央行公布的數據顯示，今年第一季度，商業性房地產貸款增速放緩。商業性房地產貸款和購房貸款余額增幅自2007年12月末開始逐步下降，分別由2007年12月末的30.6%和33.6%下降至2008年3月末的25.7%和29.8%。戴德梁行預計，2008年全年銀行系統對于房地產行業的信貸規模僅為8800億元，較2007年減少約3000億元，同比下降四成。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所博士張明指出，在人民幣對美元匯率將會持續升值的單邊預期下，“熱錢”大規模流入中國，且停留時間可能超過1年。而在房地產調控和信貸緊縮的雙重壓力下，一些開發商遇到了困難，“熱錢”趁機向這些開發商伸出了援手。他指出，建立在高回報基礎上的融資方式，既包括直接的信貸方式，也包括建立在回購協議基礎上的假股權真債券方式。

　　數據顯示，今年一季度，我國外匯各項貸款增加488億美元，同比多增462億美元。4月份，外匯儲備余額增長744.6億美元，創單月外匯儲備增長歷史新高。其中，貿易順差為166.8億美元，單月外商直接投資只有76億美元，“不可解釋性外匯流入”高達501.8億美元。

　　德意志銀行在一份研究報告中認為，今年4個月間實際流入中國的熱錢可能達到3700億美元。報告指出，外匯儲備增幅的很大一部分可能來自于游資涌入，也正是大規模游資的進入，致使官方無法對資金進行有效回籠，導致商品和資產的價格迅猛上漲。

　　銀河證券發布的報告稱，從2005年到今年上半年，流入中國的熱錢約為4793億美元，約占同期新增外匯儲備的41.4%。由于受到人民幣升值和資產收益預期不斷增強的影響，2005年以來“熱錢”流入中國的速度開始加快。

　　分析師郝大明指出，2005年-2007年間，“熱錢”占當年新增外匯儲備的比重分別達到30.7%、33.9%、44.5%。僅在今年上半年，假定通過直接投資、外債、投資收益與非官方經常轉移渠道等4種方式，流入中國的“熱錢”之和為850億美元。加上進料加工貿易流入的“熱錢”546億美元，合計1396億美元，占今年上半年新增外匯儲備的49.8%。

　　央行此前發布的《2008年第一季度貨幣政策執行報告》認為，外匯資金大量凈流入主要是因為國內經濟基本面總體較好，貿易順差規模較大，外商直接投資持續流入。在報告中，針對外匯大量凈流入的局面，采取的一系列措施便包括有“限制外資流入房地產市場”，同時嚴格資本項目和個人結匯管理，以及開展外匯資金流入與結匯檢查等。

　　發改委日前下發的《關于進一步加強和規范外商投資項目管理的通知》提出，要與其他七部委加強聯動，其實質便是為了防止“熱錢”的無限制流入。央行最新公布的數據稱，6月份國家外匯儲備余額增至1.81萬億美元，當月僅增加119億美元，遠低于4月份的755億美元和5月份的403億美元。外匯儲備增速創下兩年多以來的最低水平。

　　有專家認為，在目前的國際經濟形勢下，中國適當地保持人民幣和外匯的流動性過剩是有好處的。但在人民幣升值速度較年初有所放緩的形勢下，可能更需防范“熱錢”流向的逆轉。 (唐文祺）