規(guī)避了以后可能遇到的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于“境外寶I基金掛鉤型”產(chǎn)品，其掛鉤荷銀全球新興市場(chǎng)債券基金，由于基金表現(xiàn)不佳，農(nóng)行2008年10月17日的公告已經(jīng)提到“為保證到期外匯保本，票據(jù)發(fā)行人將基金部位全部清倉(cāng)，改為全部投資于保本資產(chǎn)，理財(cái)計(jì)劃書條款中的‘現(xiàn)金提領(lǐng)事件’觸發(fā)”。

　　從農(nóng)行的相關(guān)公告可以看到，“現(xiàn)金提領(lǐng)事件發(fā)生后，票據(jù)資產(chǎn)中不再持有波動(dòng)性高的基金資產(chǎn)，而全部成為安全性較高的保本資產(chǎn)。這意味著票據(jù)凈值不再受高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)影響，但今后也無法分享到掛鉤基金反彈和上漲所帶來的好處。因而，本理財(cái)計(jì)劃所投資產(chǎn)品相當(dāng)于持有一張由荷蘭銀行發(fā)行的零息債券，到期外匯保本，投資者美元投資本金由荷蘭銀行承諾到期100%償還。目前荷蘭銀行已被蘇格蘭皇家銀行收購(gòu)并控股”。所以這款產(chǎn)品，目前實(shí)際上只是一個(gè)零息債券，“今后本產(chǎn)品市值的變動(dòng)將和與本產(chǎn)品剩余期間對(duì)應(yīng)期限的美元利率變動(dòng)有關(guān)，利率上升時(shí)，產(chǎn)品市值下降，利率下降時(shí)，產(chǎn)品市值上升”，另外還受RBS的信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。目前最新凈值為0.9527美元，估計(jì)如果美元再降息，凈值還能上升一些，但很難到1美元。所以如果投資者想提前贖回，可以在2009年6月6日后贖回，因?yàn)檫@以后提前贖回將不再收取提前贖回費(fèi)。如果選擇持有到期，不發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下，能得到本金外，還可得到4%的人民幣升值補(bǔ)償。

　　“金磚四國(guó)”保本票據(jù)中，金磚四國(guó)的基金表現(xiàn)不如標(biāo)普500，所以目前美元和人民幣產(chǎn)品的凈值均低于1。但是，金磚四國(guó)基金未來相對(duì)于標(biāo)普500的表現(xiàn)如何，較難預(yù)測(cè)，存在一定的不確定性。在不發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下，持有到期可以保本�，F(xiàn)在立即贖回的話要損失10%以上，投資者不妨?xí)簳r(shí)再觀望一下較好。