“香精女王”

　　華寶集團發展12年內，一躍成為亞洲地區市值最大的香精生產企業，與朱林瑤的企業運作能力分不開。其中，最主要的發展路徑為與卷煙廠開展股權合作。

　　煙用香精是華寶集團營收的主要貢獻者，約占總營收的90%。華寶集團創立伊始，就開始涉足煙用香精市場，十年內發展成為內地最大的煙用香精生產商，這與其對煙用香精市場的判斷密不可分。

　　朱林瑤獨具慧眼采取與卷煙企業開展股權合作、合資設立香料香精生產企業的模式。如2001年7月，華寶集團與紅塔集團合資設立云南天宏，華寶集團持股60%，云南紅塔集團持股40%。目前，云南天宏成為紅塔集團旗下各香煙品牌所用香精的主要供應商。此后，公司與頤中集團、中國煙草總公司廣東省公司都成立了類似合資公司。

　　目前華寶集團成為全國十大煙草集團中8家的長期合作伙伴。考慮到煙草香精的成長性不足，2004年朱林瑤開始進入食用香精和日化香精領域，開始全面打造香精產業鏈條。

　　2004年4月，華寶集團與上海孔雀香精香料有限公司合資組建華寶孔雀，正式進入食用和日化香精香料領域。2005年1月，華寶集團收購威海麥福綠色產業科技有限公司20%的權益，并將其更名為威海華元。

　　中金公司分析師袁霏陽長期跟蹤華寶國際，他向CBN記者表示，從目前公司營業收入結構來說，轉型食用香精的過程還在進行中，食用香精所占比例仍為12%左右，占絕對少數。

　　大顯財技

　　帶領華寶集團發展成為內地最大的香精香料生產商后，朱林瑤依舊保持著低調的風格，至今從未接受過媒體的采訪。不過，因為登陸資本市場，朱林瑤的財技也逐步浮出水面。

　　2004年，朱林瑤選中的殼為在港交所掛牌上市的力特有限公司(下稱“力特”，00336.HK)。力特的主營業務為電腦相關產品，連年虧損、資不抵債，管理層有意引入新的股東以增強資金實力。在內地香料香精市場已具規模的華寶集團，正好也有意對接資本市場。

　　2004年3月，力特以每股0.1港元向朱林瑤控股100%的Mogul Enterprises Limited發行1.731億股普通股、5.269億股可轉換累計無投票權優先股，并賦予其0.49億股認股權證，并更名為華寶國際。朱林瑤因此擁有華寶國際已發行股份的90.99%，朱林瑤以約7000萬港元的成本完成借殼。

　　由于朱林瑤的產業背景及資產注入預期，華寶國際借殼完成后復牌首日股價報收1.3港元，朱林瑤獲得約10倍的賬面盈余；長期來看，借殼為華寶集團后續資本運作鋪平了道路。

　　借殼上市約兩年后，朱林瑤啟動資產注入工作。2006年4月，朱林瑤在英屬維京群島注冊100%控股的Chemactive Investments Limited(下稱“Chemactive”)，并將內地香料香精產業的核心資產悉數劃轉至Chemactive名下，產能達16000噸，占華寶集團總產能的80%以上。

　　2006年6月6日，華寶國際發布公告稱，公司有條件收購朱林瑤持有的Chemactive，估值39.96億港元，作為支付對價，公司將以1.8港元/股的價格，向朱林瑤發行及配發2219731526股新可轉換優先股。注資后，朱林瑤持股比例更是上升至97.57%。

　　復牌當日，華寶國際大漲29.03%，報收2.4港元/股，同時，由于優質資產的注入，華寶國際盈利能力大幅提升，在股市轉牛的助力下，其股價一路走高，2007年11月一度高達8.24港元。股價上漲令朱林瑤的財富大幅升值，躍級成為身家20億美元的富豪。

　　注資完成后，朱林瑤即開始套現，從2006年8月開始至今，朱林瑤先后減持4次，減持的41.11%股份共套現了43.96億港元。套現總額加上目前所持股票市值，朱林瑤身家應在145億港元以上，倘若2006年其以內地資產赴港上市的方式來操作，即便按照今日26倍市盈率來計算，她的身家最多也只有133億港元。相當于朱林瑤平白多“收”了10多億港元。

　　分析人士認為全國香精香料行業總企業數約600家，其中2/3為香料生產企業，1/3為香精或香精香料并舉企業，大量現金在手，朱林瑤將能在未來3～5年的產業整合中左右逢源。(趙奕)