IPO重啟動猜想

　　目前，市場信心依然脆弱，視“大小非”為洪水猛獸，談IPO色變。但作為市場天生的造血功能，IPO不可能長期處于“暫停”狀態(tài)。假如A股市場的IPO重啟，將以什么形式出現(xiàn)？業(yè)內(nèi)分析人士提出了自己的猜想。

　　猜想一

　　中小企業(yè)IPO→創(chuàng)業(yè)板推出→大盤股IPO

　　“2009年的市場開放肯定是偏向中小企業(yè)的。”平安證券研究員蔡大貴預(yù)測，最近IPO重啟將從中小企業(yè)新股發(fā)行找到突破口，隨后是創(chuàng)業(yè)板的推出，等市場比較穩(wěn)定時，最后才是中國建筑、農(nóng)業(yè)銀行等大盤股的登陸。

　　蔡大貴表示，管理層會控制IPO的節(jié)奏，不希望看到大盤股的發(fā)行拖累了大盤的表現(xiàn)。但在他眼里，即使如中國石油這樣的大盤股也不構(gòu)成大盤下跌的根本因素。他認(rèn)為，市場IPO是一種常態(tài)，并不需要去討論什么時候要重啟IPO、什么時候該推出創(chuàng)業(yè)板，而應(yīng)該討論如何去做的問題。“市場的規(guī)范性、公平性比IPO重要得多，市場規(guī)則不完善，無論何時IPO還是會拖累市場的。”

　　擔(dān)憂：

　　市場制度的不完善成為蔡大貴的擔(dān)憂之一，他認(rèn)為IPO的過程、結(jié)果是否公正、合法、能滿足市場需求很重要。“有部分企業(yè)并不符合上市的要求，經(jīng)過包裝后登陸市場，目的是為了圈錢。”蔡大貴認(rèn)為，IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板推出的最終目的并不是為了拯救瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，而是為了投資，使企業(yè)更好發(fā)展、投資者獲得利潤。

　　據(jù)悉，現(xiàn)在排隊申請上市的企業(yè)有幾百家，其中有部分企業(yè)因為缺錢，希望通過登陸A股市場獲得投資資金的。以蔡大貴的觀點(diǎn)，這些以圈錢為目的，能力、技術(shù)均未達(dá)標(biāo)的企業(yè)，無論何時IPO，都會對市場有負(fù)面影響。

　　猜想二

　　IPO重啟之時即創(chuàng)業(yè)板推出之日

　　從2007年下半年開始，有關(guān)改革新股發(fā)行制度的消息和言論不絕于耳。至今，新股發(fā)行制度改革仍在征詢意見之中。今年1月份，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管部門正在征求有關(guān)方面的意見，預(yù)期2009年新股發(fā)行制度改革有實質(zhì)性突破。新制度面世的時間越來越近了。

　　“IPO重啟將成為創(chuàng)業(yè)板推出的契機(jī)，也成為改變新股發(fā)行制度的契機(jī)。”銀河證券研究員劉毅銘認(rèn)為，最近IPO重啟或許就是發(fā)行方式變更后的首次亮相，有可能IPO重啟意味著創(chuàng)業(yè)板的推出。他認(rèn)為，新的發(fā)行制度加入了退市的問題，如果是業(yè)績不好的企業(yè)上市為了圈錢，最終面臨退市的結(jié)局，同時，好的企業(yè)也可以繼續(xù)登陸A股市場。“經(jīng)常有新鮮血液補(bǔ)充，市場就會持續(xù)走好。”劉毅銘預(yù)計，在創(chuàng)業(yè)板推出后，市場逐步走向穩(wěn)定，管理層將批準(zhǔn)大盤股進(jìn)入。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會將在股票發(fā)行的審批、定價和發(fā)售方式等三方面進(jìn)行系統(tǒng)的創(chuàng)新和改革。劉毅銘認(rèn)為，建立公平性、實現(xiàn)市場化，建立保薦人負(fù)責(zé)制，將可以避免如中國石油使投資者“很受傷”的情況。

　　擔(dān)憂：

　　假如推出新的發(fā)行制度，建立退出機(jī)制，“殼資源”不再像目前一樣走俏。“現(xiàn)在一到年底，業(yè)績不好的個股，尤其是ST板塊個股經(jīng)常被爆炒，風(fēng)險非常大。”劉毅銘告訴記者，有部分個股被借殼后，業(yè)績依然不好，只是換了報表，結(jié)果是反復(fù)被“ST”。

　　“如果IPO重企還是按照原來的規(guī)則，則對市場造成沖擊。”他認(rèn)為，如果目前的制度不改變，一旦有大盤股進(jìn)入市場，依然會對市場“抽血”，市場信心又會喪失。 (記者 陳永華)