2009年的債市將不會像去年一樣火爆，財富課堂上專家與讀者交流———

　　2008年債市火爆，債券基金投資者在規避了股市大幅下跌風險的同時，也獲得了不錯的收益。但投資者擔心2009年債市回落，對這個低風險產品也感到了擔憂。在上周財富課堂上，華安強債基金經理周麗萍表示，不管在何種情況下，債券基金都是老百姓資產配置的百搭品種，可以幫投資者分散風險。

　　-市場猜測仍有降息空間

　　現在外部的經濟環境是比較差的，應該說中國的基本面情況比國外要好得多，前期也有一些說法認為今年的降息空間不是很大，但周麗萍覺得可能還有降息空間。

　　為什么這么說呢？周麗萍表示，從為企業解困的角度來看，“現在通脹水平很低，雖然從實際利率的角度來看可能跟2007年差不了太多，但企業現在還是面臨一些困境，如果要刺激企業發展，讓企業利潤有所好轉，可能還有降息的空間。”

　　另外從匯率的水平來看，應該也有降息的可能。去年因為外部的一些沖擊以及中國內部的經濟調整，經濟的增長出現了一些下滑，今年政府及時出臺了一些經濟刺激措施，但今年的經濟形勢不確定性仍比較多。“我們覺得今年股票市場和債券市場的波動性可能都會比較大，主要是要看宏觀經濟形勢。”

　　-今年是政策性的震蕩市

　　2008年債券基金表現突出，主要是和當時大幅度降息有關。在目前降息空間有限的大背景下，債券基金又靠什么獲得收益呢？

　　周麗萍認為，2009年是債券基金回歸本來面目的一年。“債券市場的上輪上漲可能給了大家一個錯誤的觀念，覺得債券也是通過價格的波動來獲取收益的，但是其實即使債券價格不變動，但每天都是有利息的，通過持有債券依然能夠獲得相對穩健安全的回報。”

　　周麗萍認為市場還存在一些增強收益的機會。“我們考慮一部分投資在央票、金融債還有國債上面，取得一個相對安全的收益；還有一部分通過投資于企業信用產品來增強收益。”另外，還會考慮配置一些股票資產，配置范圍是0-20%。“我們感覺今年應該是一個政策性的震蕩市。市場處于從去年的熊市到當前的震蕩市，到未來的牛市奠定基礎的這么一個盤整筑底的過程。宏觀方面，現在政策方面有利好，流動性又充足，支持市場好轉；但是從微觀來看，企業的利潤情況還不理想。所以要看宏觀面跟估值水平之間博弈的情況。”

　　-樹立長期理財理念

　　理財的目的是什么？周麗萍認為，理財既不應是賭博，也不是發橫財。“我覺得大家應該樹立長期理財的理念，就是要保持資產的保值增值。第一個目標，就是要跑贏CPI，戰勝通脹。”

　　在實現第一個目標的情況下，投資者再考慮是不是有必要獲得增強回報。“每個人買基金肯定要考慮自己的風險承受能力，我們一直強調不要把所有的錢都放在股票上，因為高收益也意味著高風險。”周麗萍提醒投資者， 2006-2007年股票市場翻番的收益水平不可能是常態，但2008年單邊下跌也不是常態。

　　對于目前的股市，周麗萍認為要看相對的價值。“今年的A股市場不會是單邊運行的，它的波動區間會比較大，反彈和調整將是交替出現的。這也是中國經濟在衰退筑底復蘇這樣一個過程中前行的真實寫照。在經濟基本面不支持市場大幅反轉的情況下，2009年的股票市場是政策性的震蕩市。”

　　從理論上來講，債券基金適合風險偏好比較低的投資者。但從資產配置的角度，債券基金其實是適合所有人的理財品種。“對穩健投資者來說，可以在承受較低風險的情況下，獲得比較穩定的收益，來戰勝CPI，實現抵抗通脹的理財目的。而對進取型的投資人來說，通過投資部分的債券基金，可以達到降低整個資產組合的風險的目的，正如一句大家熟悉的投資名言所說：不要把雞蛋放在一個籃子里。”(范輝)