李小萌：歡迎來到《新聞會客廳》。這段時間提起股市，不少股民都覺得相當焦慮，恰恰在這個時候，中國證監會開始對創業板上市的管理辦法進行公開征集意見，究竟什么是創業板，對于大市會帶來什么樣的影響，我們該怎么看待它，和這個事有關的人們站在不同的立場上，又是怎樣的觀點，今天我們就聊聊創業板上市這么一個話題，我們臺上兩位嘉賓首先要介紹的是中國證監會市場監管部副主任歐陽澤華先生，歡迎他。首先要問一下歐陽主任，我們是一個新聞節目，不是一個財經節目，您選擇了我們，我就在想肯定這個話題應該針對更廣泛的、更多的人是有吸引力的，怎么說明這一點？

　　歐陽澤華：主要是創業板本身具有的廣泛性，牽扯的主體非常多，除了我們監管方，主要是創業企業，廣泛的投資者，還有各個中介機構，社會各界關注，比較關注的熱點話題。

　　李小萌：如果我既不是創業的人，也不是股民，這件事兒跟我有沒有關系？

　　歐陽澤華：跟你潛在有關系，就是早晚你要上這一課。

　　李小萌：待會兒我們看看是不是跟我們都有關系。旁邊一位漂亮的女士要介紹的是深圳證券交易所總經理宋麗萍女士，歡迎她。宋總在深交所一直是長期做常務副總，成為總經理一個月的時間，而且宋總是絕少的在媒體面前曝光，這一次我就想知道，為什么為了這個創業板上市，您愿意面對媒體，面對公眾？

　　宋麗萍：因為創業板太重要了，現在在深圳開戶的投資者是5463萬，全年投資的參加投資的賬戶大概是2790萬，所以有這么一個重要的創業板推出，我想對于深交所來說是一個歷史性的機遇，我們有必要把這個工作做好，在這推出初期，可能有必要通過各種渠道，跟社會各界，尤其是我們投資者要把這個創業板要講透。

　　李小萌：就像宋總剛才說的，首先要讓大家認識什么是創業板，剛才你們來之前我問了一下現場的觀眾，我說你們知道什么是創業板嗎，他們都不知道，后來我說那你們知道納斯達克嗎？全都點頭，所以當了解一個新事物的時候我們找一個參照可能能幫助我們更好地去了解，我就想起我一個同事對我進行的一個很短的教育，就說很好理解，創業板就是中國的納斯達克，問問歐陽主任，是不是這么回事？

　　歐陽澤華：具有中國特色的納斯達克，應該說這個解釋是可以的。但是更多的有中國特色，一個我們要結合我們自己的發行上市標準，這和納斯達克是不太一樣的。第二我們的投資結構和美國是不同的，我們的投資結構是60%是中小投資者為主體，我們在制度設計方面就不能完全照抄納斯達克現有的模式。第三個現在我們企業的層次和美國的市場也不同，要根據我們現有企業的具體特點來建立我們的發行上市的安排及其監管制度的設計。

　　李小萌：我們先說說前兩點，上市企業這個標準不一樣，宋總給我們解釋一下，跟納斯達克上市企業的標準不同在哪兒？

　　宋麗萍：比如說我們這個公開意見、征求意見里邊，有過去兩年的利潤要達到一千萬，這個比納斯達克是高的，納斯達克基本上在凈利潤方面要求能夠維持七十五萬美元就可以了，這些方面我覺得我們是比他們高的。如果再看看其它的，倫敦的MAIM市場、香港的創業板、日本的創業板和新加坡創業板，他們對盈利根本就沒有要求，就像歐陽主任剛才講的，我們根據我們的特點就提高了創業企業上市的這個門檻。

　　李小萌：聽出來了，宋總是對我拿納斯達克和創業板比較有一點疑問，覺得是不是確切。

　　宋麗萍：我覺得還有一個不能直接對比的一個原因是什么？納斯達克是有三十多年的歷史，我們是不是拿即將推出的創業板跟現在的納斯達克去對比，這可能也是另一個方面，一個因素。

　　李小萌：我們已經說了快有十分鐘了，同學們，觀眾朋友們，明白什么是創業板了嗎？用點頭或搖頭來告訴我們嘉賓。(觀眾搖頭)他們還在搖頭，我們就問問現場的觀眾朋友，提到納斯達克你首先會想到什么樣一些企業？什么樣的一些人名字？什么樣的企業和人是在納斯達克的成功的，你們有沒有概念？那個男生你現在是不是在虛擬炒股，你聽說過比爾蓋茨嗎？

　　觀 眾：比爾蓋茨當然知道。

　　李小萌：還有誰別人有聽說過沒有？

　　觀 眾：納斯達克有百度的李彥宏，還有馬云的阿里巴巴，這些上市非常成功的。

　　李小萌：其實想說的是什么？在納斯達克有這么多好的企業成長起來，這么多富翁成長起來，我們創業板是不是也在很快的時間之內可以提供給中國，中國的小企業這樣一個空間和機會？

　　宋麗萍：我想這個可能性還是非常大的，從企業周期來看，有種子期、初建期，還有成長期，創業板針對的對象就是處于成長期的企業。然后主板就對成熟期的企業，納斯達克因為各個誠信建設、社會環境比我們好一點，它就向上游又上溯了一些，比如種子期甚至初建期的企業，像比爾蓋茨的微軟都是那個時候上的市，但因為我們現在受各個方面制約因素的影響，就往上提了一下，所以我們的上市門檻比海外創業板是高一點的。即使這樣，我們這次有很多特點，比如無形資產，無形資產在主板上是有嚴格限制的，無形資產在凈資產的比例不能高于20%，這次我們征求意見稿里面就沒有這個限制了，這個特色是非常清楚的，就像你剛才問幾位耳熟能詳的這些企業家，他其實就是通過這種方式使他的知識變成了財富。

　　李小萌：既然說我們創業板就是讓中小型的有成長性的企業能夠獲得資金，更快地發展，為什么不能讓這個門檻更低一些，讓更多的企業能進得來？

　　歐陽澤華：因為當時有兩個說法，一個說法完全照搬西方的做法，剛才宋總談到，西方的主流基本上沒有門檻，就是叫低標準、高監管，還有一個方法就是說根據中國市場的承受水平和投資人的狀況，應該說選擇一個相對較高的標準，我們當時考慮，一個要選擇較高的標準，可能能夠達到標準的企業太少，影響它未來創業板市場的深度發展。但是如果考慮太低，現在達標的企業太多，同時就會在上市的企業當中會良莠不齊，會影響整個市場的質量，反而不利于創業板的平穩推出，所以我們采取了一個通過現有的一些樣本數據庫來對現有的標準做一個模擬測算，這樣達到一個比較適度的，有一個上市資源群，這樣能解決我們未來創業板推出的需要。所以我們現在推出的標準比國外市場要高，但是應該說比現有的主板市場低很多，對目前來講是比較適當的。

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