為防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速下滑，確保2009年GDP增速在8%以上，國(guó)務(wù)院正在制定重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。從1月14日到2月11日，近1個(gè)月的時(shí)間里，汽車、鋼鐵、裝備制造、紡織、船舶等五大行業(yè)振興規(guī)劃密集推出，二級(jí)市場(chǎng)相應(yīng)板塊及個(gè)股隨之都出現(xiàn)了可觀漲幅，而石化、電子信息、輕工、有色金屬等其他規(guī)劃也將先后出臺(tái)。不管誰(shuí)將是第六個(gè)明確的，振興規(guī)劃“金手指”所過(guò)之處，股市勢(shì)必會(huì)做出強(qiáng)烈的積極反應(yīng)。

　　石油化工： 龍頭穩(wěn)健 個(gè)股逞強(qiáng)

　　這一群體數(shù)量眾多，市場(chǎng)影響力也非常大，其表現(xiàn)自然就會(huì)令人側(cè)目。盡管中國(guó)石油、中國(guó)石化、S上石化、S儀化等漲幅落后于大盤(pán)，但它們特別是“石化雙雄”往往在關(guān)鍵時(shí)刻如2月6日、10日和13日大顯身手，而在該板塊中，半數(shù)左右的個(gè)股略強(qiáng)于大盤(pán)，且不少個(gè)股形成了穩(wěn)步、大幅上揚(yáng)之勢(shì)，其中金發(fā)科技、巨化股份、保定天鵝等節(jié)后漲幅都在40%以上，魯信高新上周雖大大落后于股指，但兩周來(lái)依然大漲41%，期間最大漲幅還一度超過(guò)57%，較之去年11月初低點(diǎn)更是狂飆了4.76倍！

　　由各方信息匯集來(lái)看，石化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃將是總體綱要在前，細(xì)化措施在后，以結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主線，重點(diǎn)針對(duì)煉油行業(yè)、乙烯、專用化學(xué)品、支農(nóng)行業(yè)等四大類，其中包括要投資煉油設(shè)備改造和新建20個(gè)相關(guān)項(xiàng)目。

　　石油行業(yè)改造要強(qiáng)化生產(chǎn)能力，主要是滿足國(guó)內(nèi)對(duì)原油總量的需求，同時(shí)，一些污染嚴(yán)重的設(shè)備和項(xiàng)目將被淘汰；而緩解國(guó)內(nèi)煉油、化工企業(yè)的巨額虧損，也被列為重點(diǎn)內(nèi)容之一，其中包括擬議將石油特別收益金(俗稱“暴利稅”)起征點(diǎn)從目前的40美元/桶提高至60美元/桶。近日，中國(guó)石油和化工協(xié)會(huì)發(fā)布2008年石化行業(yè)全年報(bào)告，預(yù)計(jì)去年國(guó)內(nèi)中國(guó)石油、中國(guó)石化和中海油三大石油公司利潤(rùn)同比上年下滑31.3%，為2228億元，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了三大石油公司利潤(rùn)近十年來(lái)的最低點(diǎn)。有分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)三大石油巨頭的利潤(rùn)倒退主要原因是國(guó)際油價(jià)曾經(jīng)的高企，導(dǎo)致企業(yè)而納了巨額特別收益金，比如中石油集團(tuán)2008年繳納高額特別收益金總計(jì)逾850億元人民幣，占全年利潤(rùn)總額62.42%。 高華證券分析師認(rèn)為，從長(zhǎng)期正常化油價(jià)水平來(lái)看，40美元/桶的起征點(diǎn)太低了。而預(yù)計(jì)起征點(diǎn)提高這一舉措對(duì)中國(guó)石油、中國(guó)石化和中海油2009年每股盈利預(yù)測(cè)(基于45美元/桶的WTI油價(jià)水平)影響有限，但預(yù)計(jì)對(duì)2010年每股盈利預(yù)測(cè)(基于70美元/桶的WTI油價(jià)水平)的影響分別為+21%、+16%和+13%。不過(guò)，鑒于目前國(guó)際原油在40美元/桶上下浮動(dòng)的價(jià)格水平，石油企業(yè)繳納的特別收益金并不多，因此調(diào)整石油特別收益金的需要并不迫切。隨著成品油定價(jià)機(jī)制改革的深化，石油企業(yè)的煉油業(yè)務(wù)已經(jīng)恢復(fù)了盈利能力。此外，如果調(diào)整了石油特別收益金，他們還認(rèn)為不排除財(cái)政部將石油資源稅率調(diào)整至5%的可能。該措施一旦施行，那么可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)石油和中國(guó)石化的2010年每股盈利分別下降9.3%和7.4%。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，此次石化行業(yè)振興計(jì)劃的推出，有可能進(jìn)一步推動(dòng)了化工行業(yè)目前已有的發(fā)展勢(shì)頭：潔凈高效的生產(chǎn)工藝得到提倡，落后產(chǎn)能將被淘汰，特殊化學(xué)品領(lǐng)域(尤其是化工新材料)將引來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)，化肥行業(yè)中將繼續(xù)推廣節(jié)能高效的潔凈煤氣化技術(shù)，加快農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。總之，產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃目標(biāo)不會(huì)是簡(jiǎn)單的刺激投資，而應(yīng)該是綜合財(cái)稅、金融信貸等手段促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)確保化肥、農(nóng)藥等與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)健康發(fā)展，形象的說(shuō)法就是“抓大放小”。一方面以乙烯、煤化工等大宗化工產(chǎn)品項(xiàng)目帶動(dòng)行業(yè)整體發(fā)展，另一方面，通過(guò)加大對(duì)于行業(yè)內(nèi)中小型公司的實(shí)際扶持力度，有效推動(dòng)行業(yè)內(nèi)自主創(chuàng)新，特別是在新材料或者精細(xì)化工領(lǐng)域。

