受流動性充裕和經濟刺激措施不斷出臺等眾多因素的刺激，牛年伊始盡管周邊市場動蕩依舊，但A股市場在頭兩個交易日中卻似重新煥發青春。承接了前日的升勢，周二大盤繼續震蕩走高，上證指數不但成功守穩2000點整數大關，并且在權重指標股集體回暖的帶動下輕松突破2050點一線，場內個股精彩紛呈，成交量更是明顯放大，強勢特征一目了然。

　　充沛流動性支持局部牛市延續

　　⊙浙商證券 呂小萍

　　周二行情仍然持續回暖，上證綜指在順利站穩2000點上方，繼續向更高點位挺進。經歷了節前的溫和、節后的小亢奮之后，是繼續對行情持樂觀態度還是需要在此溫和的拉升行情中留一分清醒？就目前局勢分析，順勢而為，把握充沛流動性支持下的局部牛市是投資者最重要的功課，對于行情的謹慎則可以暫且擱置。

　　充沛流動性支持估值回升

　　近期對于上市公司業績關注的投資者來說，可謂憂慮重重。在接踵而至的業績預告中，遭遇了上市公司的大面積變臉，中石化凈利潤同比下降50%以上，深發展凈利潤下降77%，如此等等，不一而足。而支持估值回升的根源在于近期市場充沛的流動性。溫總理在出席達沃斯世界經濟論壇時透露，2009年1月份的前20天，銀行業金融機構新增貸款達到9000億元。同時，一些工業品價格開始回升，企業庫存和港口積壓的貨物開始減少。繼2008年1月份新增貸款創下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀錄。雖然新增貸款和證券市場并沒有直接關聯度，但新增貸款的不斷增長，顯示資金環境快速趨于放松，企業獲得資金的渠道在快速打開，有利于金融秩序的恢復和實體經濟抵御金融危機。從另外一個角度，低利率，新增貸款的快速增長，顯示市場流通資金在復蘇。而股票估值重要的因素是利率水平，隨著資金投放的不斷快速增加，證券市場的暗流涌動也就不足為奇。

　　把握節奏仍需清醒

　　在目前行情之中，牛年良好開局點燃了市場的持續做多熱情，但熱點的把握仍然需要保持清醒。從節奏切換上分析，周一領漲的農業板塊等周二陷入小低潮，顯示在大盤持續回暖之下，對于節奏把握仍然是重點。在此局部牛市的情況之下，如何在局部中做足文章？

　　首先，把握政策主線，尤其十大振興產業。從目前的行情輪動上可以發現，裝備制造、紡織、軍工、電力等一直是活躍板塊。這些板塊都是國家產業振興計劃的重點，相關企業可以獲得如出口退稅等等優惠政策，將直接刺激其業績回升。對于這部分板塊，重點關注政策脈絡，在相關政策的持續效應沒有退潮之前，仍可以繼續圍繞產業振興計劃來享受政策溢價。

　　其次，把握行業周期性較強的投資品種，經濟周期已陷谷底，雖然何時走出谷底仍有爭議，但這并不妨礙投資脈絡。在目前需要投資在經濟周期復蘇期的先行產業，如大宗商品、石化、化纖、水泥建材等等。這些行業受益于政策投資拉動最快也最為直接。作為此輪行情，也是反復活躍的核心品種。

　　此輪行情在突破2000點之后，行情活躍度不減，量能也相應放大，推動行情向縱深繼續發展的可能性較大。從當前情勢上，既要關心行情熱點所在，也要關心經濟形勢的運行狀況。就短期而言，1月份CPI數據即將出爐，市場保持較低預期，并燃起再度降息的預期，而各項產業推動政策正在如火如荼的進展之中。在政策的熱潮中，需要關注政策的推動效應是否能夠在上市公司業績上得以真正體現，如果對于經濟政策刺激的期望值較高，需要謹防政策實際效應低于預期效應的不利情況出現，如此將對盤面帶來負面影響。總體而言，在樂觀中留一分清醒，在牛年中既有不錯開局，也能在投資上獲得切實收益。