俗話說，盛世藏金。近期，國際市場美元疲軟、油價走強，國內A股市場處在調整時期，這讓黃金特有的保值增值等避險優勢更加凸顯。

　　屈指算來，從去年10月起，所有有風險的投資，包括炒股、買基金、炒外匯等，只有炒黃金還有盈利。因此，黃金市場這一波急跌后，有些媒體甚至發表文章，稱黃金應該越跌越買。

　　上周，黃金價格下跌了8.4%，創下了25年來的最大跌幅。8月20日，十二月的黃金收盤價為816.80美元/盎司。包括投資者和采礦企業在內的金屬商業用戶，也將其價格收益降至自去年9月以來的最低水平。很多投資者躍躍欲試準備進場抄底搶反彈。對此，專家認為，雖然黃金是否終結各方看法不一，但抄底不能操之過急，目前看黃金價格投資還須觀望。

　　2007年以來的上漲行情也吸引了許多市民加入到紙黃金等投資渠道中來。不過，一直關注金市的王先生最近卻進退失據。一方面，前幾天的大幅下跌似乎跌出了投資機會；另一方面，金價近期的大趨勢太難看清了，周線上甚至出現了破位，繼續下行的風險似乎也很大。

　　"去年下半年以來簡單持有就可賺大錢的時代恐怕過去了，今后可能要頻繁短線操作，才有希望賺點小錢了。"一名剛剛拋售手中黃金倉位的投資者改變了自己對于黃金市場的觀感。"2007年那波上漲，起始于金價突破周K線上的布林線上軌壓制，而本周金價的大跌，則是跌破周K線上布林線下軌的支撐。從以往技術分析的慣例來看，這往往預示著一波短期大漲行情的終結，考慮到下半年來全球商品期貨價格普遍回調，這甚至可能是一波大跌行情的開端。"一位技術分析師如此判斷未來的金價走勢。

　　【分析】金價緣何下跌？

　　興業銀行鄭州分行財富管理二處負責人馬曉軍分析說，進入8月份以來，黃金價格大幅波動。"國際黃金價格7月29日罕見地連續6個交易日大幅下挫，從933.2美元/盎司跌至850美元/盎司，跌幅達9%；上海黃金交易所9999金也從205元/克跌至190元/克，跌幅達7%"。

　　他認為，近期金價大幅下跌的最主要原因是美元匯率的強勁反彈。"美元匯率近3年飽受打壓，歐元/美元匯率在今年曾兩度達到1.60的高位。不過美元弱勢的格局近期正在扭轉"。

　　由于7月份美國公布的制造業指數、消費者信心指數、房屋銷售數據等均好于市場預期，使得投資者開始對美國經濟復蘇點燃希望；而歐元區公布的數據卻不盡如人意，加大了市場對歐元區經濟陷入衰退的擔心。而歐洲央行行長上周的講話成為壓垮歐元匯率的最后一根稻草--他在講話中意外地對歐元區經濟下滑風險提出警告，這使投資人認為歐洲央行本年內加息機會大大降低，而息差在此前是支撐歐元/美元匯率走強的主要原因。

　　中行河南省分行私人銀行金融理財師青樺表示，石油的走勢也對黃金下跌起到推波助瀾作用。"根據規律，一般而言，金價與美元呈負相關關系，美元跌，黃金漲；美元漲，黃金跌"。但美元能否一改過去7年下跌的趨勢，還面臨美國能否擺脫滯脹風險和經濟衰退風險的考驗。同時，對全球商品牛市是否終結的看法也沒有定論。這些都使得黃金未來的走勢變得撲朔迷離。

　　【判斷】前景值得期待

　　"目前對于黃金牛市行情是否終結，市場爭議較大，首先，美元能否真正走強存在疑問，近期美元的反彈并非美國經濟發生根本好轉，而是歐元區經濟疲弱所致。未來一旦市場重新關注美國的經濟面尤其是金融業的壞賬，那么美元仍有下跌空間，從而對黃金構成支撐。"馬曉軍對于黃金未來預期的看法如是。

　　其次，他認為，國際石油價格很難重回低油價時代--石油的需求量不斷增加，石油開采成本不斷提高，都使得石油價格難以深度下跌，而且歐佩克組織表態"若石油暴跌將采取減產措施，這些都對長期高油價提供了支撐，只要油價維持在高位，黃金價格就難以出現深幅下跌"。

　　再次，黃金作為季節性商品，每年6~9月份由于全球黃金需求量下降，往往這個季節是黃金價格較低的時候，進入10月份銷售旺季，需求量的增長會刺激黃金價格的上漲。因此不排除進入10月份對黃金的需求拉動黃金價格上漲。

　　最后，全球最大的黃金ETF基金(STREETTRACK)并未在目前的價位大幅減持黃金，也對黃金后市的企穩起到一定支撐作用。

　　業內人士普遍認為，黃金的長期牛市格局不會動搖，美元的階段性反彈也僅僅是宏觀下行的插曲。國際黃金價格目前仍處于上升通道，可望于今年下半年強勢反彈。

　　【建議】不宜盲目抄底

　　中國銀行高級交易員徐明認為，從當前看，因為黃金交易跌勢沒有明顯的止跌跡象，不宜盲目進場搶反彈。從整體走勢看，趨勢性的判斷是：金價可能跌到2006年的高點即730美元/盎司左右，那時可能止跌。對于前期沒有進場交易的投資者而言，屆時可能是過去6年金價最大的調整點，投資的機會較好。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師則認為，目前金價似乎還存在中期下跌的空間，戰略布局多頭還為時尚早，當心抄"牛"底，再度變成攬"蛇"腰。"等到金價平穩后再介入也不遲，在價格上升時買入盈利的機會比在價格下跌時大得多"。

　　該分析師同時表示，投資黃金的收益一般沒有炒股等方式的收益大，不能把它當成一種完全的投資手段。因而，如果投資者想通過炒金賺取高利潤，一般在短期波動情形下才行。從長期看，投資黃金的目的，主要在于尋求資產的保值增值。不過，投資者購買時必須注意：要有回購渠道，要選擇信譽好的公司，要學習些專業知識來規避風險。

　　馬曉軍說得更具體："從技術面看，國際黃金在800美元附近將會反復，而2007年12月的整理區間780美元將很難跌破；國內黃金在170元附近有較強支撐。投資者可以在本輪黃金急跌企穩后逐步建倉買入進行長線投資。"

　　中財期貨的續劍峰分析師則建議長期投資者暫時離場："短期黃金以振蕩走勢為主，小幅反彈的概率比較大。建議長線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對于銀行的紙黃金投資者來說，最壞的時候還沒有到來；由于沒有做空機制，建議逢高止損離場觀望。"（王毅）