“降息依然存在較大空間”

　　《中國經濟周刊》：眾所周知，央行自9月16日下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率開始，央行又分別在10月9日、10月30日下調了存貸款基準利率、免征利息稅及金融機構存款準備金率。這3次降息對中國經濟在國際金融危機的背景下，發出了一個什么樣的信號？這種降息會不會就像前兩年的加息一樣繼續進行？它對2009年的中國經濟會產生什么樣的影響？

　　陳憲：應當認為，這次比較突然的降息，是適時的。一方面，它給出了一個宏觀調控的新的信號；另一方面，對于廣大中小企業會有切實的幫助。根據目前國際國內經濟的態勢，在未來不長的時間，繼續降息的可能性很大。

　　丁志杰：此次降息是中國經濟的需要。在從緊貨幣政策的作用下，通貨膨脹基本得到了控制，但是受上半年原材料價格、勞動力成本上漲的影響，以及其他政策累積的效應，經濟出現了下行的風險。企業利潤有所下降，一些行業或企業出現了虧損，特別是中小企業面臨較大的經營困難。為此，央行在降息的同時放松了信貸限制，提高了企業融資規模，降低了融資成本，鼓勵了企業投資、生產的積極性。在下調存款利率的同時免征利息稅，這對儲蓄的實際利率收入影響不大，有助于穩定儲蓄和消費的需求。

　　此次降息也顯示中國是一個負責任的大國。在次貸危機不斷蔓延之際，主要經濟體采取聯合行動。中國選擇在這個時機降息，表明我們愿意和各國一道共同遏制危機的蔓延。

　　從目前的形勢來看，經濟依然存在下行的風險，存在著進一步降息的需要。同時，目前的貸款利率還處于較高水平，隨著通貨膨脹的繼續下降，降息也存在較大的空間。

　　“明年貨幣財政政策將有所松動”

　　《中國經濟周刊》：根據今年“穩健財政、貨幣從緊”的經濟政策，您個人認為，明年的宏觀經濟政策應該在哪些方面會有變化？這些變化對經濟發展會起到什么樣的作用？

　　陳憲：中國的宏觀經濟政策正在走向“雙中性”，即穩健的財政政策和貨幣政策。在目前復雜多變的國際經濟環境下，這一政策取向以靜制動是可取的。而且，我們還能夠在外部環境發生較大變化的情況下，爭取主動，及時進行調整和應對。這些變化的主要作用就在于保持中國經濟的平穩增長和持續發展。

　　丁志杰：2009年經濟政策的重點是保增長，很多措施會陸續出臺。貨幣政策和財政政策將有所松動，以保持經濟的平穩較快發展。

　　十七屆三中全會通過推進農村改革的決定，隨著社會主義新農村建設的推進，城鄉經濟社會一體化格局的形成，以工促農政策的落實，龐大的農村消費市場將成為新的增長點。

　　落實勞動合同法，理順收入分配關系，加大對落后地區、弱勢群體和城市貧困人口的支持力度。

　　改革開放30年，綜合國力顯著增強，人民的財產不斷增加。實現財產的保值增值，對于穩定消費預期、擴大消費具有積極意義。因此，實現銀行業穩健運行，資本市場有序發展，房地產市場健康成長，是穩定和發展消費的重要基礎。

　　加快價格結構調整，理順價格關系，引導優化企業投資行為；扶持高新技術行業，鼓勵技術創新，加大對企業研發的支持力度，推動產業結構升級。

　　加大對中小企業的扶持力度，包括適當的信貸傾斜和稅收優惠，保持經濟的活力，實現就業的快速增長。

　　許光建：2009年，首先繼續調整貨幣政策，逐步從“適度從緊”轉變到“相對穩健”的貨幣政策。從目前可以選擇的政策工具來看，首先就是要繼續降低準備金率，以減輕企業的財務負擔。在過去的1年里，存款準備金率多次提高，目前仍然處于高位，具有很大的下調空間。對于銀行儲蓄存貸款利率，特別是存款利率的下調應采取謹慎態度。因為即使通貨膨脹率有所回落，但是依然沒有實現正利率，為了保護大部分居民的利益，目前還不宜下調。

　　其次，要采取積極的財政政策。根據1997年至2003年的經驗，要促進內需增長，要更多地發揮財政政策的作用。但是和上一輪刺激經濟的重點應有所不同。目前和今后一個時期，在財政政策方面，要增加在教育和醫療方面的投入，降低居民在公共服務消費上的分擔比例。加快增值稅轉型，調整城鎮二手房交易稅收政策，支持居民通過購房解決住房困難和提高居住水平。

　　“資本市場應進行徹底改革和建制”

　　《中國經濟周刊》：有報道認為，中國的A股市場要看全球臉色，倘若全球經濟乏力，是否意味著中國股市在2009年依然很難回暖？

　　陳憲：股市是很難預測。前幾天，受歐美國家救市計劃利好的影響，全球股市出現了一波強勁反彈，但中國股市依然低迷。最近中國政府推出的一系列利好措施，市場也未達到人們預期的水平。中國股市當然和全球經濟及國內經濟有著緊密的聯系，經濟的基本面是影響股市的基本因素。但是，中國股市的根本問題卻和歐美國家股市的問題不一樣，提振股市信心，除了政策利好，還要有制度利好。

　　丁志杰：股市是經濟的晴雨表，中國股市是中國經濟的晴雨表。只要中國實體經濟不出大問題，經濟繼續增長，中國股市就有健康穩定發展的基礎。

　　《中國經濟周刊》：倘若股市長期低迷，投資者的信心會受到嚴重打擊，市場經濟十分發達的西方國家都進行了強大的救市措施，那么中國政府對國內資本市場是否也應該有一些具體措施呢？

　　陳憲：當然要繼續采取一些具體措施，而且要在推動中國股市改革和長期發展的意義上采取必要的措施。這些措施除了是相關政策方面的，還要利用現在的機會，加快中國股市的基本制度建設，特別要針對長期以來存在的“老大難”問題，如內幕交易、信息披露和再融資等方面的問題，進行比較徹底的改革和建制。這對提振中國股市信心也許是比較根本的。

　　丁志杰：過去幾年中國股市出現較大起伏，一定程度上是市場失靈的表現。由于中國經濟持續快速增長，良好的經濟基本面支撐了股市的快速發展。同時，也應看到，由于人民幣升值、外資流入等經濟因素，以及過度自信等市場環境，股市出現了泡沫的跡象，資本市場的發展出現了脫離實體經濟的現象。泡沫越大，破滅帶來的危害就越大。政府及時采取各種措施，抑制了泡沫的繼續膨脹，這需要勇氣，也是及時的。

　　中國經濟的發展需要一個發展的資本市場，需要一個健康的資本市場。當前大家對政府救市有個誤區，認為救市就是救市場。其實不然，政府最需要做的是保持實體經濟健康發展，同時針對資本市場運行中存在的問題采取調控措施。

　　當前，受各種因素影響，資本市場信心低迷，政府有必要采取一些針對性的措施，實現和維護市場的穩定。從長遠看，要保證資本市場健康發展，需要政府加強有關法律、制度建設，避免制度性因素造成資本市場的起伏。(記者 南焱)