股權激勵方案來由

　　恰逢全球金融危機蔓延，限薪、減薪的風潮漸起，因而格力電器的股權激勵方案顯得格外扎眼。

　　按照方案，格力電器的管理層可以以上年公司每股凈資產的低價，來認購上百萬股的公司股票，而且格力電器的股價一直不斷攀升，4月3日的收盤價已達到27.5元/股，每股差價高達20多元。

　　問題的關鍵是，格力電器的股權激勵方案是否合法、合理？

　　《第一財經日報》4月2日從珠海市有關部門了解到，2005年12月，格力集團與珠海市國資委聯合提交了格力電器股權分置改革方案，報給珠海市委、市政府，珠海市府常務會議通過后，12月底市委常委會也給予同意，一方面同意格力電器“股改”的總體目標、兌價與商標所有權轉讓；另一方面也同意對格力電器管理層采取組合激勵，實行股權激勵方案。

　　4月3日，CBN記者就此向珠海市國資委副主任周少強求證。周少強表示，3月26日《珠海特區報》上的說法是經過證實的。該報道表示，2006年2月28日召開的格力電器股東大會審議通過了股權分置改革方案，其中，作為控股股東的市屬國有企業格力集團投了贊成票。格力電器股權分置改革方案及其中的管理層股權激勵計劃獲得了珠海市政府及國資委的批準。

　　不過，2008年12月，國務院國資委和財政部聯合發布了《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》。該《通知》明確規定，在行權有效期內，激勵對象股權激勵收益占本期股票期權授予時薪酬總水平(含股權激勵收益)的最高比重，境內上市公司原則上不得超過40%。“股權激勵實際收益超出上述比重的，尚未行權的股票期權不再行使或將行權收益上交公司。”

　　按朱江洪2008年從股權激勵上所獲的收益頂多為973.1萬元來計算，若與其2007年145萬年薪來對比，其激勵收益占薪酬總水平的占比為——973.1萬元/(973.1萬元+145萬元)——87%，高于40%的上限。

　　但是，由于格力電器的股權激勵方案幾年前已經獲批，并在此前實施了兩次。按照《通知》的要求，頂多只會影響到格力電器第三批(2007年度)激勵股權在2009年的實施。

　　據了解，珠海市正在制訂有關國企高管年薪、股權激勵的指導性文件。周少強對CBN記者說，“我們注意到這個問題，但這一消息還沒得到證實。”

　　但是，格力電器管理層以凈資產的低價來認購激勵股權，當年珠海市政府為什么會“開綠燈”呢？

　　一位知情人士向CBN記者回憶說，2003年、2004年，格力電器與大股東格力集團之間的關系緊張，從“格力”商標之爭延伸至“父子之爭”。朱江洪與時任格力集團的董事長徐榮“吵翻”了。據他稱，2003年12月徐榮的一位同學以研究者的身份在《粵港信息日報》上撰文，摒擊朱江洪是“59歲現象”的人物。朱江洪堅決要訴該文侵犯其名譽權，并于2005年打贏了這場官司。

　　“格力電器是珠海市的‘臉面’。”上述知情人士說，珠海市從穩定大局的角度出發，以股權激勵方案，來穩定住格力電器管理層。“如果因‘父子之爭’而非正常地讓朱江洪退休，不管什么原因，一旦格力電器停滯不前，誰也不敢擔這個風險。”

　　一位長期跟蹤格力電器的證券分析師也向記者講述了當年的情景：2005年“股改”時，格力電器和大股東格力集團有一些糾葛，當時“父子之爭”鬧得沸沸揚揚，而當年已60歲的格力電器董事長朱江洪的任期也差不多結束了。所以，流通股股東向大股東提出要求，希望向公司管理層實施股權激勵，并保持現有管理層的穩定。

　　深圳市百山創業投資有限公司負責證券分析的付小林認為，格力電器這幾年的業績一直這么好，與股權激勵不無關系。但這也是“他們應得的”，是流通股股東對管理層十多年來努力的認同。不過，以這么低的價格從大股東手里買到股權，“日后恐怕不再可能了”。