春節長假剛過，央行立即踩下資金回籠的“油門”。今天央行將在公開市場發行三期共計1950億元央行票據，創下近一年以來單次央票發行的最高紀錄。

　　值得關注的是，其中三年期央票的發行量猛增至900億元。而在今年以來的6周公開市場操作過程中，三年央票的最高發行量僅為230億元。同時，一年期央票的發行量也由前次操作的600億元提升到了750億元。與之形成對比的是，三個月央票發行量反而下降，由前次發行的450億元，降至300億元。

　　其實，對于節后央行提高貨幣回籠速度市場并未感到意外。因為，從今年年初至春節，公開市場總計向市場凈投放了6420億元資金，即使考慮到1月份上調0.5個百分點的存款準備金率回籠約2000億元資金，凈投放資金量也高達4420億元；如果再計入300億元國庫現金存款的投放，則累計將達到4720億元。　　

　　與歷年春節節后累計投放的資金量相比，今年公開市場凈投放資金量創下了歷史新高。此前，公開市場于2006年春節長假前后累計凈投放2770億元資金；而在去年同期，公開市場則為凈回籠1200億元。

　　不止是春節前的資金累計凈投放量，在此后的上半年內公開市場還將有約1.3萬億元的資金到期釋放。其中，3月份到期釋放的資金量接近6000億元。這將意味著，如果僅使上半年公開市場資金回籠量為正數，央行至少要凈回籠約1.9萬億元資金，這還尚未考慮外匯占款的因素。

　　面對如此龐大的流動性，央行將采取何種措施？有充分的理由可以預期，春節長假過后，央行的緊縮力度將持續性加大。而除了在對沖的數量上下功夫外，央行還將會多管齊下，加大對流動性的深度對沖力度，本周公開市場加大三年央票的發行量就是一個鮮明的信號。

　　業內人士認為，目前在深度對沖方面除了三年央票外，主要還是提高存款準備金率。因此在今年上半年，央行還將數度上調存款準備金率；同時不排除央行另外進行操作工具的創新，啟用更長期限的對沖工具。(豐和)