由于7月10日起將停牌，昨日瑞福進取收盤大幅下跌，其他開盤交易的32只封閉式基金收盤全線飄紅。大成優選上漲3.65%，漲幅第一。瑞福進取成為惟一下跌的基金，收盤跌幅為5.64%。滬基指收盤于3746.17點，上漲2.54%；深圳基金指數收盤于3748.95點，上漲1.44%。兩市基金全天成交金額為33.64億元，較上個交易日放大接近三成，成交量為2297萬手。

　　數據顯示，從2005年7月8日到2008年7月4日，25只大盤封閉式基金二級市場價格平均上漲501.90%(按照分紅再投資計算)，而同期這25只封閉式基金平均凈值增長率是224.19%。同期上證指數上漲162.27%，滬深300指數上漲230.55%，深證100指數上漲303.30%。同期85只可比口徑的股票方向開放式基金平均凈值增長率是235.07%。

　　業績勝過開放式基金

　　銀河證券在7月7日發布的封閉式基金長期投資策略中指出，2005年7月8日到2008年7月4日，股票方向開放式基金凈值增長率第一名的是華夏大盤精選基金，凈值增長率是565.17%，25只封閉式基金中有8只基金跑贏了華夏大盤精選基金。同期股票方向開放式基金凈值增長率第二名是上投摩根中國優勢基金，凈值增長率是372.99%，低于封閉式基金平均水平501.90%。封閉式基金中收益率最差的是基金金鑫(收益率336.15%)，在85只同期可比開放式基金中可以排在第三名。

　　過去3年，最好的基金不是華夏大盤精選基金，而是8只封閉式基金，即基金泰和、基金豐和、基金興華、基金久嘉、基金開元、基金裕隆、基金天元、基金安順。

　　銀河證券指出，考慮到封閉式基金從2005年7月8日至2008年7月4日期間實施了數次巨額分紅，開放式基金較少分紅，以稅后收益率指標計算，按照25%所得稅計算，85只股票方向開放式基金平均稅收收益率176.30%，封閉式基金由于巨額分紅仍然按照501.90%計算，比開放式基金高出1.8468倍。封閉式基金由于規定了強制年度分紅，可以規避企業所得稅，稅收投資收益率進一步優于開放式基金。對于企業投資者來說，華夏大盤精選基金稅后收益率是423.88%(按照25%企業所得稅率計算)，25只封閉式基金中有19只戰勝了華夏大盤精選基金。

　　銀河證券研究人員表示，過去3年投資封閉式基金的投資收益優于市場主要指數，也優于股票方向開放式基金的平均收益水平。主要原因是“折價＋分紅＋分紅免稅”。“了解并掌握封閉式基金內在規律的保險公司、社保基金、券商集合理財賬戶、QFII和個人大戶大舉買入并長期持有封閉式基金，即便遇到去年10月以來的大盤暴跌，仍然獲利極其豐厚，最終還是以平均5倍的收益‘笑傲江湖’。”

　　交易性價值有望提升

　　對于封閉式基金的前景，銀河證券分析，從2008年7月到2011年7月的3年是中國股市從后股改調整階段過渡到全流通階段。前兩年以戰略建倉和戰略防守為主要策略，不圖“賺錢”但圖“賺份額”，為2010年以后全流通格局下的行情埋下伏筆。

　　雖然市場大多數人士認為，經過2008年3月至4月的巨額分紅之后，目前封閉式基金不具備分紅能力或條件。但銀河證券認為，這種觀點忽視了基金會計核算辦法中關于紅利和凈值漲跌的關系。截至2008年7月4日，部分封閉式基金仍然累積了較為可觀的可分配紅利。展望未來，尤其是融資融券等業務推出，將大大促進封閉式基金交易性價值的提升。(記者 楊源)