主持人：您是從《直擊華爾街風暴》開始到現在，走進我們演播室為數不多的在政府內部從事金融管理的政府的管理者，這是不是意味著我們金融領域的從業人員現在也都完成了也許一種從金融危機之后反思，然后到判斷當前的形勢再到準備行動的這樣一個過程。

　　方星海：我覺得我們還在這個過程當中，要吸取經驗教訓，做出我們自己的反應。首先就是要基于對金融危機證券的判斷上，到底發生了什么事。我覺得美國這次除了金融內部有一些問題，比如說監管不到位，金融機構的從業人員，特別是高管太貪婪等等，這些都是對的。但是還有一個問題大家都沒有怎么談到，我覺得導致美國這次金融危機這么大，是整個國家的宏觀經濟政策長期處于不平衡狀態。美國在外交、內政方面都太擴張了，它本國的儲蓄很少，但是它在外交方面的支出非常大，國際事務方面的支出非常大，國內消費也是鼓勵民眾超前消費，這樣就沒有錢，所以就造成了很大的泡沫，這樣吸引全球的資金到美國來，也鼓勵美國的民眾，因為在泡沫情況下，大家覺得自己的房子的價格在上升，這樣民眾就很樂意借錢買消費。所以在這次金融危機的發生過程中，在還沒有完全爆發出來之前，很多人已經提出警告，但是美國金融監管當局是睜一眼閉一眼，縱容了危機的發生，我想這也是一個很重要的方面，大家要看到。所以我估計美國在這次金融危機以后，整個國家的宏觀經濟政策會收縮，國內的消費會減少，在國外的外交事務方面的支出也會減少。

　　主持人：好的，感謝方星海博士與我們分享他的觀點，稍候我們將會繼續請教著名經濟學家上海金融辦的主任方星海。

　　主持人：好，我們繼續來請教上海金融辦主任、著名經濟學家方星海博士。也曾經是一位金融的監管者，也曾經是上海證券交易所的副總經理，監管著中國最重要的上海股票交易市場。剛才我們也提到了溫總理和各國領導人說，一方面我們要繼續搞金融創新，另一方面我們要加強監管，你覺得中國目前所做的金融創新哪些做得對？哪些是我們需要更加小心，更加規范的？在監管方面我們又可以從美國和世界的這次危機當中得出什么樣的教訓？

　　方星海：總體來說，我們國家金融以實體經濟發展的要求來看還很遠，金融創新還不夠。但是美國不一樣，美國的進有點過分了，遠離了實體經濟的需求，中國的金融還是要繼續堅持創新發展、改革這么一條道路。

　　主持人：不能因噎廢食。

　　方星海：對。你說創新我們哪些做得對。過去十年當中，中國的金融改革和創新方面做了很多非常正確的事情，這個我們要堅持，不能因為國外發生一場金融危機，就說我們自己做的一些基于市場化的改革和創新就是不對的，這個是不好的。比如說銀行業的改革，我們國家過去十年當中對銀行進行了大量的不良資產剝離，政府的注資，然后進行結構的改革，最后是上市。中國今天銀行業的健康程度，在全世界所有的銀行當中是最好的之一，這也是一個非常好的成績。對券商的治理整頓在過去幾年也做了非常好的工作，所以這次在股票市場這么大跌的過程當中，我們沒有券商因此而倒掉，不像在其他國家券商倒得非常多，這也是應該堅持的。最近提到的融資融券的推出。我覺得在目前的市場情況壓，果斷地提出融資融券也是一個非常正確的抉擇，就是需要勇氣。融資融券這樣的事情在發達的證券市場是一個非常常見的事情，我們國家沒有。這個時刻推出是非常好的。

　　方星海：順便說一下，這個監管和創新的關系，這個關系不是一個很好處理的事情，總不能做到任何一樣創新都是到政府部門去審批，這個會阻礙創新阻礙發展，但是也不是說，所有的事情市場想做的都可以做。舉一個例子，我們國家自己的例子，去年股市迅速上升的時候也有人提出要引入融資，可以向券商來借錢炒股票，我們監管當局做出了非常明智的抉擇，不推出融資，現在看來這是一個非常正確的選擇。美國在房子泡沫形成的過程當中，很多人也提出，說美聯儲的格林斯潘你應該及早地介入，縮緊銀行向個人貸款的條件。格林斯潘當時說，我怎么能夠知道什么時候應該縮緊，這個決策應該由銀行自己去做。現在看來，大家在泡沫的范圍當中行放松了監管的要求。

　　主持人：所以格林斯潘說自己犯了一個錯誤。

　　方星海：所以這個地方我舉這個例子就是說，監管者在什么時候介入，什么時候又不介入，這需要一個非常高超的判斷能力。沒有一個，特別就是說好像放姿態，堅持原則，這需要監管者的經驗和責任心。

　　主持人：就是說一方面我們不能因噎廢食，另一方面我們又要防微杜漸。

　　方星海：中間怎么掌握這需要很有經驗，很有責任心的人去把握。

　　主持人：需要我們在實踐中摸索。剛才也有觀眾發來短信，說因為你曾經是上海證交所的副總經理，非常關心A股的走勢，你覺得能夠對A股做出一個什么樣的判斷？

　　方星海：這個股票市場主要是取決于中國經濟的走勢，取決于廣大的投資者看到中國經濟今后的形勢。