　　輕工： 曾經(jīng)滄海 再譜新篇

　　輕工類個(gè)股較為分散，其中的家電行業(yè)還曾經(jīng)是績(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)的典型，食品飲料也在貴州茅臺(tái)、五糧液等帶領(lǐng)下出現(xiàn)頻創(chuàng)新高的強(qiáng)攻格局。經(jīng)歷了一年的調(diào)整后，輕工板塊中不同群體近期也紛紛啟動(dòng)，如家電板塊的深康佳、美的電器等上破形態(tài)并初現(xiàn)填權(quán)態(tài)勢(shì)，食品類的貴糖股份、南寧糖業(yè)和醫(yī)療器械類的北人股份、民生投資都相當(dāng)強(qiáng)勁，而廣州冷機(jī)、合肥三洋則創(chuàng)歷史新高，這既是板塊佼佼者，對(duì)同類個(gè)股無(wú)疑也是一種激勵(lì)。

　　因國(guó)際經(jīng)濟(jì)下滑，出口受限等影響，輕工行業(yè)整體形勢(shì)嚴(yán)峻，亟待振興。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年輕工行業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)14.3%，增幅同比回落4.5個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值17096億元，增長(zhǎng)7.8%，回落11.5個(gè)百分點(diǎn)。1月-11月，輕工業(yè)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3832億元，同比增長(zhǎng)18.8%，增幅同比回落19.2個(gè)百分點(diǎn)。而輕工業(yè)行業(yè)龐雜，牽涉面廣，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的定義，輕工業(yè)指主要提供生活消費(fèi)品和制作手工工具的工業(yè)，涉及45個(gè)大小行業(yè)，涵蓋的領(lǐng)域遠(yuǎn)超此前國(guó)務(wù)院審議通過(guò)的汽車、鋼鐵等行業(yè)，因此，輕工規(guī)劃不可能面面俱到，重點(diǎn)將關(guān)注那些對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響較大的產(chǎn)業(yè)如食品、家電、造紙、塑料、皮革、日化、醫(yī)療器械等，此外也有消息指五金、電池、照明電器、洗滌、輕工裝備等行業(yè)也會(huì)受惠。

　　具體到細(xì)分行業(yè)，申銀萬(wàn)國(guó)按照“資金扶持”和“政策引導(dǎo)”兩條線分析了該規(guī)劃可能對(duì)食品飲料行業(yè)產(chǎn)生的影響。2008年，食品飲料行業(yè)利潤(rùn)增速迅速下滑，盈利能力下降。食品飲料行業(yè)作為滿足內(nèi)需、增加就業(yè)和服務(wù)三農(nóng)的重要行業(yè)，需要政府的大力扶持和規(guī)范引導(dǎo)，預(yù)計(jì)政府將通過(guò)資金扶持和政策引導(dǎo)來(lái)落實(shí)規(guī)劃，具體包括加強(qiáng)財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠和調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策等措施。在投資選擇上，從資金扶持角度來(lái)看，南寧糖業(yè)、中糧屯河、伊利股份，天寶股份、東方海洋可能受益于國(guó)家收儲(chǔ)或貸款貼息補(bǔ)貼，山西汾酒等白酒企業(yè)、金宇集團(tuán)、中牧股份等可能受益于國(guó)家稅收優(yōu)惠政策；而新希望、三元股份、中糧屯河、新中基、國(guó)投中魯可能受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，企業(yè)發(fā)展后勁增強(qiáng)，成長(zhǎng)性有所提升。

　　對(duì)于家電行業(yè)，招商證券預(yù)計(jì)節(jié)能產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)由沿海向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移會(huì)得到重點(diǎn)支持，并且進(jìn)一步擴(kuò)大家電下鄉(xiāng)的范圍，提升品牌集中度，關(guān)注節(jié)能照明企業(yè)浙江陽(yáng)光；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的目的在于降低制造成本、接近內(nèi)需市場(chǎng)，有能力在內(nèi)陸區(qū)域布局、并繼續(xù)提升產(chǎn)品集中度的三大白電龍頭美的、海爾、格力，更容易受益于政策扶持，且本輪反彈漲幅只有40%左右，估值在A股市場(chǎng)中處于低端，存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。