延緩減持來自業績信心

　　央企或成鎖倉先頭部隊

　　分析鎖倉公司業績情況可見，“有本錢”做出承諾的公司中報預告情況普遍較好。對公司的業績和長遠發展的信心成為大非們大膽承諾不減持的巨大支撐。

　　加權計算，20多家公司中，中報預增的就有7家，且同比增幅的平均值已經超過50%。其中以西飛國際為最，增幅高達100%-150%；合加資源同比增長50%-100%，蘇寧電器的中報增幅是70%-100%，拓邦電子的中期業績增幅也達到30%-60%。

　　另一方面，股權激勵也成為一些公司高管的“金手銬”。舉例來看，拓邦電子的第三大股東紀樹海作出承諾：在2008年6月30日至2009年6月30日期間，通過證券交易系統掛牌交易的方式減持公司股份數量不超過25萬股，占公司總股本的0.5%。

　　值得一提的是，拓邦電子近期出臺的股權激勵方案行權條件門檻較高。股權激勵草案顯示，要達到行權條件，與2007年相比，拓邦電子未來三年凈利潤增長率將分別不低于40%、100%、180%。公司股東追加限售承諾，也表明其對公司未來業績和成長性的信心。

　　業內人士分析稱，從海外成熟資本市場的走勢來看，以控股股東為代表的產業投資者是否減持，其實關鍵看公司的業績成長性與股價是否高估等因素。在目前股價普遍低迷而業績增勢不減的情況下，大股東的鎖倉也在情理之中了。

　　另有不愿透露姓名的業內人士分析稱，從六家航空航天類上市公司發布公告的語言措辭與行文形式來看，可以推測是統一安排的結果。該人士認為，軍工企業的整體表態打響了中央企業“嚴守陣地、鎖倉增持”的“第一槍”。接下來，央企以及央企控股公司或將走在“承諾不減持”隊伍的前列。

　　他說，這一方面是因為央企子公司資產質量相對較高，在行業中的地位也舉足輕重。出于行業整合與未來整體上市的考慮，央企集團對上市公司的價值認同度較高；另一方面也是穩定市場、保證投資者信心的重要手段。

　　從嚴控減持到自愿鎖倉

　　上市公司實現理性負責

　　股改之后，經過了短暫的“蜜月期”，大小非的解禁高峰再度襲來。而市場對于大小非限售股在解禁后減持一直持恐慌態度，甚至有人將大盤的走弱歸罪于大小非的無限制減持。今年2月份被認為是今年首個大小非減持的高峰，相關調查顯示，相當一部分散戶認為大小非減持是影響當月大盤的利空因素。

　　對于大小非減持的限制，管理層早期已有舉措。從去年7月1日起實行的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，就意在有效避免國有股東集中、大規模地拋售股份現象的發生。

　　就在大小非減持對A股市場的沖擊力度日漸加大的背景下，今年4月21日，中國證監會公布了《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，其中規定，持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。此后，滬深交易所也迅速發布了大宗交易系統轉讓大小非相關實施細則及指引。

　　有分析認為，今明兩年解禁的股改限售股份市值高達3.7萬億元，但在執行《意見》并考慮《暫行辦法》后，今明兩年有可能在主板市場交易的解禁股改限售股份僅1.48萬億元。

　　如今，在股市估值偏低的形勢下，不少公司減持的意愿降低。從政府嚴控到自愿鎖倉，這也在某種程度上反映了新形勢下上市公司的成熟、理性與責任。(記者 陸洲 邢佰英)

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