一石激起千層浪。

　　中國證監會3月最后一天發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，使得受益于創業板的相關個股再次迎來狂歡。當日，上證指數及深證成指漲幅均不到1%，而創投概念板塊及券商板塊大幅上漲，紫江企業、煙臺萬華等5只創投概念股漲停，除西南證券、東北證券外的其他上市券商漲幅均在1.5%以上。此前一個交易日，券商板塊亦在風聲傳出后發起攻勢，表現搶眼。

　　但是，并非所有創投概念股及券商股都值得投資。

　　《投資者報》數據研究部分析發現，創投概念價值未完全顯現、業績優良、獲利可能性較大的上市公司以及承銷能力較強、擁有直投業務的券商，投資價值更大。

　　由此，我們篩選出12家可供投資的創投概念股，分別是：紫光股份、拓邦電子、張江高科、ST安彩、中科英華、南京高科、隆平高科、華工科技、寧波韻升、復星醫藥、北京城建、同方股份。我們認為，中信證券及海通證券也將受益創投。同時，我們認為，綜藝股份、金鷹股份、天通股份、天茂集團、民豐特紙投資風險較大。

　　近5成價值未完全顯現

　　經過我們的歸納整理，A股市場上共有77家上市公司參股創投公司，創投概念明顯。

　　在這些公司中，部分總市值已大大脫離其價值。換句話說，這些公司的總市值中有很大一部分是創投概念等因素帶來的溢價。

　　我們根據上市公司截至3月30日的最新四個季度的凈利潤總和及所在行業的平均市盈率，推算出一個合理的公司價值，再計算出總市值與公司價值之間的差——溢價。

　　觀察溢價占總市值的比例后可以發現，剔除不可比的8家公司后，69家創投概念上市公司中共有21家的溢價率達到30%以上，其中*ST中鎢2008年凈利潤僅有41.54萬元，3月30日總市值卻為14.65億元，溢價率達到98.91%。此外，魯信高新、民豐特紙等4家創投概念公司溢價率也在80%以上。

　　另一方面，34家創投概念公司的溢價率為負數，其價值還未完全顯現。

　　其中，升華拜克2007年四季度至2008年三季度的凈利潤總額為2.20億元，行業市盈率近40倍，而其總市值僅為28.93億元，溢價率為-203.36%；同方股份、煙臺萬華等4家公司的溢價率均小于-100%。

　　超4成創投含量高于1%

　　純概念的炒作難以帶來持續的收益，且投資風險較大，而真正具有投資價值的創投概念公司應具有較高的創投含量，且有業績支撐。因此，除溢價率外，創投含量及業績增長率應是重要的投資參考指標。

　　具有創投概念的上市公司每股所含的創投金額越高，表示每股所包含的投資于創投公司的資本越大。而每股所含創投金額/股價越高，則表示花同樣的錢所能買到的創投資本越大，受益于創投的可能性越大，創投含量較高。

　　國內排名前50位的創投公司經驗豐富，所投資的公司已有多家上市。在創投概念上市公司中，浙江陽光、南天信息、東方集團等公司均參股了這些實力較強的創投公司，但受創投含量較低的限制，即使這些創投公司能為上市公司帶來收益，獲利也并不豐厚。

　　剔除一家缺乏數據的公司后，76家創投概念公司中有36家每股所含創投金額/股價超過1%，其中只有魯信高新一家上市公司超過10%，達到55.89%。

　　此外，南京高科、錢江水利等9家公司的這一指標在5%以上。而煙臺萬華、特變電工等5家公司的每股所含創投金額/股價不到0.1%，創投含量很低，受益不大。

　　業績方面，77家公司中共有64家2007年歸屬母公司凈利潤實現增長，其中大眾公用、遼寧成大、民豐特紙等12家創投概念公司漲幅在150%以上。在2007年實現增長的基礎上，2008年繼續增長或預告增長的公司共有19家。