牛市不常在，牛股卻常有。摩根士丹利資本國際全球指數顯示，2008年上半年是26年來全球股市最糟糕的上半年。然而受石油價格高漲影響，能源類股票卻成為上半年美股中惟一獲得正回報的大類股票。

　　的確，長期來看，全球經濟中總是會存在著一些結構性的、相對更有利的投資機會。正在發行中的交銀施羅德環球精選價值證券投資基金采用的正是 “自下而上的精選個股”策略。該基金擬任基金經理鄭偉輝的解釋是，在目前全球市場相對低迷的情況下，如果在區域資產配置的基礎上進行簡單的指數化投資，很可能受到更多來自市場系統性風險的傷害。相比之下，精選個股的策略在尋找贏利機會方面則具有更明顯的優勢。

　　如此做法同樣在已經出海的QDII基金二季報里得到顯示，QDII基金正根據市場變化，靈活地在世界范圍內找尋合適的投資品種。

　　例如，在鐵礦石價格大幅上漲的背景下，上投亞太將力拓股份的持股比例由一季度的2.89%提高到4.17%；而針對美國次貸危機可能帶來的風險，華夏全球則將對金融類股票的配置由一季度的19%下降到了16.07%。較寬的視野也更容易帶來可觀的回報。在剛剛過去的二季度，上證指數跌幅超過20%，深成指縮水近30%，但根據最近發布的二季報，5只早期發行的QDII基金平均收益率為-4.41%，其中業績最好的南方全球收益達到-0.25%，跑贏同期其他國內股票型基金。

　　交銀施羅德全球投資專員認為，基金經理還應關注海外投資的波動性。在全球股票配置當中，要通過投資的多樣化，對海外基金和股票進行一些分散配置，才能分散風險，使整個收益改善，降低波動性。

　　因此，海外投資必須找出大趨勢和好主題，目前的市場狀況有望提供比牛市更好的買入機會，交銀環球基金備選股票庫中已納入包括新興市場在內的數十個國家的優質股票，力爭從長期為投資者人取得滿意的投資回報。(記者 王惠康)