雖然上周三大利好齊降，但向來以判斷準確、善于把握時機而著稱的QFII，這次似乎失去了往日靈敏的“嗅覺”，在“光明”到來前夕出現了小幅拋售行為，且大部分資金是在大盤處于“地板價”的時候割肉。而相對于之前8月的逆市增倉，進入9月中旬以來，QFII整體呈現凈賣出的狀態，這些舉動引起了業內的猜想，多數分析人士認為可能是金融風暴造成投行資金緊張而拋股回防。

　　逆市做空

　　數據顯示,8月份,QFII托管市值猛增，有明顯的逆市增倉跡象。但進入9月中旬,QFII開始出現做空勢頭。

　　上周前三個交易日也就是三大利好齊降之前，QFII資金為凈流出。其中，中金上海陸家嘴環路凈賣出6億多，瑞銀QFII席位凈賣出5億多。雖然在上周最后一個交易日，幾個QFII席位略有增倉，但增倉幅度不大。一周來看，QFII資金總的來說還是凈流出。

　　而據TopView周報，從上證指數及銀行板塊的周K線來看，上周最大的空頭無疑是QFII，大部分資金是在大盤接近“地板價”的時候割肉。

　　據悉，雷曼兄弟申請破產保護后的18、19日兩天,QFII云集的四大營業部累計賣出9.34億元。另外，在本周一股市大幅上揚之際，QFII云集的中金席位通過大宗交易系統低價狂拋大盤權重股。寶鋼、招行和中國聯通三筆大宗交易，其賣方為中金公司上海淮海路營業部，合計拋售金額達6517萬元。截至24日收盤,QFII云集的中金上海淮海中路證券營業部仍呈凈賣出狀態，9月19日至24日間,凈賣出總額達6500萬元。

　　三大猜想

　　QFII對市場時機的把握一向有過人之處。去年最先減倉，今年4月24日印花稅調整前，QFII又成功抄底。QFII對A股的動向，在迷亂的市場中，讓很多投資者關注。對于上述反常舉動，業內有三種猜想：

　　1、誤判行情

　　“智者千慮必有一失”，雖然QFII曾多次抄底成功，但不表示每一次都能判斷準確。A股跌到2500以后，QFII大力加倉的銀行股卻遭到國內基金的集體拋售，QFII或被恐慌氣氛感染，進入迷茫期，只好隨國內基金一道殺跌，一同遭匯金伏擊。

　　2、看空后市

　　QFII最近的操作可能是對A股后市行情不太樂觀，雖然有利好政策相繼出臺，但市場基本面沒有改變，因此選擇了拋售。

　　3、后院起火

　　美國華爾街金融危機所牽涉的投資機構數量不斷擴大，率先進入國內的QFII，均為國際知名投行，所以不排除受牽連的機構急于拋售A股股票、回撤資金。因此， QFII拋售是受累于后院起火，無奈之下只得以“地板”價大幅割肉A股。(曾小花)