分業經營“管住”內地私人銀行

　　某些香港私人銀行不當操作引發內地富豪客戶虧損事件爆發后，引發部分內地私人銀行客戶的擔憂。但是據記者了解，目前國內私人銀行由于分業經營的監管形式，不能開展超出銀行經營范圍的業務。

　　據東亞銀行(中國)有限公司私人銀行部總經理陶昌宇表示，現在外資私人銀行面臨比較大的挑戰就是分業經營，比如說現在商業銀行還不得從事證券交易，而外資銀行甚至沒有拿到代售證券類投資基金的資格，所以從產品來說，相對于海外的成熟市場確實是單一一點。

　　以東亞銀行在京私人銀行為例，該銀行是第一家推出信托類理財產品的外資銀行，而信托理財在國內大部分是和證券、信托貸款等項目掛鉤，與PE掛鉤的也屬于鳳毛麟角，幾乎不存在違約風險。

　　渣打個人銀行中國區總裁葉楊詩明表示，渣打內部有一個調研團隊，比如有些年紀大的客戶，就必須考慮到要幫助他保護其財富，用于養老，這也是渣打引入銀保產品的原因。“即便是客人跑到我們身邊想買這個產品，也不能就那么簡單賣給他，一定要做測試。”

　　而荷蘭銀行目前在大陸還沒有獲得開展私人銀行業務的權利。荷蘭銀行在京的業務非常單一，針對個人客戶幾乎只有存款理財一項。

　　- 風險解密

　　KODA 盈利有限，虧損無限

　　令投資者百思不解的是，不僅私人銀行的8000多萬元化為烏有，而且還倒欠銀行9000多萬。為何存在銀行里的錢，不僅血本無歸，反而還招來債臺高筑？與其他銀行理財產品不同，KODA自身另有一套盈利和虧損的生產機制。

　　例如：你的賬戶有1000萬港幣，只能簽1000股的A股票的Accumulator，合約為一年。A股票現價10元，約定行使價為8.5元。當現價超過10.2元時，合約自行取消，但允許你最多以8.5元購買一個月的股票。當現價跌破8.5元時，你必須以8.5元每天購入2000股，直到合約結束。

　　1、盈利上限鎖定

　　如果A股票價格在8.5元-10.2元之間，你每天可以購買1000股，一個月按20個交易日來算，就可以買上2萬股。那么，你的最大贏利就是這2萬股的差價。

　　2、虧損下限無窮

　　如果A股價格跌破8.5元，那么你每天必須以8.5元買入2000股，一個月就是4萬股。如果一年的協議按10個月算，就要買進40萬股，假設一股跌5塊錢，那200萬元就沒了。

　　而港股指數從3萬點跌到1萬，基本上跌幅是在30元到40元間，虧損就在1200萬-1600萬之間，那么投資者就得倒欠銀行200萬-600萬，這就是為什么郝女士倒欠銀行9000多萬的原因。

　　正是由于KODA等金融衍生品存在極大風險，2007年諾貝爾經濟學獎獲得者馬斯金在今年博鰲亞洲論壇上呼吁，衍生品市場需要更高的透明度，買方要知道他們買的是什么。

　　專家支招

　　給KODA買份“保險”

　　對KODA頗有研究的國金證券首席經濟學家金巖石，結合“打折股票”這一累計期權的本質，為投資者指明了降低風險的方向。

　　他認為，就其本身而言，期權(Option)這一金融衍生品，所有的風險都是可控的，因為期權本質上是一種選擇權。一旦所有風險都被控制，KODA這一產品也就失去了暴利的機會，只留下相應的收益。因此，金巖石建議KODA投資者，不妨交點保費，買份保險，收益是少了點，但是虧損就不會輕易上門了。

　　1、簽訂協議時，適當讓出一部分現金收益，增加一項“放棄二次加倍選擇權”。KODA以其杠桿效應，能在牛市中放大收益，在熊市中加倍損失。其中分為兩次加倍過程，第一次加倍是從1增到2，也即當該掛鉤股票市價低于行使價時，投資者便須定時用行使價買入雙倍股票，直至合約完結為止，而第二次加倍則需買入四倍數量的股票。一次加倍時出現虧損，投資者尚能接得住，而二次加倍時則很少有人接得住了。

　　金巖石認為，購買KODA時一定要事先確定最大虧損額，自己是否有能力接得住。因為只要接得住，沒有斬倉，投資者總有翻身的時候。

　　2、購買反向選擇權，也即KODA掛鉤股票的看跌期權。比如，一旦股票價格低于行使價，因為有看跌期權存在，能有效固定成本或鎖定利潤。

　　此外，對于長篇累牘的KODA合同，金巖石根據自身經驗，建議投資者閱讀時遵循三條基本準則：第一，由后及前，因為風險提示都在后面；第二，由淺入深，不要先看黑體字，因為只有非黑體字才是保護投資者自己的；第三，由小及大，重點看小號字。(記者 周鵬飛 丁曉琴)