相比去年四季度的大幅減倉，對于煤炭股，基金一季度的態度要復雜得多。

　　統計數據顯示，今年一季度，基金對煤炭行業股票持有結構進行了較大調整。基金的“偏心”導致煤炭股冷熱不均，其中，基金最為寵愛潞安環能，對行業龍頭中國神華則連續拋棄。

　　據天相投顧統計，一季末基金重倉持有的煤炭股數量從去年四季度的10.64億股略降至9.69億股，環比下降8.87%，但股票市值上升了21.26%。基金持有的股票市值占煤炭板塊流通股的20.74%，低于四季度的23.09%。

　　就在去年四季度，高庫存、價量齊跌、需求不旺重重陰云籠罩所有周期類股票，基金當時也大多選擇了拋售手中的煤炭股。

　　天相投顧此前的統計表明，去年四季末，基金重倉持有的煤炭股數量從三季度的16.31億股下降為10.64億股，環比下降34.79%；基金重倉持有煤炭股市值為152.44億元，較三季末下降52.89%；基金重倉持有的股票數占總股本的比例為15.38%，低于三季度的18.97%。幾乎所有煤炭股均為基金所減持，中國神華、中煤能源、國陽新能、蘭花科創等受到較大幅度減持。

　　時至一季度，基金一致減持的情況出現了轉機。基金重倉持有的煤炭股由四季末的14只上升為16只。基金一季度進行了較大幅度調倉，持股結構發生變化。

　　據天相投顧統計，一季度被基金重倉占總股本比例超過4%的煤炭股主要有：潞安環能、盤江股份、西山煤電、中國神華、平煤股份、大同煤業、神火股份、開灤股份、國投新集、蘭花科創等。其中，持有中國神華、西山煤電和金牛能源的基金家數和持股比例均出現較大下降。而潞安環能、國投新集、盤江股份、蘭花科創、平煤股份、國陽新能和大同煤業成為基金一季度進行較大幅度加倉的重倉股。

　　或受基金調倉行為影響，盡管煤炭股在一季度都實現了上漲，但冷熱程度不均。潞安環能一季度累計漲幅95.36%，國陽新能上漲91.26%，蘭花科創漲88.50%。而中國神華一季度僅上漲18.02%，遠遠落后于同行業其他個股。金牛能源、西山煤電分別漲50.43%、55.66%，同期采掘指數上揚62.83%。

　　業內人士指出，潞安環能、國陽新能等受青睞，主要由于公司主產噴吹煤和動力煤，價格相對堅挺，今年盈利受煤價調整影響較小；蘭花科創主產無煙煤，抗風險能力較強。

　　這些公司公布的一季報也紛紛報喜，潞安環能一季度凈利潤同比增長30.42%，蘭花科創業績增長22.37%；國投新集業績增長77.68%，國陽新能業績增長5.12%。

　　其中，潞安環能最受基金青睞，一季度持有該股的基金家數由去年四季末的5家上升到14家，持股比例由6.58%漲至21.72%。這14家基金中，又以泰達荷銀最為看好，其旗下荷銀效率、荷銀精選等4只基金均在一季度增持了潞安環能。

　　而一季度末重倉中國神華的基金家數則由此前的50家降至32家，持股比例從25.31%降至17.51%。有分析人士表示，中國神華合同煤占其銷售八成以上，因此合同煤價格確立對公司業績影響巨大。而煤電頂牛的形勢，給以動力為主的中國神華業績平添更多變數。不過，值得注意的是，有“最牛基金經理”之稱的王亞偉所執掌的兩只基金，卻在一季度逆勢大舉買入中國神華。

　　當前，煤炭價格難言企穩，煤電談判懸而未決，煤炭行業的前景仍然不明朗。中信證券表示，短期煤價上漲以及秦皇島庫存歷史低點來自春節以來“關停產能”造成的供給減少，而不是真正意義上的行業“拐點”。