水泥建材

　　行業利潤明顯分化

　　水泥行業在災后先揚后抑，2008年5月14日，該板塊大漲6.23%，漲幅居各行業排名的第三位。20只個股中，福建水泥、四川金頂、華新水泥、祁連山等全部漲停。之后5個交易日，整個建筑建材板塊漲幅依然達到4.88%，板塊內個股祁連山、華新水泥、江西水泥強勢上漲，5個交易日的累計漲幅均超過了26%。整個板塊有明顯資金介入跡象。 然而這種跑贏大盤的單邊上漲勢頭并沒能持續長久，自2008年5月20日始，水泥板塊開始步入震蕩下跌行情。

　　事實上，在重建概念之后，國家財政政策加大政府投資力度，也對水泥行業產生了較強的拉動。從近期來看，東、西部水泥行業冰火兩重天。(1)財政刺激政策開始顯現效應，水泥需求回升明顯，但區域間水泥需求差異明顯，受工業經濟及房地產行業的下滑，三大經濟區(長三角、珠三角及環渤海)的水泥需求表現疲弱；(2)水泥價格也是表現為西強、東弱，西北、西南水泥價格維持高位，同比漲幅明顯，而長三角、珠三角的水泥價格迭創新低，已跌破08年的低位水平；(3)東、西部水泥行業盈利出現明顯分化，西部水泥盈利同比大幅增長，而東部、南部水泥企業盈利表現不佳。興業證券研究員認為，對于水泥行業應把握“估值輪動”與“估值提升”機會。“估值輪動”：2008年10月底大幅上漲主要是政策預期所推動，由于主流水泥公司經營上沒有實質性轉好，使得估值繼續提升受到壓制。在此背景下，水泥板塊機會在于估值的輪動，也就是當市場整體估值提升使得二者溢價減少時，在水泥行業相關利好刺激下，水泥板塊有望啟動補漲行情。“估值提升”：他們認為水泥板塊估值溢價要想繼續得到提升，主流水泥公司的經營能否改善成為關鍵，如果主流的水泥公司經營能出現探底回升，則水泥板塊估值有望再上一臺階。

　　一年來，建材板塊整體跌幅為11.69%，走勢強于同期上證指數。

　　鐵路基建

　　救災先鋒成訂單大戶

　　地震發生后，基建公司搶通數條通往災區的道路，鐵路基建的龍頭企業如中鐵二局等，在災后訂單蜂擁而至，根據中鐵二局公司公告，截至2009年4月5日，公司累計中標金額為106.28億元，2009年公司計劃承攬項目292.5億元，目前已完成全年計劃36.34%，而去年一季度，公司中標金額僅為7億元，公司訂單呈現井噴之勢。

　　同時，鐵路基建企業也繼續受益鐵路建設。中鐵二局工程中標金額井噴與國家大力進行鐵路建設投入是分不開的。鐵道部十一五規劃顯示，2006-2010年五年內對鐵路固定資產投入1.5萬億元，其中基礎建設投資1.25萬億元。同時，國務院近日批準的未來兩年在基礎設施和社會福利方面投資4萬億元人民幣的支出計劃中，投資的重點是針對低收入人群的住房建設、水電建設、災后重建和交通運輸建設。這些因素都為中鐵二局的持續發展拓展了空間。一年以來，中鐵二局的股價不降反升，一年累計漲幅11.39%，遠遠超越同期大盤漲幅。

　　醫藥生物

　　從抗震救災到產業變革

　　作為抗震救災的重頭戲，醫藥股也曾經歷短期的炒作，但一年以來，新醫改帶來醫療衛生產業變革為醫藥企業帶來根本的生機。目前，我國公共衛生體系初步建立。2003年“SARS”之后，我國進行了建國后規模最大的公共衛生體系建設，基本建成了覆蓋城鄉、功能比較完善的疾病預防控制、應急醫療救治體系和衛生監督體系。建立了基本覆蓋城鄉居民的醫療保障制度框架。目前我國建設了城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療，這三項基本醫療保障制度，目前已經覆蓋2億多城鎮職工、1億多城鎮居民和8億多農村人口。

　　新醫改再度為醫藥行業帶來變化， 新醫改首次提出“把基本醫療衛生制度作為公共產品向全民提供”，在改革的基本原則上，明確強調政府主導與發揮市場機制作用相結合，強調堅持公平與效率的統一。這給過去醫改市場化與否的爭論畫上句號。新醫改第一次提出建立覆蓋城鄉居民的基本醫療保障體系，也就是全民醫保的概念。第一次提出基本公共衛生服務均等化的目標，提出要縮小城鄉居民基本公共衛生服務的差距。新醫改第一次提出初步建立國家基本藥物制度的設想，整頓治理藥品生產供應保障體系，規范用藥行為，降低藥品價格和患者醫藥費用。

　　新醫改方案推出后，不論市場如何評價，其推進的必然性已經無需置疑。市場人士認為，從政府角度看，增加投入，建設基層醫療衛生服務體系，建立保障全民的基本醫保，是其責任所在。從投資者而言，能有企業在政府的大方向下獲得更大的市場，才能帶來投資機會。

　　一年以來，醫藥板塊指數漲幅為6.53%，也強于滬深同期大盤。(本報記者 白嶺)