周三，滬深兩市出現報復性反彈，漲幅均超過7%，成交量也有所放大。機構投資者對后市的看法，以及機構資金是否進場，備受市場關注。記者通過采訪多家知名券商的資產管理部和研究所發現，大多數券商仍保持著謹慎看多的態度。

　　投資部門未大幅加倉

　　記者采訪了多家券商的自營及資產管理部門投資經理發現，在周三的井噴行情中，大多數投資部門并未貿然加倉。

　　“我們的倉位并未發生明顯變動，沒準買賣單子還沒填完，反彈就結束了呢。”海通證券資產管理部的相關人士表示，現在只能走一步看一步，如果后面幾天大盤走勢強的話，還可能有一波反彈。另一家券商的投資經理則表示，即使大漲，也可能會選擇在3天內撤退。他透露，自己管理的集合理財產品并沒有加倉，因為現在還看不出反彈能否延續，如果真的將展開一波級別較大行情的話，是不可能錯過的，因此也沒有必要此時就有所動作。

　　不過，也有少數倉位較輕的券商集合理財產品選擇順勢加倉。某創新類券商的集合理財產品投資經理表示，從現在的位置來看，再繼續深跌的幅度也已經不多了。“上證綜指回調至2300點附近時，我們的產品便進行了加倉，不過目前仍處于同行業中的偏輕倉位水平。”這位投資經理介紹。

　　謹慎觀點占據上風

　　除了資產管理部門，記者還對多家券商研究部門進行了采訪，發現謹慎觀點略占上風，多數機構認為一日反彈尚不能確定漲勢可以延續。

　　招商證券一位高層認為，周三滬深股指的大漲，有前期超跌的因素，目前點位具有投資價值，也在市場中達成共識，使得前期的超跌難以持續。不過單日的大漲也不能說明問題，市場在經過連續的大跌后需要一段時間修復信心。一般來說，這種大漲會帶來后期的整固。

　　國元證券研究員鄭旻認為，大盤中期反彈的概率很小。她分析，A股突然大漲一是超跌，有技術性要求；二是人心思漲背景下散播利好傳聞。但鄭旻強調，這次行情發生在下半年市場資金面最緊張的時刻，同時面臨國際市場破位下跌的格局，因此中期反彈的概率很小。

　　東方證券研究所副所長表示，滬市600多億元的成交量并不是很強，預計反彈不會持續很久。從新加坡A50期指的角度分析，也可以看出投資者對后市的判斷不是很樂觀。上海證券研究所的分析師指出，這次反彈的幅度不會太高，后續高度不超過100點。如果沒有政策面的支持，市場還將繼續下跌。德邦證券研究所也認為，市場的估值重心還可能下移。

　　但也有部分機構指出，熊市中也會有較大級別的反彈。聯合證券分析師認為，前期市場下跌速度確實過快過猛，積累了一定的反彈動力。還有機構指出，目前A股市場的“成本ROE”水平已達到5.38%，高于目前的一年期定期存款利率，對于股票市場來說是極有吸引力的回報水平，在目前的點位，A 股市場低估跡象明顯。

　　反彈能否持續

　　多家機構認為，市場的反彈能否持續，關鍵要看市場的信心能否進一步恢復。

　　德邦證券研究所表示，在A股的估值水平沒有高于國際水準的前提下，投資者信心受挫是導致市場持續下跌的根本原因。除了用信心受挫能解釋前期的大跌外，基本面和技術面都無法解釋市場的持續下跌。因此，實質性的政策利好才是挽救市場信心最重要的手段，靠傳聞刺激的反彈難以為繼。德邦證券研究所認為，如果傳聞中的政策利好能逐步兌現或部分兌現，市場的信心將得到有力的保護，市場將持續反彈。海通證券資管部的相關人士也表示，從技術上來看，A股應該有一波行情。但是政策上的支持，使得市場恢復信心，才是反彈的前提。如果缺乏政策面的支持，像周三這樣大漲，也很難將此前市場不好的預期扭轉過來。(記者 張雪 潘圣韜 楊晶)

　　基金 結構性機會日益顯現

　　昨日上證綜指強勢飆升7.63%，為今年以來的第三大漲幅。對此，一些基金公司認為，市場前期過度調整后，市場風險已得到一定程度釋放，近期各種正面因素提振了市場，投資者信心開始觸底反彈。