猜想4

　　居民理財(cái)持續(xù)跑贏CPI

　　跑贏CPI，這曾是2008年初普通北京市民的一個(gè)奢望。而到了2009年，卻是一個(gè)不用猜想的猜想�？梢詳嘌缘氖牵�2009年，居民理財(cái)將持續(xù)跑贏CPI。

　　根據(jù)測(cè)算，由于國(guó)際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的下跌，將導(dǎo)致2009年P(guān)PI的價(jià)格下跌，這使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本會(huì)比2008年最高點(diǎn)降低，比如糧食種植成本會(huì)降低10%至20%。因此考慮到糧食5年豐收因素，2009年糧價(jià)存在下行壓力。這會(huì)拉低CPI價(jià)格。

　　目前一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2009年CPI漲幅為2%至3%左右。瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)2009年全年會(huì)降至2.6%，摩根大通預(yù)計(jì)通脹將進(jìn)一步放緩至3%。興業(yè)銀行預(yù)計(jì)2009年全年CPI將大幅下落至2.4%；如果出現(xiàn)物價(jià)超預(yù)期下落，則2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛則分析認(rèn)為，2008年底中國(guó)CPI和PPI增速放緩程度大于預(yù)期，預(yù)計(jì)2009年CPI通脹率為-0.5%。高盛分析師宋宇指出，雖然目前CPI和PPI通脹率的年同比數(shù)據(jù)仍為正值，但當(dāng)前的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)和通貨緊縮時(shí)期的水平一樣低。預(yù)計(jì)CPI和PPI通脹率的年同比增速很快就會(huì)降至零下，因此將2009年的CPI通脹率預(yù)測(cè)由1.0%下調(diào)至-0.5%。

　　這意味著，只要2009年居民理財(cái)收益為正，就能基本保證跑贏CPI。

　　從短期而言，產(chǎn)能過(guò)剩和需求不足導(dǎo)致價(jià)格下跌。但中長(zhǎng)期而言，異常充足的貨幣供應(yīng)為下一輪通脹埋下隱患。不得不提的一點(diǎn)是，由于非常寬松的貨幣政策，再過(guò)一兩年通脹可能重新出現(xiàn)。

　　猜想5

　　人民幣匯率波瀾不驚

　　這還是一個(gè)關(guān)于人民幣的猜想：人民幣是否會(huì)繼續(xù)升值？

　　2008年的最后一個(gè)月份，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)罕見波動(dòng)。人民幣稍有異動(dòng)，總能引來(lái)各方猜測(cè)，特別在國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)危機(jī)而大舉動(dòng)作之時(shí)。2009年，人民幣匯率又將何去何從？

　　無(wú)論任何時(shí)候，總有相反的觀點(diǎn)。預(yù)測(cè)人民幣升值者眾，預(yù)測(cè)人民幣貶值者也不少。但官方態(tài)度在很大程度上決定走勢(shì)。2008年，商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘曾一再?gòu)?qiáng)調(diào)，中國(guó)不會(huì)以人民幣貶值的方式支持出口——“中國(guó)應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。”

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠的觀點(diǎn)是，未來(lái)人民幣的走勢(shì)，很大程度上取決于美元相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的走勢(shì)。從美國(guó)的角度看，支持美元走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)遭到破壞。美國(guó)財(cái)政赤字將會(huì)上升，美元資產(chǎn)回報(bào)率將非常低，這都會(huì)影響美元的走勢(shì)。

　　從另一個(gè)方面，一旦人民幣開始貶值，可能意味著亞洲很多出口型國(guó)家也會(huì)尾隨于后，從而導(dǎo)致一輪“貶值競(jìng)賽”。同時(shí)，人民幣貶值也不會(huì)解決就業(yè)問(wèn)題，反而可能引發(fā)熱錢離場(chǎng)，加劇房地產(chǎn)下滑，這將減少企業(yè)對(duì)農(nóng)民工的需求，使勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化。從這一角度來(lái)看，人民幣貶值并不會(huì)起到預(yù)想的效果。

　　在危機(jī)中，中國(guó)政府在人民幣面臨貶值壓力時(shí)，很可能會(huì)保持幣值穩(wěn)定。在可預(yù)見的未來(lái)，中國(guó)政府有相應(yīng)的工具(如外匯儲(chǔ)備、財(cái)政政策)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)難題可以由財(cái)政刺激、經(jīng)濟(jì)改革，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)解決。

　　所以，從政府的意愿和更實(shí)際的角度看，結(jié)論是不痛不癢的可能：人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　猜想6

　　油價(jià)跌破20美元

　　國(guó)際油價(jià)跌破20美元？這可真是一個(gè)嚇人的意外事件。

　　2008年，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了“冰火兩重天”的經(jīng)濟(jì)怪現(xiàn)象，先在上半年持續(xù)飆升，年中逼近每桶150美元的歷史“天價(jià)”，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油價(jià)似乎仍將延續(xù)下行趨勢(shì)，這不能不說(shuō)是個(gè)好消息。

　　2009年，因產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)幅度未能追上需求下跌的步伐，油價(jià)將失守每桶20美元——這是瑞士銀行最近公布的2009年10大意外事件中的一個(gè)。

　　由瑞銀公布的報(bào)告說(shuō)，其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現(xiàn)的“上漲”或“下跌”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2008年，瑞士銀行公布的10大意外事件中，變成現(xiàn)實(shí)的是：油價(jià)跌至50美元、美元升值、新興市場(chǎng)股市下跌以及中國(guó)通脹大幅下挫。

