2008年席卷全球的金融危機，令投資市場上也到處是凄風苦雨。金融理財領域，各類理財品種受到大市的影響，收益頻頻告急——市場上不斷曝出的“零收益”事件、產品遭遇清盤抑或收益不斷下滑……都成為投資者不得不面對的慘淡現實。

　　2008年，一個特殊的年份。在這一年里，因為結構性產品大面積的“零收益”怪相，而讓很多投資者對銀行、對銀行產品和銀行理財師的看法發生180度地大轉向。銀行不再成為人們眼中只賺錢不虧錢的安全門，而與此同時，投資者們也親歷了一場理財的生動教育課。

　　下面我們通過幾個關鍵詞，對2008年的金融理財市場發展做一簡要梳理。

　　關鍵詞一 “零收益”

　　可以說，2008年證券市場牛熊轉變恰恰成為了銀行理財產品“零收益”的直接導火線。

　　追漲殺跌是投資者慣犯的毛病，在大牛市當中，一些掛鉤股票表現抑或打新股的產品孕育而生。起先，這些產品收益頗豐，讓投資者嘗到了甜頭。從社科院的相關報告中我們發現，2007年打新股產品超過150只，占人民幣股票產品的47%，而其他聯接股票類資產的人民幣產品也占比高達46%。2008年初，一款名為“匯理財F1、F2、F3”的與幾只股票表現掛鉤的產品被曝光運作一年的收益竟然為零！而之后“零收益”產品就如瘟疫一樣四處蔓延，幾乎所有商業銀行同期與股票掛鉤的結構性產品均出現過類似問題。

　　從對問題產品的事后跟蹤我們發現，“零收益”事件暴露的不單是證券市場行情突變的風險，更直接的原因在于銀行的道德風險。比如，國內很多銀行產品都是直接從國際投行或者銀行手中直接購買，抑或國內銀行自制的仿制品。很多產品設計得不僅復雜難懂，而且可以從中看出設計或引進人員對投資者利益相當冷漠。有一些產品在去年9月甚至10月份股市高點推出時的產品設計竟然和牛市啟動之前一模一樣，是銀行過高地估計了這股“牛氣”還是過高估計了自己的對沖風險能力？錯誤的時間點也讓很多投資者最終沒有見到所謂的預期高收益率的影子，這也正暴露了銀行一味迎合市場需求的弊端。

　　關鍵詞二 QDII迷局

　　隨著金融危機的不斷深化和蔓延，去年受到市場追捧的QDII產品，也未能幸免。統計資料顯示，截至記者發稿，商業銀行發行的253款銀行系QDII理財產品中，正收益的僅有4款，虧損率高達約98%。而基金系QDII的表現，也不盡如人意，截至12月11日，除了海富通中國海外QDII基金凈值還保持在1元以上，其余的QDII基金均出現不同程度的虧損。

　　從這些QDII產品的投資方向來看，投資對象主要是海外高風險資產，并開始形成以股票和公募基金為主的多元化投資格局。伴隨著監管層對QDII在投資市場和投資領域的放寬，QDII理財產品的投資風險也在逐步加大。

　　出海不久的各類QDII產品，遭遇到金融風暴的這波巨浪，投資步伐明顯蹣跚。投資者也因此受創嚴重。以某銀行“港基直通車”產品為例，這款命運多舛的QDII產品，在涉足香港市場不足6個月，就由于所掛鉤的標的霸菱香港中國(歐元)基金觸發50%水平止損下限，而導致產品被迫清盤。而隨著危機的加劇，雷曼兄弟申請破產，又讓國內理財市場上的QDII產品再次陷入窘境。

　　而市場的持續動蕩，也加劇了投資者對未來不確定的預期，投資期限較長的QDII產品，也因此陷入發行停頓期，臨近年末，與2007年市場上投資者爭相認購QDII的火爆相比，作為一種投資風險較大的理財產品，QDII已經不再被投資人青睞。

　　關鍵詞三 投資者教育

　　對于投資者的抱怨和媒體的轟炸，各家銀行也紛紛表示了無奈和委屈。畢竟，雖然賣者有責，但是買者也要責任自負。“在行情不佳時，沒有人相信你說的話；而在大牛市中，怎么說顧客都會對你十分推崇和信任，關鍵在于順勢而為。”一位外資行理財經理曾經向記者道出了其中的玄機。

　　值得反思的是，在這堂生動的理財啟蒙課里，投資者又從中學到了些什么呢？

　　“兼聽則明，偏聽則暗”的古訓似乎在告訴我們，沒有永遠賺錢的產品，也沒有永遠說錯話的理財師。畢竟，銀行在我國作為最大的金融機構，在普通老百姓當中歷來享有金字招牌，任何一家銀行都不愿意用整座銀行的信譽換取蠅頭小利。而理財師作為其中的一分子，雖然面臨市場份額的壓力，但也有對于職業道德和利益的掙扎和反思。在投資之前，如果能對自己的風險承受能力和產品的基本要素有更加明確地把握，而非跟風擁搶，這些連包裝都很難看的問題產品或許就會因為募集不成功而早早退出市場。

　　希望在接下來的2009年，在投資前，投資者能夠將2008年的風險教育銘記于心，有目的地選擇適合自己的產品。(涂艷 金蘋蘋)