通脹時期下的年底策略

　　對年底的策略問題，總結采訪到的幾家機構，主基調之一就是以震蕩調整為主的認知和相對謹慎的態度。有三大投資主題機構間是有共識的。

　　(一)尋找相對估值洼地

　　在高估值背景下尋找相對的低估值成為一種持續的策略，也是重要的防御策略。在板塊輪動的特征下，市場估值呈螺旋形上漲的格局。以2007年和2008年預測收益，目前估值水平較低的行業是黑色金屬、化工以及金融板塊；綜合考慮PE和2008年的成長性，指標較好的行業是電子元器件、黑色金屬、金融服務和房地產行業，上述行業可能仍有挖掘的空間。

　　一家名為“飆升”的私募說：“可以肯定,在目前市場相對處于高估值的位置，估值較低的藍籌股既能回避市場波動風險又能享受牛市發展的豐碩成果，所以此類品種值得重點關注。”

　　(二)央企整合仍是焦點

　　僅依靠上市公司內生性增長，未來市場拓展空間有限。這些外延式發展方式可使企業業績突變，想象空間非常大。預計資產重組、注資、整體上市將會是貫穿本輪大牛市的主要焦點之一。

　　就具體投資領域而言，各大機構普遍關注央企整合帶來的投資機會。根據國資委的規劃，央企要繼續進行整合，在未來3年內央企達不到行業前3名的將被淘汰。因此未來央企所屬上市公司的投資機會主要還是來自于央企整合，具體說來就是大型央企整體上市、央企資產注入和央企重組。

　　(三)關注升值與通脹影響

　　未來隨著中國結構性出口導致的貿易順差持續增長的態勢下，人民幣加速升值難以避免。在人民幣迭創新高的過程中，航空、地產和資產富裕類的公司將是最大的受益者。人民幣升值是支持本輪牛市主要的基本面因素之一，而人民幣升值和美元貶值相呼應，因此資源類相關公司以及擁有這類資產，或計劃注入此類資產的公司，將隨著資產價格的上漲不斷增值。

　　上海證券研究發展中心從行業配置的角度提出了在升值和通脹背景下的投資策略。他們認為對受益于通脹購買力增強的下游行業和受益于升值重估的上游行業重點關注，同時繼續關注具有持續內生增長動力的機會。對受到通脹擠壓和政策擠壓的行業以及年末具有兌現股權欲望的上市公司保持高度警惕。并建議投資者關注商業零售(含商業地產)、汽車(交運設備)、機械制造(工程機械)、煤炭、交通運輸等行業的投資機會。且對紡織服裝以及具有較高資產負債率的行業持謹慎觀點。

　　此外，創業板設立、股指期貨推出、奧運會舉辦帶來的投資機會也得到了研究機構的普遍關注。投資者應關注市場出現的一些新熱點，如明年臨近奧運會開幕前，奧運受益的板塊有可能再度走強；同時，年底可能推出股指期貨，2008年可能推出創業板。因此，與股指期貨相關的上市公司及權重股板塊，具有創投概念的上市公司等都值得重點關注。

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