　　油價(jià)長(zhǎng)期跌破20美元或許不太可能，因?yàn)閯?dòng)蕩紛亂的國(guó)際局勢(shì)，尤其是中東地區(qū)的不確定性，至少讓國(guó)際油價(jià)遠(yuǎn)離了這一低價(jià)區(qū)域。但如果從1929年以來(lái)最為嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的角度來(lái)考慮，油價(jià)短暫跌破20美元并非沒(méi)有可能。

　　與原油相對(duì)應(yīng)，國(guó)際金價(jià)能否再度站上1000美元的高地？

　　按照慣例，黃金在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的歷史表現(xiàn)向來(lái)可圈可點(diǎn)。然而2008年的黃金走勢(shì)又打破了眾多“規(guī)律”：黃金價(jià)格過(guò)去一年的表現(xiàn)不僅否定了黃金作為對(duì)沖通脹最佳工具的觀點(diǎn)，也否定了黃金與美元此消彼長(zhǎng)的負(fù)向關(guān)系，更結(jié)束了以往長(zhǎng)期與原油價(jià)格漲跌呼應(yīng)的歷史。

　　黃金傳統(tǒng)上的避險(xiǎn)功能似乎正在削弱，金價(jià)的走勢(shì)變得愈加撲朔迷離。2009年，國(guó)際黃金價(jià)格能否重上千元？市場(chǎng)總是在不可能時(shí)給出一個(gè)可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斬？這個(gè)猜想的結(jié)局對(duì)于大多數(shù)中國(guó)股民來(lái)說(shuō)真不是什么好消息。

　　美國(guó)股市雖然遠(yuǎn)在大洋彼岸，如今卻與中國(guó)老百姓息息相關(guān)，因?yàn)樗�是市�?chǎng)信心的晴雨表。

　　這一回，預(yù)測(cè)者并非國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而是那些在全球呼風(fēng)喚雨的金融人士——在最新一期《財(cái)富》雜志的專訪中，包括羅杰斯等8大財(cái)經(jīng)牛人預(yù)測(cè)，道瓊斯指數(shù)今年或見4000點(diǎn)，意即比現(xiàn)在的點(diǎn)位再跌去一半。

　　8位財(cái)經(jīng)牛人中，除“商品大王”羅杰斯外，還有準(zhǔn)確預(yù)測(cè)次貸危機(jī)引發(fā)金融海嘯的紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯比尼、“債券大王”格羅斯等人。預(yù)言中包括道瓊斯工業(yè)指數(shù)會(huì)跌至4000點(diǎn)、樓價(jià)會(huì)再跌15%等壞消息。

　　羅杰斯認(rèn)為，雖然美股已大幅下挫，但仍然偏貴。他指出，美股回報(bào)率當(dāng)前僅為3%，人們通常會(huì)在回報(bào)率于6%才買入，而回報(bào)率要重返這個(gè)水平，道指需要跌至4000點(diǎn)。

　　耶魯大學(xué)教授席勒的數(shù)據(jù)似乎也專門證實(shí)了這一點(diǎn)。他稱，美國(guó)股市市盈率已跌至低于13倍，但1929年股災(zāi)后市盈率跌至6倍，現(xiàn)在還比當(dāng)年高一倍。許多股民都想入市“撈底”，但風(fēng)險(xiǎn)很高，因?yàn)槭杏�率有機(jī)會(huì)再跌一半。

　　無(wú)論壞消息是否成真，這個(gè)猜想的結(jié)局影響的是彼岸的投資者。中國(guó)的投資者要做的，就是看好自己籃子里的雞蛋吧！

　　猜想8

　　人民幣奠定“亞元”基礎(chǔ)

　　金融風(fēng)暴帶來(lái)的并不總是壞消息。

　　在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)愈來(lái)愈糟的情況下，人民幣卻顯得越來(lái)越堅(jiān)挺。2009年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，是否成為人民幣國(guó)際化的重要一年？

　　“亞元”，或者亞洲的“小美元”——這是一個(gè)關(guān)于人民幣2009年的猜想。由頭是，就在2008年歲末，來(lái)自國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的消息說(shuō)，中國(guó)開始對(duì)廣東和長(zhǎng)三角地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

　　“這是人民幣邁向區(qū)域化、國(guó)際化的關(guān)鍵一步�！睂＜业恼f(shuō)法正是如此。中國(guó)社科院金融所曹紅輝稱，人民幣只有成為區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易結(jié)算貨幣后，才有可能成為儲(chǔ)備貨幣，并成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣。

　　眾所周知的事實(shí)是，中國(guó)已在周邊國(guó)家間形成了人民幣作為區(qū)域間結(jié)算貨幣的基礎(chǔ)。在越南、老撾、緬甸三國(guó)北部地區(qū)，人民幣已經(jīng)成為與本國(guó)貨幣同等地位的主要貨幣，甚至被稱為“小美元”，可以替代本幣流通。

　　另一方面，美國(guó)“感冒”，全球“吃藥”。當(dāng)布雷頓森林體系瓦解后，美國(guó)實(shí)際上已取消了穩(wěn)定全球匯率體系的義務(wù)，這也成為國(guó)際金融體系不穩(wěn)定的重要誘因，并屢屢給一些新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)��?lái)危機(jī)。如今，當(dāng)美元的全球霸主地位開始削弱時(shí)，能否為人民幣帶來(lái)一定的良機(jī)？

　　可以預(yù)見的是，盡管金融危機(jī)并不會(huì)根本改變世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的格局，盡管美元依然保留著全球霸主的金融地位，但2009年注定是人民幣國(guó)際化的重要一年。(記者 丁文亞)

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