5月,春夏之交,也往往是A股歷史上發生變盤的月份。

　　1999年,5·19行情啟動,將科技股送上了泡沫的巔峰；2005年5月,股改分置改革試點啟動,成為上一輪超級大牛市的導火索；2007年5月,5·30消滅垃圾股炒作之風,權重股大象起舞……

　　2009年5月,A股的走勢又再度陷入分歧和迷茫之中。“牛派大將”龔方雄高唱熊牛轉換已經確立；而“空軍司令”謝國忠卻稱“A股已經非常危險”,各大主流機構關于流動性和業績預測間的分歧也越來越大。

　　就在部分經濟指標回暖顯示經濟有所好轉之際,一種甲型H1N1流感病毒一夜之間席卷了北美,并迅速向全世界擴散,也讓全球經濟面臨新的考驗,A股是否能從容面對?

　　5月A股多變

　　從歷史上看,5月份在經過短暫的假期之后,行情往往會發生較大的變化。

　　如2006年牛市,5月行情一開始便加速上揚,并收出月線大陽線。而2007年,同樣走出一波聲勢浩大的“紅五月”,不過,隨后“5·30”事件讓不少股民損失慘重。

　　不過在熊市當中,5月行情卻往往是反彈夭折之月。2002年,5月之前市場小幅反彈,從2月至4月連續3個月上漲,但5月卻單邊下跌9%；2004年,反彈行情4月便結束,5月繼續收陰；2005年,5月行情以暴跌收場,當時一個月上證指數跌幅高達8.5%。

　　分析人士指出,每年4月份,都是上市公司年報和一季報業績集中披露的時候。而此前,市場都是在對宏觀經濟、上市公司業績預期進行一系列的炒作,也是所謂每年一度的“吃飯行情”。當業績披露完成之后,這種大規模的炒作也將告一段落。在熊市當中,游資陸續撤退往往會導致行情夭折；另一方面,5月往往也是政策多發月,也是左右5月行情的重要因素。

　　機構分歧增大

　　隨著A股近期反復震蕩,機構之間對于5月行情的走勢,分歧也開始越來越大。

　　例如,平安證券認為,目前的股價水平隱含的企業2009年盈利增長預期為6%,大大高于之前的預期,雖然2008年盈利水平已經大幅下降約17%,但鑒于宏觀經濟處于低位弱平衡的狀態,2009年企業盈利難言增長,對盈利前景的擔憂將影響估值倍數的進一步擴張。國泰君安也認為在估值已經不便宜的情況下,未來幾個月他們將繼續保持謹慎。

　　當然,繼續看多的機構也不乏。其中,南京證券預計,5月份環比改善的經濟數據有望推動A股震蕩走高,上證指數有望見到2700點附近。而長江證券則判斷,二季度仍是美股市場環境最穩定的時期,從虛擬經濟的聯動性上看,二季度仍是一個A股中級反彈的延續期。

　　博時精選股票基金經理余洋的看法較為中性,他認為,從上市公司的一季報數據看,企業盈利的數據還沒有開始明顯好轉,這就造成了股票市場估值水平隨著股價的上漲而迅速提高。目前滬深300的靜態PE水平已經達到了20倍,PB也超過了2.5倍。在目前的盈利預測水平下明顯低估的股票在減少,市場逐漸感受到了估值壓力。二季度企業盈利增長的數據將是決定下一階段市場走勢的重要因素。