四月收盤，滬深大盤均呈月K線“四連陽”，這對于五月行情來說，具有雙重效果。一方面，強勢特征能起到人氣的支撐作用，但同時，大盤久攻之后動能衰減也令空方有了打壓市場的借口。從基金投資收益看，四月份依然是一個穩中有喜的收獲期，因為統計顯示，近半數的股票方向開放式基金跑贏了大盤；而且，基金在四月中數次大跌、急漲的情況下，凈值整體保持著平穩波動，一定程度上緩解了贖回壓力。國盛證券天津營業部的張杰分析認為，在新愁舊困的干擾下，五月市場主力預計將以防御操作為主，建議基金投資者適時把倉位部分降低。

　　四月股基有亮點

　　數據顯示，開放式基金中的股票型、配置型基金中，共有141只基金月收益超過了滬綜指4.4%的月漲幅，占兩類基金總數的47.6%。其中有兩只基金凈值升幅超過9%，分別是申萬競爭和交銀穩健。另外，由于中小板市場表現強勁，其指數月漲幅高達7.55%，使得一些投資中小市值股票，甚至中小板個股的基金直接受益，易方達、上投以及華夏基金旗下的對應品種都位居漲幅榜前列。而反觀那些表現“差勁”的品種，則可以看到同一基金名下的多只品種扎堆“隊尾”的情況，這或許反映出了基金公司對市場的策略與實際的偏差。

　　節后市場顧慮多

　　張杰分析表示，數據顯示基金普遍持倉水平在75%以上，相當于6000點時的持倉水平。而一向注重投資安全性的社保基金一季度持股數量下降9.25%，整體小幅減倉，QFII持股數量下降比例為17.15%。整體看，“五一”節后，市場走勢還存在較大的不確定性，不排除后市行情逐步進入一個結構調整期。首先，流感疫情已經影響到了周邊市場，對A股的作用目前仍不能確定；另外，對于四月份主要宏觀數據的影響，市場預測分歧較大；此外，還有對信貸規模的不可持續性以及對IPO重啟的顧慮等，這些因素都可能制約大盤繼續反彈的腳步。因此，防御可能成為基金五月投資的主題詞。