央行上周六公布了一季度貨幣信貸數據，截至今年一季度末，人民幣新增信貸已達4.58萬億元，逼近去年全年增加額。照此速度，4月份5萬億元將很可能被毫無懸念地突破。更有機構預計，今年全年信貸投放額可能突破11萬億元。專家認為，資金流動性更多地在轉向實體經濟領域。

　　一季度貨幣信貸飛速增長

　　來自央行的數據顯示，2009年3月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為53.06萬億元，同比增長25.51%；狹義貨幣供應量(M1)余額為17.65萬億元，同比增長17.04%；市場貨幣流通量(M0)余額為3.37萬億元，同比增長10.88%。

　　數據還顯示，貸款結構有所改善。3月份企業新增貸款約為1.63萬億元，其中，企業短期新增貸款較上月增加了3146億元至4728億元，占全部新增貸款的比重上升至25%；票據融資較上月下降了1179億元至3691億元，占比下降至19.53%，較上月占比下降了25.97個百分點；中長期貸款占比繼續上升至41.76%。

　　市場人士解釋說，短期貸款的增加意味著中小企業的融資需求在陸續得到滿足；中長期貸款占企業新增貸款的近5成，說明貸款仍然更多地流入了基礎設施建設領域。

　　申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇則指出，中長期貸款占比明顯提升，前期大增的票據融資占比大幅下降，這表明更多的錢從緩解流動資金緊張轉為投向企業長期發展，金融對經濟恢復的支持作用加強。而M1和M2的剪刀差(兩個數據之間的差額)3月份縮小到8.5個百分點，比2月份縮小1.1個百分點，這顯示經濟活力明顯增強，企業交易活躍性開始增加，資金流動性更多地在轉向實體經濟領域。

　　“寬松貨幣政策”取向未變

　　一季度新增信貸的“井噴”，無疑讓市場開始憂慮央行會否出手收縮流動性。不過，官方已明確表態，下一階段仍需落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。

　　分析人士稱，按照慣例，一季度信貸投放歷來是一年之中的高峰期，加之去年國務院取消對商業銀行的信貸規模限制，要求合理擴大信貸規模，這都促成了銀行放貸的積極性。李慧勇則認為，信貸投放創新高，全年高增長可期。按照過去9年一季度信貸投放占全年的最高比例(39.5%，2006年)測算，全年信貸投放額可達到11.6萬億元，信貸增長率將達到37.3%。考慮到在保增長的情形下，信貸投放進一步提前，一季度信貸占全年的比重可能明顯高于40%，全年的信貸規模會小于這個數字。假定未來三個季度的信貸投放規模不小于過去3年的平均水平，那么信貸投放額將達到7.2萬億元，但這將是相當謹慎的一個判斷，全年的實際情況很有可能超過這一數字。