對比2008年以來，債券型基金中業績表現靠前的品種，我們發現在資產配置中，更多配置國債、央行票據等風險度低、流動性高的債券品種的債券基金業績較好。純債型基金融通債券的業績在今年以來排在第一，其契約規定的投資范圍就是低信用風險和中低流動性風險的債券組合，而利率風險則根據組合優化的需要分布在高中低等不同的風險等級上。截至今年一季末，股票等風險資產的配置比例為零，債券資產的比例為84.3%。在具體的債券品種配置上，央行票據的配置比例最高，39.4%；其次是企業債占比，約為27.7%；國債占比也占到9%。因而，融通債券在回避風險的同時，獲取了穩健的債券收益，今年以來的凈值增長率為2.67%。

　　業績表現靠前的品種還有國泰金龍債券，復權單位凈值增長率達到2.47%，排在第二。該基金也采取在保證低風險和高流動性下，追求較高的當期收入和總回報，實現基金資產的穩定增值的投資目標。在投資范圍上，投資于債券的比例不低于基金資產總值的80%，投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%。和融通債券不同的是，國泰金龍債券允許對新股進行申購。但是限制因申購所持有的股票資產，以及因可轉債轉股所持有的股票資產，規定自可上市交易之日起在半年內必須賣出，這樣也有利于控制風險資產的配置比例。截至今年一季末，其股票資產占基金總資產的比例僅為0.18%，而債券資產的比例為80%，并且主要配置在流動性高的央行票據上，占比77.9%。

　　從債券品種的配置情況看，表現較好的債券基金青睞風險度較低、而收益率適中的金融債，重點進行了配置。例如，鵬華普天債券AB、大成債券AB和友邦華泰穩本增利A的金融債的配置比例都較高。其中，鵬華普天債券中金融債市值占債券投資市值的93.4%；大成債券占到74.6%，友邦華泰穩本增利的占比也達到34.2%。

　　而如果對比今年以來業績較差的債券基金品種，2007年凈值增長率為56%、在債券型基金中排在第一的國投瑞銀融華債券，今年以來的凈值增長率僅為-15.5%。從一季度看，其配置的風險資產的比例達到37%，跟同期的同類基金相比，也是最高的。因而，債券型基金在今年以來的業績，表現出風險和收益是呈正比例的市場規律。(中投證券 張宇)