證監(jiān)會基金監(jiān)管部11月4日下發(fā)《關于進一步做好基金行業(yè)風險管理工作有關問題的通知》，要求基金公司要認真關注各基金投資組合中現(xiàn)金、債券、股票等的配置情況、持股集中度和單只股票的投資價值及估值風險，切實加強基金投資的流動性風險管理。同時要求各基金公司基金有效控制銷售規(guī)模。據(jù)了解，到目前為止，證監(jiān)會已經(jīng)有兩個多月沒有發(fā)行新基金。郭樹華認為，目前影響股市最大的還是供求關系。而在目前大量新股上市，藍籌股高估值的情況下，此舉將會對今后中國股市的發(fā)展產(chǎn)生比較大的影響。

　　“現(xiàn)在相應的話，供給的渠道來說，作為主要的一個供給渠道，(基金)資金來說的話，被切斷的話，我認為首先來說對于整個一大部分散戶的一個投資渠道的切斷，他并不僅僅代表一個新生資金來源的被切斷，因為大家都知道，很多開放式基金是散戶持有化，這樣很大的一個開發(fā)式渠道給封閉了。后市來看的話，對市場的影響還是比較大的。”

　　從剛才證券投資基金的動作中，我們可以感受到，這輪調(diào)整的背后，整個市場也正在對前期最受追捧的熱點板塊和個股，進行價值重估。但也有很多投資者擔心，和之前的幾次調(diào)整不一樣，這輪調(diào)整之前，并沒有出現(xiàn)直接影響股市的政策。那又是什么原因使得大盤持續(xù)走低呢？

　　今后的市場熱點又會出現(xiàn)在哪些板塊呢？我們來聽聽研究機構(gòu)和專家的看法。

　　社科院金融研究所副所長王松奇：“非常正常，而且這個應該有波動。”

　　王松奇，社科院金融研究所副所長，主要研究宏觀經(jīng)濟貨幣政策、金融改革，并長期關注中國證券市場。

　　王松奇：“他不能一個勁上漲，如果一個勁上漲，那真像格林斯潘說的，泡沫越吹越大，他肯定要破，沒有不跌股市。”

　　銀河證券研究所高級策略分析師李鋒：“從業(yè)績角度來講，就是說大盤出現(xiàn)這個調(diào)整，是非常正常的。”

　　李鋒，10年來一直從事證券研究工作，銀河證券研究所高級策略分析師。

　　李鋒：“目前的市場定價水平，包括大盤之后的定價水平。透支了07的業(yè)績，也部分透支了08年的業(yè)績。”

　　李鋒認為，支撐市場運行的三個主要因素，一是業(yè)績，二是資金，三是信心。他之所以認為透支業(yè)績，是因為目前市場平均市盈率水平在40倍左右，即使08年上市公司的業(yè)績能夠按照預期增長30-50%，市盈率也達到了27倍至30倍。而更重要的是，在今年三季度業(yè)績增長減緩的情況下，資金面卻相對吃緊。

　　李鋒：“收緊表現(xiàn)在三個方面，一個方面是新的基金不發(fā)，那么第二個方面，A股開戶數(shù)是處于一個震蕩下行這么一個走勢，第三個方面，就是QDII的分流，就分流一部分資金到這個海外市場。”

　　李鋒告訴記者，從9月份以來，資金情況發(fā)生了很大的變化，一方面，無論是新股發(fā)行還是再融資，均創(chuàng)出年內(nèi)也是A股市場的歷史紀錄，當月合計擴容2188億元，相當于以前一年的擴容量；另一方面，9、10兩個月只有僅有一只50億元的新基金發(fā)行，老基金的持續(xù)營銷也只有1000億元，同時，目前新批的QDII產(chǎn)品已有7只，流向海外市場的資金達到2000億左右。這樣看來，短期股市走弱也就不難理解了。

　　在近期股市當中，讓很多人困惑的還有持續(xù)的二八現(xiàn)象，少數(shù)藍籌股推動了七月以來牛市的主要行情。到了十月，這種情況愈演愈烈，有統(tǒng)計顯示，10月份有交易的1396只股票中，1042只下跌，占到近75%。而李鋒告訴我們，歷史上，二八現(xiàn)象并不是第一次了。

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