“延期費”中大有學問

　　如果將Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)進行橫向比較則會發現：三者之間的差異其實就體現在交易時產生的“遞延費”(也稱“延期費”)中。

　　由于黃金延期交易是以保證金交易方式進行交易的，客戶可以選擇合約交易當天交割，也可以延期交割，這時就引入了延期補償費(簡稱延期費)機制。

　　“延期費”是客戶延期交收發生的資金或黃金實物的融通成本，延期費的支付方向根據交收申報數量對比確定。

　　當交貨申報量小于收貨申報量時，空頭持倉要向多頭持倉支付延期費；當交貨申報量大于收貨申報量時，多頭持倉要向空頭持倉付延期費；當交貨申報量等于收貨申報量時，不發生延期費支付。

　　Au(T+D)的延期費要按自然日逐日收付，費率為合約市值的0.02%；而Au(T+N1)、Au(T+N2)的延期費則是在每兩月的最后一個交易日收付的(交割日前平倉就不涉及延期費的收付)，費率為合約市值的1%。

　　這套道理盡管看上去非常復雜，但要點就在于結算的期間不一樣：“T+D和T+N的交易模式和所有的交易要素都是一樣的，只有延期費收費方式之間的差異，一個是每天計算的，一個則是兩個月收一次。”程繼續向記者介紹道。

　　他還認為，目前的投資者一直強調“延期費”并且把大多數關注重點都放在T+D這種產品上了，而實際上應該鼓勵投資者去嘗試T+N這兩種產品。“因為T投資者可以通過T+N來規避整個資金成本面上潛在的風險。”

　　“如果每天算，就意味著肯定潛在投資者的收入或者支出不確定的風險。但是T+N方式卻是可以確定的，客戶可以在兩個月內頻繁交易，而只要到兩個月的時候將其斬期，或者平倉，就不存在這種資金成本，也就是說不用支付延期費。”因而可以大大降低交易費用是T+N的主要特點之一。

　　銀行中間業務再辟新源

　　程相峰對記者表示，個人黃金現貨延期交收產品雖然剛剛推出，但是其意義非常重大。

　　“因為這是自中國黃金市場開創以來，由銀行途徑傳遞給投資者的，第一個關于黃金的經紀類的業務。而且這種業務又具有保證金的杠桿效應，這項業務肯定會有廣闊的市場空間。”

　　此前由銀行渠道做黃金交易基本為紙黃金和實物黃金交易，紙黃金是銀行“做市報價”的業務，是其自身的業務；而實物黃金交易則為現貨黃金交易業務。

　　黃金現貨延期交收產品推向個人，彌補了銀行黃金經紀業務的缺失，豐富了交易品種；對銀行來說，發展包括代理黃金業務在內的中間業務也有利于銀行經營模式轉型。

　　程相峰表示，目前各大銀行都在看著興業銀行的這項業務，主要是看這項業務發展過程中投資者的反應，投資者踴躍的程度、參與的程度。

　　程相峰說，各銀行觀望的原因主要在于，一方面四大行因為其自身的紙黃金業務已經成形，并且發展相對成熟，對目前這些新業務還處于研究狀態；而其他的股份制銀行包括華夏、深發展、招行等都在籌備，這些銀行此前做的大部分是實物黃金，保證金則還在探索階段。 (記者 尹娜/文)