滬深股市連續(xù)暴跌，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也隨之“受災(zāi)”，并遭到“假冒”質(zhì)疑。

　　但是，由于其擁有保本功能，投資者目前只遭受“零收益”。而發(fā)行此類產(chǎn)品的銀行和證券機構(gòu)卻不能幸免，他們自掏腰包為投資者保本，因此損失巨大。

　　優(yōu)勢：股市暴跌產(chǎn)品可保本

　　今年年初，王女士贖回基金，購買了國內(nèi)首款掛鉤A股指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品——中信銀行的“滬深300指數(shù)掛鉤型1號”。

　　該產(chǎn)品是一款掛鉤境內(nèi)股票市場指數(shù)的本金保障型銀行理財產(chǎn)品，投資期限一年，共設(shè)6個觀察期。根據(jù)產(chǎn)品說明，產(chǎn)品收益直接取決于滬深300指數(shù)在每個觀察期的走勢，指數(shù)漲幅越高，產(chǎn)品收益越大。指數(shù)下跌，觀察期內(nèi)收益為零。而大半年來股市暴跌，讓此產(chǎn)品在第一、二個觀察期收益均為零。

　　觀點：“零收益”遭遇兩種聲音

　　面對“零收益”，市場出現(xiàn)了兩種不同聲音。有的投資者認為，這種產(chǎn)品并非“真結(jié)構(gòu)”，也無法回避風險，到頭來只能“白忙一場”，收益表面與某項標的掛鉤，但實際上是固定的。

　　但也有投資者不感沮喪，反而慶幸。王女士說：“如果我仍然把錢放在股市或基金里，現(xiàn)在可虧大了！上證指數(shù)從5000多點跌至目前2400點，幸虧有保本功能！即使觀察期全部‘零收益’，也能獲得1%的最低收益。”

　　結(jié)局：機構(gòu)掏腰包賠錢“買單”

　　既然投資者能保住本金，損失又由誰承擔呢？事實上，中信證券為此次股市下跌“買了單”。產(chǎn)品協(xié)議規(guī)定，該產(chǎn)品面向普通投資者銷售屬于優(yōu)先級，而次級則由中信證券認購。兩者認購資金分別占產(chǎn)品總額的86.96%和13.04%。

　　因此，中信證券相當于以6.6倍的杠桿比例獲益。但在下跌時，則要以自身全部資產(chǎn)保證受益人的101%本金。有消息稱，中信證券如今浮虧至少在1500萬以上。

　　專家：得注意產(chǎn)品保本程度

　　面對目前的大幅虧損，光大銀行理財專家李宏祿說：“目前國內(nèi)A股沒有看空機制和期權(quán)交易，無法設(shè)計一個穩(wěn)賺不虧的對沖機制。因此機構(gòu)不得不把本該購買期權(quán)的資金，直接購買股票和基金。”

　　除此，他還提醒投資者，在購買前要詳細詢問產(chǎn)品是否保本，而且要注意產(chǎn)品所規(guī)定保本程度。產(chǎn)品掛鉤的主題是否與自己想投資的領(lǐng)域一致以及產(chǎn)品的收益計算方法、期限和流動性問題也要關(guān)注。

　　理財詞典

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：是固定收益產(chǎn)品的一個特殊種類。它將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)與金融衍生交易(如遠期、期權(quán)、掉期等)合二為一，增強產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對未來市場走勢的預(yù)期產(chǎn)品化。( 記者 呂佳)