銀河證券數據顯示，截至2009年2月6日，債券基金今年以來平均收益率為-1.17%，同期的股票基金平均凈值增長率達13.65%，而指數基金的平均收益率更是高達20.80%。股債“蹺蹺板效應”愈發明顯。

　　債基大“變臉”

　　“近期債券市場的迅猛下跌主要原因是基金調倉。因為債市未來收益率空間有限，資金更多是將債市作為避風港，一旦股市有所回轉，資金就會迅速撤離。不過，目前債券下跌空間已經有限，中長期投資者可考慮參與。”有研究機構這樣認為。

　　受到連日來債市調整的波及，債券基金收益下滑明顯。上周債券基金收益率加權平均為-0.83%，僅國投瑞銀融華債券和南方寶元2只債基取得正收益。

　　去年“紅極一時”的債基是否風光不再？業內人士稱，與債基緊密相關的債市快速上漲的動力已經大大減弱，今年債市收益水平預期也將明顯降低。天治穩健雙盈債券基金經理賀云樂觀表示，從近日行情和目前多數券種收益率看，除短期品種外，大多券種的收益率已能基本反映當前利率水平。短期內繼續下跌的空間已經不大，近期或將迎來反彈。這也給債基未來的表現打下基礎。

　　可轉債發力

　　盡管市場普遍對2009年的債市看淡，但有專家表示，債券基金可以通過配置多種券種及新股申購，實現優化配置，以增強收益。

　　本月債市調整基本集中在非信用債方面，企業債和可轉債基本表現良好。排名靠前的基金，基本上對國債配置較少，而企業債和可轉債配置比較多，華富收益和中信穩定雙利的企業債配置比例都超過40%。

　　隨著股市的轉暖，可轉債整體表現優異，1月份柳工、赤化、大荒等3只股性強的轉債漲幅均超過10%，債性強的南山、新鋼等轉債也在5%上下，為債券基金提供正收益。

　　華富債券基金經理曾剛對記者說，可轉債市場經歷了2008年的低迷后，債性增強，同時2008年第四季度部分可轉債修正了轉股價，使得期權價值得以提升，130多億元的可轉債存量相對于2000億元的債券基金已顯不足，這也使得近期高平價轉債的溢價率高于歷史經驗值。對債券基金來說，可轉債和新股申購是增強收益的主要手段。目前，分離式轉債僅有長虹一只待發，而隨后將推出傳統型轉債，債券基金將獲得更多的配置機會，助推其業績表現。(記者 楊源)