截至2009年一季度末，樂凱膠片、峨眉山A是王亞偉重倉持有的股票，這兩只股票的前十大流通股東中，王亞偉管理的基金排在第一位。其中樂凱膠片，沒有其他機構持有。

　　而值得注意的是，樂凱膠片2008年每股收益同比下降96%，主營業務虧損；峨眉山A截至2008年末每股收益同比下降約52%，王亞偉卻獨家持有。最讓人難以理解的是，2008年11月15日至2009年4月21日，這兩只股票漲勢大幅優于大盤，峨眉山A上漲79%，高于上證綜指51個百分點；樂凱膠片上漲了110%，約高于上證指數82個百分點。

　　業績如此差的公司在二級市場為何會有這樣的表現，背后隱藏了什么？

　　我們注意到，樂凱膠片已是華夏大盤2008年以來5個季度連續重倉持有，且2008年末持有數量至可持有的最高限，占該股票流通股的10%。此外，在2008年四季度，王亞偉管理的新基金華夏策略精選也持有該股票，可見樂凱膠片在王亞偉眼中很值得“投資”。

　　峨眉山A是王亞偉鐘情的另一只股票，是華夏大盤持有季度最多的股票，截至2009年一季度，共持有11個季度。2006年二季度以來，除2007年一季度不是其十大重倉股外，其余時間該股均處于十大重倉股之列。在2009年一季度末，峨眉山A為華夏大盤第7大重倉股。2008年一季度以來，華夏大盤持有峨眉山A流通股一直在該股的流通盤8%以上。截至2008年末，持有峨眉山A的機構中，僅有華夏大盤一家。

　　王亞偉如此看好樂凱膠片和峨眉山A，是由于這兩只股票非常具有投資價值嗎？

　　《投資者報》對這兩家上市公司的基本情況進行研判，并未發現這兩只股票的真正投資價值和上漲優于大盤的理由。

　　樂凱膠片是中國樂凱膠片集團公司的下屬上市公司，主營業務是彩色相紙、膠卷、電影膠片的研制、生產和銷售，其主導產品是樂凱牌彩色膠卷。膠卷顯然已經被市場淘汰，基本被數碼產品取代，公司的業績并不樂觀。

　　2008年，樂凱膠片年報對該公司現有的業務分析是：傳統影像業務受數字技術發展的持續影響，全球產能過剩、市場需求增長趨緩的矛盾進一步凸顯，彩色膠卷和彩色相紙的需求量繼續下滑，市場競爭進一步加劇。2008年該公司每股收益為0.004元。

　　從這些數據和資料，看不出樂凱膠片的投資價值何在。

　　從證券研究機構的研究報告看，也沒凸顯其投資價值何在。據Wind統計顯示，2003年以來，僅有3位分析師分別在2003年兩次和2007年1次對樂凱膠片關注，但3次均未給出投資評級。而通常情況是，只有當分析師難以掌握充分的投資信息時，才不給投資評級。

　　峨眉山A主要從事峨眉山游山門票服務、上山索道和酒店經營以及相應的旅游商務營業活動。2008年每股收益0.09元。

　　和其他旅游類的上市公司比較，峨眉山A是一只較差的股票。在16只旅游類上市公司中，2008年峨眉山A的主營收入排名處在第10；二級市場上和同類上市公司相比較，上漲的卻最好，遠高于行業均值。

　　讓人難以理解的是，類似樂凱膠片、峨眉山A的上市公司在王亞偉的重倉股中還有不少。

　　王亞偉重倉持有的樂凱膠片20 0 8年每股收益同比下降96%，主營業務虧損，但自2008年11月15日以來，樂凱膠片上漲了110%，高于上證指數約82個百分點

　　峨眉山A、樂凱膠片數據情況 單位：元

　　證券簡稱 2008年每股收益 2008Q3每股收益 2008.11.15以來區間漲幅 同期超越大盤點位

　　峨眉山A 0.095 0.020 78.54 % 51

　　樂凱膠片 0.004 0.002 109.85 % 82

　　注：截至2009年4月21日

　　華夏大盤10個季度持有峨眉山A的情況一覽

　　持股報告期 華夏大盤 流通股 期初每 期末每 期間 期間大

　　持倉數量 東持股 股收益 股收益 漲跌幅 盤漲幅

　　(萬股) 排名 (元) (元) (%) (%)

　　2006中報 450.60 第3名 0.04 0.18 15.07 4.80

　　2006 三季報 550.60 第2名 0.18 0.17 24.38 52.67

　　2006 年報 579.89 第4名 0.17 -0.03 29.51 19.01

　　2007 中報 840.26 第2名 0.05 0.19 51.93 45.32

　　2007 三季報 1072.44 第1名 0.19 0.20 -3.31 -5.24

　　2007 年報 900.00 第1名 0.20 -0.02 -22.69 -34.00

　　2008 一季報 896.36 第2名 -0.02 -0.08 -44.54 -21.21

　　2008 中報 1112.10 第1名 -0.08 0.02 -16.41 -16.17

　　2008 三季報 1092.47 第1名 0.02 0.09 -5.63 -20.62

　　2008 年報 1092.47 第1名 0.09 —— 56.42 30.34

　　數據來源：《投資者報》數據研究部