風光大半年的投連險，經不住股市“過山車”般的折騰，最近終于顯現萎靡。滬上投連險的保費收入由最高1月的8.7億元直落至最低5月的4.6億元。如果說前3個月，不少客戶熱衷搶反彈，投連險降溫尚不明顯的話，那么進入4、5月后，投連險的業績每月下降已高達25%。據此，以往憑借投連險高舉高打的外資壽險受拖累最為明顯，前5月外資市場份額因此而下滑9個百分點。

　　收益優勢盡失

　　作為投資型險種，客戶購買的動力很大部分取決于產品的收益情況。而借著去年大牛市的行情，大多保險公司的投連險帳戶收益在50%以上，這很大程度上也提升了投連險銷售的底氣。

　　但好景不長，股市摸高至6124點之后一路下滑；進入近3個月的盤整期以來，投連險的帳戶凈值也一路伴隨股市沉浮；一度10連陰的走勢更把投連險拖入低谷。記者從多家保險公司了解到，從5月中旬到現在，偏股型賬戶跌幅最為明顯，縮水程度達到10%，有的甚至高達20%。其中泰康人壽積極成長型賬戶月跌幅13%；信誠人壽偏股型帳戶月跌幅11.7%；新華投連險只有一個賬戶，月跌幅也超過6%；平安偏股型精選權益月跌幅則超過15%。

　　帳戶縮水直接導致投連險銷售卡殼。“投連險＋銀保”曾是去年外資壽險保費高增長的有效模式。但如今投連險不再搶手，直接拖動整體保費規模下滑。聯泰大都會人壽去年以投連險為突破，一舉坐上滬上總保費第六，但今年3月至5月，其投連險單月保費一降再降，2個月內縮水50%，導致其總保費收入亦下降46%。海康人壽投連險業績同樣在2個月內下滑53%，總保費減少44%。

　　負面影響漸現

　　事實上，投連險銷售疲軟所引發的連鎖反應一直是業界所擔心的。記得2002年的投連險“退保潮”，曾使得該險種“默默無聞”長達5年之久。雖然伴隨著去年資本市場的走強以及外資壽險的力推，投連險重拾市場地位，但其隱患也始終伴隨。

　　專家指出，三大投資型險種中，分紅險發展最為穩定，保險公司還能享有30%的投資收益權；萬能險有保底收益和浮動收益“雙保險”，結算利率并未受股市太大影響，尚有較大拓展空間；而投連險風險程度最高，收益情況幾乎緊貼股市，況且保險公司只能收取一些帳戶費用，其發展還要受制于銀行等中介渠道。

　　在國外，投連險保費多不計入壽險總保費中，畢竟保險公司收取的投連險保費，在扣取初始費用后，幾乎就是代客戶進行投資理財。如今投連險帳戶縮水、銷售不如從前，保險公司容易陷入償付能力危機。

　　當聯泰大都會人壽等外資壽險引領投連險熱銷時，市場上經營投連險的主體不過四五家，但隨著平安和國壽相繼介入，市場很快又變得緊張而浮躁起來。如今，滬上除了恒康天安等少數公司外，幾乎全部涉足投連險，有15家公司選擇在銀保渠道開拓投連險。有業內人士表示，如今銀行等中介手續費持續走高，很多公司介入投連險只是賠錢賺吆喝，想借著資本市場好的環境下，通過做大規模賺一筆投資收益。但投連險劃了道高拋物線重又回到原點，這令不少公司陷入尷尬。中央財經大學保險學院執行院長郝演蘇表示，投連險銷售“過山車”后，退保潮或許會卷土重來，特別是全行業掀起的這輪“投連”熱潮，在股市震蕩發生后危害性可能超過當年。

　　產品導向分化

　　6月16日，信誠人壽正式推出返本防癌型健康險，剛剛履新的上海分公司總經理鄭少瑋表示，投連險的退保率各家保險公司都達到了一定水平，在資本市場仍不明朗的態勢下，公司將把重點放在保障性能更強的健康險上。無獨有偶，中宏人壽也新推分紅型年金產品，其首席市場執行官姚兵表示，在每個階段保險公司的險種或許會有所側重，分紅險和養老險將是公司下一步的發展重點。友邦上海分公司市場部人士也表示，公司下半年將以發展重疾險和分紅險為主。

　　保險公司以險種套市場的做法由來已久，每個營銷階段保險公司都會推出不同類別的險種以刺激市場，炒概念、炒營銷，達到保費增收的目的。事實上，自股市震蕩走低開始，投連險的地位已是每況愈下：去年，投連險的業績一度超過萬能險，其在投資型險種中的占比超過30%，但今年以來，投連險被萬能險超越，占比也下滑7個百分點。

　　由是，保險公司自覺或是不自覺地“拋棄”了去年還倚重萬分的投連險。上海財經大學保險系教授許謹良表示，預計下半年投連險的市場表現不會有太大改觀，一是投連險被號稱是“基金中的基金”，過度強調投資收益，已經背離保險保障的本源，二是客戶經過一年多的市場洗禮，投連險不再具有神秘的面紗，所謂的抗跌性避險性也在實踐中表明并不比開放式基金可靠，客戶的選擇也不會再傾向于投連險。

　　由此看來，何去何從，擺在保險公司面前的難題，絕非投連帳戶漲跌多少那般清晰簡單。(紀云飛)