日前，一份數據對比使市場出現了“私募基金跑贏公募”的觀點，進而引發了投資者對基金運作效率的質疑。

　　面對73只私募基金2008年全部跑贏大盤的現象，專家表示，由于在產品設計和屬性上存在差異，很難將兩類基金的業績直接進行比較，但由此暴露出的各類基金風險和收益特征卻值得投資者關注。

　　私募基金業績引發關注

　　與業績慘淡的公募基金相比，近年越來越引人關注的私募基金去年的表現卻是可圈可點。近日第一財經研究院推出的“中國陽光私募基金2008年度業績排行榜”，對全部73只存續期超過一年的陽光私募基金統計發現，這些私募基金2008年全部跑贏了大盤。

　　數據顯示，凈值下跌的68只陽光私募的平均虧損幅度為36.38%，也遠遠好過股票型公募基金超過5成的平均凈值損失，其中有4只陽光私募全年跌幅在10%以內。更有5只陽光私募實現盈利，其中摘得業績桂冠的云南信托旗下的中國龍精選基金，去年盈利更是高達11.87%！與此同時，公募基金凈值大幅縮水則讓不少投資者心痛。中國銀河證券研究所基金研究中心推出的《中國證券投資基金2008年業績統計分析報告(初步版)》顯示，納入統計口徑的124只股票型基金平均業績為-50.63%，16只納入統計口徑的指數型基金平均業績為-62.60%。

　　專家詳解業績差異原因

　　在業內專家看來，去年出現私募基金“跑贏”公募的現象有特定的市場原因，投資者應從三個方面客觀看待兩類業績上的差異。

　　一是從產品設計來看，私募基金一般設定的倉位范圍非常大，但市場上絕大多數股票型基金有60%的倉位下限。

　　二是從產品屬性來看，陽光私募基金的單一、整體規模都不是很大。而公募基金經過十多年的發展，整體規模已經突破幾萬億。相對而言，私募基金目前的規模更趨合理。

　　三是兩類基金在運作方式上也有差異，私募基金靈活多變，應對快速變化的市場更具優勢。

　　兩類基金風險和收益特征

　　專家表示，雖然不應盲目比較業績差異，保持客觀平穩的投資心態，但通過這組數字的對比仍可分析出兩類基金的風險和收益特征，值得投資者關注并根據自身偏好謹慎選擇。

　　由于投資流程設計嚴格，公募基金面對市場快速變化應對辦法有限，但避免了風險集中。“因為對公募基金而言，避免風險遠比獲利重要。這種制度設定是非常合理的。只是去年特殊的市場環境讓公募基金的弱點暴露，投資者應看到這種現象是有特殊性的。”

　　此外，公募基金之所以要設定倉位下限，是考慮到公募基金需做到風險控制有序、收益特征清晰。如果失去倉位的限制，產品投資方向雖然更加靈活多樣，但會讓投資者無所適從，不知道怎么挑選適合自己的基金品種，基金運作的風險也會增加。

　　而對陽光私募基金的突出業績，專家在肯定其靈活運作方式的同時，也提出了風險警示，建議個人投資者應謹慎參與。